海通國際證券集團有限公司 Liang Song,Lin Yang 近期對京北方進行研究并發布了研究報告《公司跟蹤報告：人工智能和信創雙驅動，新機遇值得期待》，上調京北方目標價至 29.31 元，給予增持評級。
京北方 ( 002987 )
本報告導讀：
人工智能和信創雙重啟動；新機遇值得期待。
投資要點：
維持 " 優于大市 " 評級。我們認為，公司 AI+ 信創 + 穩定幣是業績增長的驅動力。我們預計，公司 2025-2027 年營業收入分別為 51.66/57.68/64.28 億元（25-26 年原預測 54.22/62.36 億元），同比增長 11.43%/11.66%/11.44%；歸母凈利潤 3.63/4.14/4.81 億元（25-26 年原預測 4.80/5.62 億元），同比增長 16.58%/14.01%/16.12%；EPS 分別為 0.42/0.48/0.55 元（25-26 年原預測 0.78/0.91 元）。參考可比公司，給予公司 25 年動態 70 倍 PE，目標價 29.31 元（原為 17.46 元 2024 年 26 倍 PE，1.4-for-1 拆股后相當于 12.47 元，+135%）維持 " 優于大市 " 評級。
中小銀和非銀金融機構增速顯著快于整體增速。2024 年，公司實現營收 46.36 億元，同比增長 9.29%；歸母凈利潤 3.12 億元。其中中小銀行客戶貢獻收入 4.47 億元，同比增長 17.26%；非銀金融機構客戶貢獻收入 3.66 億元，同比增長 23.42%。此外，非金融業客戶貢獻收入 3.01 億元，同比增長 23.77%。中小銀行和非銀金融機構收入增速顯著快于公司整體增速。2025 年第一季度，公司營收 11.57 億元，同比增長 3.74%。
人工智能和信創雙重驅動。金融機構信創改造工程正呈現自上而下的演進態勢，逐步由大型商業銀行向區域性中小銀行等金融機構延伸。同時，金融機構正加速適配鴻蒙生態的技術體系建設。另外，人工智能與金融業務廣泛融合，數智技術與金融科技應用的市場需求預計將迎來爆發式增長周期。我們認為在人工智能和信創雙重驅動下，公司將充分受益。
穩定幣為公司帶來新機遇。公司深耕加密貨幣相關領域多年，已建立起成熟的技術團隊和技術儲備。公司已構建以銀行業為核心，輻射保險、證券、信托、基金等領域的立體化客戶矩陣。在香港，除部分當地銀行和外資銀行外，已實現對于金融機構的深度覆蓋。我們認為，在香港試點穩定幣的大背景下，公司在穩定幣的嘗試拓展方面將可能出現新機遇。風險提示。中小行拓展不及預期；AI 應用落地不及預期；穩定幣發展不及預期；市場競爭加劇。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東北證券吳源恒研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為 58.61%，其預測 2025 年度歸屬凈利潤為盈利 5.82 億，根據現價換算的預測 PE 為 16.66。
最新盈利預測明細如下：
以上內容為證券之星據公開信息整理，由 AI 算法生成（網信算備 310104345710301240019 號），不構成投資建議。
