文 | 劉振濤

上市商業銀行 2025 年中報披露完畢，浙商銀行成為 10 家上市全國股份制銀行中，為數不多的營收凈利雙降的銀行。

根據中報， 2025 年上半年，浙商銀行營收同比下降 5.76%，歸母凈利潤同比下降 4.15%。這是浙商銀行自 2019 年 A 股上市以來，首次中報出現營收凈利雙降局面。

在業績說明會上，浙商銀行管理層將業績下降的原因歸結為 " 主動調低目標 " 和 " 行業凈息差的下行 "。

觀察浙商銀行業績下滑的背后，作為資產超 3 萬億的大行，浙商銀行的規模優勢還在，總資產繼續保持增長；營收下降除了凈息差收窄帶來的利息凈收入下降外，過去浙商銀行拉動營收的關鍵非息凈收入也出現下降。

資產質量方面，浙商銀行近年加大不良資產的處置核銷，使得不良率整體下降，然而細節來看，個人貸款不良率上升，關注類貸款規模上漲，仍然成為浙商銀行需重視的方向。

透過業績外，內控合規也是浙商銀行需要加強提升的關鍵。2025 年以來，浙商銀行已收到 2 張千萬級罰單，上半年罰款金額 2100 多萬元，已經超過 2024 年全年。

浙商銀行中報業績說明會上，陳海強表示 " 如何在低利率時代重塑高質量發展韌性，是浙商銀行要深入思考并面對的重要課題 "。

從現實來看，陳海強要帶領浙商銀行實現高質量發展，業績增長放緩、內控合規等問題需要正視。

規模優勢尚存

利息凈收入與非息凈收入雙下降

2025 年中報，10 家上市股份行的總資產規模合計達 73.38 萬億元，且絕大多數實現穩步擴表。其中，就包括浙商銀行。

2025 年上半年末，浙商銀行的總資產達 3.35 萬億元，較 2024 年末增長了 0.63%，雖然較 2025 年一季度 3.3% 的增速有所放緩，但仍然保持了增長態勢，為業務發展和風險抵御奠定了規?；A。

信貸方面，2025 年上半年末，浙商銀行發放貸款及墊款總額為 1.89 萬億元，較 2024 年末增長 1.69%。其中，公司貸款及墊款達 1.29 萬億元，較 2024 年末增長 3.2%；個人貸款及墊款達 4660.41 億元，較 2024 年末下降 2.63%。

存款方面，2025 年上半年末，浙商銀行吸收存款余額為 2.07 萬億元，較 2024 年末增長了 7.47%。

雖然浙商銀行的規?；A優勢還在，負債和資產都有增長，但是信貸規模增長，并沒有換來利息收入的增長。

2025 年上半年末，浙商銀行貸款及墊款總額帶來的利息收入為 376.11 億元，平均收益率為 4.02%；2024 年同期，帶來利息收入為 409.54 億元，平均收益率為 4.62%。

此外，浙商銀行生息資產幾乎 2025 年上半年利息收入都出現下降，進而生息資產總額的平均收益率從 2024 年上半年的 3.94% 下降至 3.47%，下降了 0.47 個百分點。

2025 年上半年末，浙商銀行利息收入 526.52 億元，同比減少 42.38 億元；利息支出 296.06 億元，同比減少 36.42 億元。收入減少規模大于了成本下降的規模，使得浙商銀行利息凈收入減少 5.96 億元，下降 2.52%。

從營收結構來看，浙商銀行不僅利息凈收入下降，非利息凈收入也出現下降。2025 年上半年，浙商銀行非利息凈收入為 102.02 億元，同比下降 12.33%。

過往的三年中報，2022 年中期至 2024 年中期，浙商銀行非利息收入增幅分別為 53.90%、8.88%、25.70%。雖然增速有波動，但是整體呈現增長趨勢。

2025 年中期，非利息凈收入從帶動收入增長轉向了 " 拖累后腿 "，什么原因導致呢？

拆分來看，2025 年上半年，浙商銀行的中間收入承壓，手續費及傭金凈收入下降，同時其他非息收入也出現下降。手續費及傭金凈收入較 2024 年上半年減少 4.91 億元，下降 17.64%；其他非息凈收入下降 9.44 億元，下降 10.66%。

其他非息凈收入中，公允價值變動項成為最大擾動因素。2025 年上半年，浙商銀行公允價值變動虧損 6.15 億元，而 2024 年同期收益為 18.98 億元。

公允價值變動主要受銀行在債券投資上的影響，債券市場上半年波動，不少銀行都出現下降或虧損。

浙商銀行行長助理侯波在業績說明會上也直面表示，" 去年債市行情較好，國債收益率基本呈現下行態勢，而今年上半年國債收益率震蕩上行，導致該行非利息收入較去年上半年出現下降。"

同時侯波還坦言，" 資產端的收益率下行，疊加資產規模增速有所控制，導致量不抵價，使得利息凈收入有所下降。"

