文 | 華夏能源網
" 所有企業都在承受著不可承受之痛，大家都在苦熬。"6 月 10 日，中國機電產品進出口商會副會長石永紅在上海 SNEC2025 光伏展上說道。
這說出了廣大光伏企業的真實狀態和心聲。
經過 7 個季度的持續洗牌，一大批光伏企業倒下了，但產能依舊嚴重過剩。主要的龍頭企業安然無恙，按照業界調侃的每次寒冬 " 必死老大 " 的標準看，調整并沒有到位。而那些暫時停產的 " 死而不僵 " 的產能，隨時在等待機會重開起來。
與此同時，今年上半年 " 搶裝潮 " 帶動光伏裝機再創新高，僅 5 月份光伏新增裝機就高達 92.92GW，1-5 月光伏新增裝機 198GW，相當于 2024 年光伏裝機的七成。但是，如此強勁的裝機還是沒能拉起來價格，光伏各產業鏈價格還在滑落，寒冬深不見底。
一邊是艱難的產能出清，一邊是見不到企穩希望的價格，整個光伏行業處在痛苦不堪的 " 煉獄 " 之中。沒有誰會好過，也沒有誰知道 " 煉獄 " 往下還有幾層。大家只能在一點點失血中，等待著供需平衡臨界點的到來，或者是掌管命運的死神。
成本線下，越賣越虧
華夏能源網不完全統計，2024 年至今 , 至少 70 家光伏企業申請破產清算，其中主要為中小企業。
這 70 家破產的光伏企業涉及硅料到電站的產業鏈各環節，其中電池片組件企業占 40%，是破產重災區。
如無錫尚德，繼 2013 年破產后，5 月 26 日第二次被申請破產重組，其股東順風光電則正在法拍網上打包拍賣廠房設備。同在網上掛牌拍賣的還有神華（北京）光伏、愛康科技等企業，拍賣物品包括企業項目、土地、設備產線等，其中一些拍品甚至多次流拍。
除了破產的企業，還有一大批企業正剝離光伏資產，加速逃離。例如，6 月 22 日，玻璃防護屏企業信濠光電 ( SZ:301051 ) 公告，將旗下光伏業務全資子公司信光能源科技（安徽）有限公司 100% 股權轉讓出售，宣告其為期兩年的跨界光伏之旅以失敗告終。
此外，綠康生化（SZ:002868）、金剛光伏 ( SZ:300093 ) 、棒杰股份 ( SZ:002634 ) 等跨界光伏企業也都傳出易主消息。華東重機 ( SZ:002685 ) 旗下控股子公司華東光能高管團隊紛紛離職，企業進入重整。另一個光伏老廠億晶光電 ( SH:600537 ) ，大股東唯之能源正在拍賣 2 億股無限售流通股，如拍賣成功億晶光電將再次易主。
但是，這些破產或退出的企業，在巨大的過剩產能面前是 " 無傷大雅 " 的，供需不平衡導致的跌價依然在繼續，受 430、531 搶裝潮刺激稍微回彈一下后，各環節價格又開始一路下滑。
組件環節，Infolink 數據顯示，N 型 TOPCon 組件成交均價在 5 月中旬重歸 0.68 元 /W 成本線。而近日，隆基綠能 ( SH:601012 ) 、晶科能源 ( SH:688223 ) 、晶澳科技 ( SZ:002459 ) 、通威股份 ( SH:600438 ) 又紛紛下調組件報價 0.01-0.03 元 /W。
電池片環節，N 型 TOPCon210 電池片 6 月 25 日成交均價比 5 月初降低了 2.5 分 /W；同期硅片環節的單晶 N 型 210R 硅片和 210 硅片成交均價也分別下降 1.2-1.3 毛 / 片。另據中國有色金屬工業協會硅業分會數據，同期 N 型復投料和 N 型致密料每噸價格也分別下降了 4800 元和 3700 元。
6 月下旬，N 型 TOPCon 電池片不同型號的成交均價為 0.235-0.260 元 /W，單晶 N 型硅片不同型號的成交均價為 0.90-1.25 元 / 片，多晶硅 N 型復投料和 N 型致密料分別為 3.44 萬元 / 噸和 3.19 萬元 / 噸。
對比當前 N 型電池片現金成本 0.26-0.28 元 /W，硅片現金成本行業頭部 0.8-1.0 元 / 片、中小廠商 1.0 元 / 片以上，以及多晶硅行業 41.43 元 / 千克的平均生產成本，意味著除組件成交均價勉強與成本線持平外，其他三大環節價格都已全面低于行業現金線或平均成本線。
而下半年的市場，少了搶裝潮的支撐，各環節的價格大概率將會繼續下行。據高盛預測 2025 年 6-12 月，全球光伏組件需求將下降 40% 左右，其中中國市場將同比下行 57%。市場冷淡下，光伏行業可能又將開啟新一輪的價格戰，越賣越虧、越虧越賣的死循環又將重現。
產能出清，兩虎攔路
" 按照最初的預期，將大部分中小企業淘汰掉后，洗牌就可結束，2024 年下半年行業就可出現拐點。但現實是這輪洗牌比預想得要難，時間跨度也更長。" 一位光伏企業人士對華夏能源網表示。
