二級市場顯示 Figma 的 pre-IPO 估值為 125 億美元，市銷率達到 17.9 倍。若本次 IPO 成功，雖然和 Zoom、Snowflake 等 SaaS 大熱門不能相提并論，金融業還是對其賦予厚望，認為 Figma 有可能超過年初的云計算公司 CoreWeave，成為 2025 年最大科技 IPO 黑馬。
自 2016 年 Figma 首次亮相以來，就一直在打破大家對 「協作工具難賺錢」的刻板印象，交出了一份教科書級別的財務答卷：
2024 年營收 7.49 億美元，同比增長 48%；
2025 年 Q1 營收 2.28 億美元，同比增長 46%；
滾動 12 個月營收 8.21 億美元，毛利率高達 91%。
在高毛利的加持下，公司在 2024 年四季度與 2025 年一季度已重新轉正，實現經營盈利。與上一財年相比，Figma 基本甩掉了「高增長 = 高虧損」的包袱。在主營業務的現金創造能力上，Figma 作為成熟 SaaS 企業已經「當之無愧」。
如果你也是互聯網軟件設計開發業務線中的一員，那么一定繞不開 Figma 這個以界面設計起家的在線設計協作平臺——
在 Figma 之前，支持「云端協作」的概念在設計行業并不新鮮，Sketch 和 Adobe XD 都有過類似操作。但區別于其它傳統設計軟件，Figma 基于瀏覽器工作：你只需用瀏覽器打開鏈接便可開始設計工作，用起來相當輕量，和動輒十幾秒才啟動的 Adobe 垃圾桶是天壤之別。這也讓 Figma 成為許多設計團隊的首選。
就如創始人 Dylan Field 表示：
我們希望讓設計變得像 Google Docs 一樣簡單且適于協作。
從用戶數據來看，Figma 確實將傳統設計軟件行業撬開了一個大口：截止至 2025 年，Figma 的月活躍用戶數已經超過 1300 萬，擁躉中不乏微軟、Slack、GitHub 等知名企業。活躍的用戶群體，成為了 Figma 的核心競爭力。
秉持「賦能創作者」的理念，Figma 在定價與服務上也打出了長期牌：保留個人免費版，團隊企業版則按人頭計費。適用于不同用戶組織的靈活定價政策，也讓設計師可以在不遷移數據的前提下一路升級到企業版，在無形中增強了用戶粘性。
除此之外，Figma 也不拘于只做一個在線協作設計平臺——今年 Figma 進一步將 AI 融入設計工作流：
從 「Make design」 一鍵生成高保真圖片，到 「Figma Sites」無代碼網站上線，都在致力于讓設計和開發更高度整合，讓設計師用戶們享受到 AI 時代的紅利，實現更快、更「vibe」、更協同的工作中，實現真正意義上的設計開放共享。
當然，生成式 AI 的后端重度依賴算力，十分昂貴，Figma 在這方面的大量投入也導致營收承壓。管理團隊在招股書中表示：為客戶開發生成人工智能工具（特別是用于人工智能推理和模型訓練）的相關成本，可能會損害其長期利潤率。
但對于這家試圖在 AI 時代有所作為的設計軟件公司而言，AI 帶來的生產力革命將是千載難逢的機會。
回顧 Figma 的成長軌跡，自 2022 年 Adobe 斥資 200 億美元的收購案失敗后，Figma 的戰略心態也出現了明顯變化，不再追求被收購，而是獨立最大做強。
從「成為更好的設計工具」到如今則試圖「成為 AI 時代的設計操作系統」，誕生于移動互聯網時代的 Figma，瞄準的不僅是設計師群體，更是 AI 時代所有的生產者。
至于「AI + 設計」的故事能否被市場認可，Figma 還有很長一段路要走，但這已經是今年最大的軟件 IPO 之一，對任何還在觀望的創業者和投資人來說，這或許比 Figma 推出的任何新功能都來得更刺激一些。
本文作者：周芊彤、肖欽鵬
