老鄉(xiāng)雞更新招股書，中式快餐第一股真的要來了嗎？

近日，港交所官網(wǎng)披露了 LXJ International Holdings Limited（以下簡稱 " 老鄉(xiāng)雞 "）更新后的招股書，聯(lián)席保薦人為中金公司和海通國際。此外，市傳公司將于 7 月 9 日啟動香港上市管理層 NDR ( 非交易路演 ) ，交易規(guī)模約 1.5 億美元左右。

據(jù)了解，公司于 2025 年 1 月 3 日首次遞交港股上市申請，擬沖刺 " 中式快餐第一股 "，但首次遞交材料已于 7 月 3 日失效。而 5 天后公司又立即更新招股書重新遞表，表明公司的上市決心。

靠營銷破圈，直營店規(guī)模縮減

老鄉(xiāng)雞這一品牌的大火，始于一場非常成功的互聯(lián)網(wǎng)營銷。

2020 年，老鄉(xiāng)雞在公司附近某村莊中，找了一片由土墻圍城的露天場地，并在此舉行了一場極其接地氣的發(fā)布會。而這場 " 土味 " 濃濃的發(fā)布會在網(wǎng)絡上瘋狂傳播，也讓老鄉(xiāng)雞這一品牌一炮而紅。

來源：互聯(lián)網(wǎng)搜索

也正是在這場發(fā)布會上，董事長束從軒宣布：老鄉(xiāng)雞正式布局全國。

目前，公司已進入包括北上廣深等一線城市，除了大本營安徽省以外，公司還進入了包括江蘇、浙江、湖北、河南、江西、廣東等多個省份。基本實現(xiàn)了從區(qū)域性餐飲品牌向全國品牌的轉(zhuǎn)變。

根據(jù)招股書披露，截至 2025 年 4 月 30 日，公司已經(jīng)擁有 1564 家門店，包括 911 家直營店和 653 家加盟店。2022 至 2024 年，平均每年新增 118 家門店。2022 至 2025 年前 4 個月，公司的營業(yè)收入分別為 45.28 億元、56.51 億元、62.88 億元和 21.2 億元；同期經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為 2.68 億元、4.03 億元、4.39 億元和 1.85 億元。

來源：公司招股書

根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，老鄉(xiāng)雞是中國最大的中式快餐店品牌。以交易總額計，公司于 2024 年以 0.9% 的市場占有率在中國中式快餐行業(yè)位列第一。

從門店分布來看，老鄉(xiāng)雞采取直營和加盟兩種方式進行擴張。然而，公司直營店的數(shù)量規(guī)模始終在縮減，其擴張主要依靠加盟店。根據(jù)披露，公司加盟店的數(shù)量已從 2022 年的 118 家增長到截至 2025 年前 4 個月的 653 家。

此外，公司所在大本營安徽省的市場增長也已趨于飽和。根據(jù)披露，2022 至 2024 年，無論是單店日均銷售額還是服務顧客總數(shù)，安徽省的增速均低于整體增速。其中直營店的服務顧客總數(shù)在 2024 年和 2025 年前 4 個月出現(xiàn)下滑。而安徽省也是唯一一個直營店數(shù)量連續(xù)下滑的地區(qū)。

硬啃中餐標準化

根據(jù)招股書介紹，老鄉(xiāng)雞是中國首批在全價值鏈實施標準化的中式快餐公司之一，以及中國唯一一家全產(chǎn)業(yè)鏈布局的主要中式快餐公司。

對于連鎖餐飲品牌而言，標準化是企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)規(guī)模化發(fā)展的核心要素。例如在中國市場上最早實施標準化的兩大西式快餐巨頭肯德基和麥當勞，如今全國門店數(shù)量均已突破 6 千家，其中肯德基全國門店數(shù)量已突破 " 萬店 " 規(guī)模，麥當勞也已接近 7000 家。