不良率一降一升

關注貸款規模增長需正視

看銀行的業績不能只看業績，還應該關注銀行的資產質量，資產質量會影響銀行的盈利能力。

浙商銀行過去幾年在不良資產化解上展現出較強執行力和決心，特別是陸建強上任董事長以來，浙商銀行不良資產化解加速，為資產質量改善奠定了基礎。

在 2024 年業績說明會上，浙商銀行原董事長陸建強提到，浙商銀行在過去三年，通過核銷、轉讓、重組等多種方式，累計化解了近 2000 億元不良資產。2024 年末與 2021 年高峰時對比，不良貸款余額下降超 30%。

化解力度和速度提升，浙商銀行不良貸款率從 2022 年開始持續下降，2024 年末為 1.38%，較 2023 年同期下降 0.06 個百分點。

查閱 2025 年中報，浙商銀行在化解不良方面的力度依舊很大。2025 年上半年，浙商銀行核銷轉出不良金額 135.48 億元。2022 年中期至 2024 年中期，浙商銀行核銷及轉出的金額分別為 48.83 億元、74.18 億元、140.03 億元。

不過拆分來看，公司貸款不良率下降的情況下，浙商銀行個人貸款不良率呈現上升趨勢。2025 年上半年末，浙商銀行的個人不良貸款金額為 91.91 億元，較 2024 年末增加 6.93 億元，個人貸款不良率從 2024 年末 1.78% 上升至 1.97%。

此外，浙商銀行的關注貸款規模在上漲，2025 年上半年末較 2024 年末上漲了 25.49 億元，關注貸款占比上升至 2.50%。關注貸款是不良貸款的前瞻，也是最有可能轉化為不良貸款的，浙商銀行需要正視關注貸款增長的風險。

另外，2025 年上半年，浙商銀行的撥備覆蓋率為 169.78%，滿足監管部門的要求，但是較 2024 年末下降 8.89 個百分點。2022 年至 2024 年，浙商銀行的撥備覆蓋率分別為 182.19%、182.60%、178.67%；貸款撥備率為 2.31%，較 2024 年末也下降 0.15 個百分點。

Wind 數據顯示，10 家上市全國股份制銀行中，浙商銀行的撥備覆蓋率排在第 8 位。

浙商銀行的撥備率在下行，說明一定程度上，浙商銀行通過調節撥備釋放部分利潤，對利潤起到支撐，但是浙商銀行抵御風險的資金 " 安全墊 " 也明顯變薄。

半年罰款超 2000 萬

內控合規承受挑戰

9 月 5 日，國家金融監督管理總局官網公布了行政處罰信息，浙商銀行因相關互聯網貸款等業務管理不審慎，被罰款 1130.8 萬元。這是浙商銀行 2025 年以來領到的第二張千萬級罰單。

在浙商銀行半年度業績下滑的同時，浙商銀行半年以來頻頻被罰，內控合規問題頻現也成為市場關注的重點。

2025 年 1 月，浙商銀行上海分行因小微企業劃型不準確、信貸業務經營不規范等多項違規行為，被處以 1680 萬元的高額罰款。這是浙商銀行 2025 年收到的第一張千萬級罰單。

此后，浙商銀行的廣州分行、蘭州分行、重慶分行等相繼被處罰，收到百萬級的罰單。wind 數據統計，2025 年上半年，浙商銀行及相關分支機構罰款金額達 2100 多萬元，加之下半年以來的罰款金額，2025 年以來浙商銀行罰款金額累計超過 3000 萬元。

而 2024 年全年，浙商銀行及相關分支機構累計罰款金額約 1300 多萬元。2025 年半年時間，浙商銀行被罰金額就超過了 2024 年全年。

從處罰的原因來看，浙商銀行違規行為從信貸業務不規范向互聯網貸款、票據業務、反洗錢、員工行為管理等多個維度擴散，可見浙商銀行在合規內控多個環節承受壓力。

在業績說明會上，新任行長陳海強表示，" 將把風險防控、合規管理作為第一要務，不再盲目追求規模快速增長 "。

在成為新行長前，陳海強曾在浙商銀行工作多年，擔任過浙商銀行的首席風險官，在風險處置和加強合規管理方面有一定經驗。陳海強上任行長兼董事長，對于浙商銀行合規內控加強將有利。

不過，合規內控問題解決并非易事，需要全面審視自身的業務流程和管理體系，加強內部控制，提高合規意識，建立長效的風險防范機制。

整體來看，浙商銀行近年來加大化解不良資產力度，穩定了不良率，資產質量整體穩健，同時信貸規模在增長，基礎優勢尚在。然而，業績下滑增長緩慢，撥備走低，內控問題等需要正視解決，否則會不斷干擾浙商銀行的發展。

新行長陳海強的上任，能否推動浙商銀行轉型，浙商銀行后期能否進一步提升，迎來新發展？我們將保持關注！