從 2023 年第 4 季度至今，這輪行業大洗牌已持續了 7 個季度，已經是史上最長的寒冬期了。但曙光仍未出現，歸根結底還是行業過剩產能太龐大了，截至目前的產能出清效果也不理想。
據 Infolink 數據，截至 2024 年末，中國廠商的硅料、硅片、電池、組件四大主產業鏈產能分別達 300 萬噸（折合 1360GW）、1154GW、1056GW、1107GW。對比今年全球裝機規模 500GW-600GW 的行業預測，產能過剩了一倍左右。
現在的問題是，產能出清、行業自律喊了這么久，為何遲遲看不到效果？華夏能源網總結來看，有兩大主要原因：
一是產能擴張從未停止。
2024 年，光伏產業鏈的擴張此起彼伏，僅上半年主產業鏈就有 69 個項目簽約或開工，涉及投資額 3921 億元。即使到 2025 年，前 5 個月國內光伏新增擴產項目依然達到 16 個，投資總額超 282 億元，涉及產業鏈各環節。
近三年的產能擴張都是以 N 型技術為重點，2023-2024 年形成的 TOPCon 有效產能達 700GW，加上建設中的產能則超過 1300GW。2025 年則是以 BC 與鈣鈦礦技術為主，尤其是 BC 產能的擴張，成為絕對主角。
這一變化折射出行業企業以加快技術迭代以免掉隊的心態，正成為新的過剩源頭。但 BC 的擴張又會帶來新的問題，BC 起來的后果就是 TOPCOn 紅利期一閃而過，大量投資會浪費掉，不同技術路線又是一輪你死我活的價格戰。
二是國資接盤阻礙產能真正出清。
一大批中小企業雖然倒下，卻死而不僵，并未完全退出市場，原因就是有地方國資接盤。2024 年以來，這樣的的案例數不勝數，例如，炘皓新能源 100% 股權被綿陽市國資下屬的綿陽市安建投資有限公司收購；廈門國資背景的建發股份 ( SH:600153 ) ，入主了中利集團 ( SZ:002309 ) 并托管尚德；海源復材 ( SZ:002529 ) 新股東金紫欣背后，則是江西新余國資的身影……
這些被接盤的光伏企業，只因有了國資撐腰，仍能得以續命，市場的自我凈化很難徹底。
" 光伏自帶綠色發展屬性和推動地方產業結構轉型等光環，其中很多項目又都是地方招商引資的成果，地方財稅給予了大量補貼。如今說倒就倒，這是任何地方政府都無法接受的。" 前述光伏企業人士表示，" 歸根結底，還是光伏項目與地方產業發展、民生就業等利益綁定太深。"
現金血液，當務之急
這輪光伏洗牌中，從中小企業到行業龍頭都付出了慘痛代價。
2024 年，在 138 家光伏上市公司中，虧損企業占到 40%，包括 TCL 中環 ( SZ:002129 ) 、隆基綠能、通威股份在內的 15 家企業年度虧損分別超 10 億元，虧損額最大的 10 家光伏企業合計虧損超過 530 億元。今年第一季度，隆基、晶科、晶澳、天合、通威這五大巨頭又合計虧損了近 84 億元。
當前，越來越多的企業已感受到死神的臨近。根據各企業發布的 2024 年報，138 家光伏上市企業整體負債突破 3 萬億，其中超 70% 企業資金凈值已是負數。
" 去年光伏企業還有能力、有想法計提設備折舊和庫存跌價損失，但今年都已顧不上了，最重要的是保現金流，活下去。" 某光伏行業企業家表示，
當前，行業內關于政策加快產能清退的呼聲日漸高漲。目前來看，除非有強有力的行政手段推行，否則僅靠行業自律和談判，難以達成一致的控產限產。
" 部分企業的破產不能解決產能過剩的問題，只有全行業的大整合才能解決行業‘內卷’。" 天合光能董事長高紀凡呼吁，當前再上任何產能都只會加劇行業內卷。不管是何種技術的光伏產品，都沒有必要再擴產。"
高紀凡建議，國家相關部門加大監管力度，對違規新增產能行為進行嚴肅查處，確保行業產能與市場需求相匹配，避免惡性競爭和資源浪費。
協鑫集團董事長朱共山也公開建言，以 " 市場化兼并重組 + 技術淘汰機制 + 政策強制約束 " 去產能，通過 " 供給側自律 + 需求端刺激 " 去庫存，同時避免不合理的地方保護行為，防止 " 邊清邊增 "。他同時表示，今年下半年到明年一季度將是光伏供給側改革的關鍵窗口期。
針對行業整合，有識之士拿出了很多方案，比如上游硅料端的整合，協鑫科技（HK：03800）聯席 CEO 蘭天石在接受媒體采訪時透露，擬由行業龍頭企業牽頭，通過 " 直接出資 + 債務 " 的模式，成立一家由專業管理人員運營的公司。該公司將出面負責收購產能，進而推動行業產能的有序退出。
" 目前，龍頭企業已經達成共識，愿意承擔風險。目前正在接觸資方及其他硅料企業，最快有望在今年達成相關協議。" 蘭天石表示。
這些整合方案，到底能不能落地不好說。但此時更重要的是，任何地方利益、企業利益都應讓位于行業利益。與其所有企業在內卷中拼干最后一滴血，不如通過人為干預加快產能出清，為中國光伏保留明天的火種。