然而很長時間以來，中式快餐賽道卻遲遲走不出能與肯德基和麥當勞兩大品牌分庭抗禮的企業(yè)。甚至被多次曝光出現(xiàn)品質(zhì)下降或食品安全問題。

有業(yè)內(nèi)人士指出：其原因是由于相對于西式快餐成熟的固定化流程，中餐的標準化會面臨更高挑戰(zhàn)。

事實上，對比西式快餐的漢堡、炸雞，薯條等品類。中餐的品類更加豐富，菜品原材料更多。因此對企業(yè)供應鏈的要求也更高。

這一點尤其體現(xiàn)烹飪環(huán)節(jié)上，中餐的烹飪步驟明顯更多更繁瑣。例如制作一個西式快餐中的漢堡，僅需要烘烤加熱牛肉餅及面包片即可。而中餐里即使一道簡單的炒包菜，也需要經(jīng)過包括 " 爆香 " 和 " 翻炒 "2 個步驟。若是更加復雜的菜品或還需要 " 過油 "" 焯水 " 等步驟。此外，中餐對包括火候、調(diào)味的要求也極其苛刻。

而為了保持菜品的良好口感，絕大多數(shù)中式餐飲店會選擇在中央廚房簡單切配后在餐廳現(xiàn)場烹飪，而非采用料理包復熱。因此，對制作人員的要求也更高。

而老鄉(xiāng)雞 40 年的創(chuàng)業(yè)積累，率先啃下了中餐標準化的硬骨頭，讓公司擁有坐上中式快餐頭把交椅的資格。

據(jù)招股書介紹，公司在各個關(guān)鍵供應鏈環(huán)節(jié)打造了完善的體系。實現(xiàn)了從養(yǎng)殖、采購、加工、物流全環(huán)節(jié)供應鏈體系的打造。截至目前，公司擁有 3 個綠色健康的養(yǎng)雞場，2 個中央廚房及 8 個配送中心。

門店運營上，公司將每道菜的制作和烹飪過程解構(gòu)、簡化和量化，建立了標準化程序。多家門店均配備自動化烹飪設備，如烹飪機器人、自動化蒸柜和燉湯爐，確保出品質(zhì)量的穩(wěn)定。

同時，公司還建立衛(wèi)生管理、設備使用及顧客服務等標準化程序。該等程序可確保所有門店均能一致高效執(zhí)行，進而提升門店運營效率。

公開承認使用預制菜

在品牌建設過程中，老鄉(xiāng)雞始終堅持透明化操作，打造開放式廚房，設置詳細的菜品價簽。精準命中了如今消費者們對食品安全的深層需求。

不過老鄉(xiāng)雞也曾出現(xiàn)過管理和食品安全紕漏。2022 年，位于上海的一家老鄉(xiāng)雞凱旋路店因使用過期煉制雞油，被長寧區(qū)市場監(jiān)督管理局沒收違法所得 6273 元、罰款 8 萬元。

此外，公司還曾被質(zhì)疑虛假宣傳、使用預制菜、行賄、未給員工交社保等多項問題。

然而，在面對種種質(zhì)疑時，老鄉(xiāng)雞選擇主動回應和公開信息，反而給公眾刷了一波好感。

例如針對未給員工交社保的質(zhì)疑，老鄉(xiāng)雞董事長親自出面道歉。該事件一度沖上微博熱搜。束從軒稱：為沒能做到給老鄉(xiāng)雞所有人購買社保表達了歉意，其表示 " 感到非常羞愧和自責 "。

而面對此前沸沸揚揚的預制菜質(zhì)疑。公司不僅大膽承認使用預制菜。甚至公開了老鄉(xiāng)雞所有菜品的加工方式分類，與當時市場上一眾品牌 " 零預制菜 " 的宣傳論調(diào)大相徑庭。

根據(jù)這份披露，當前老鄉(xiāng)雞所有菜品中，餐廳現(xiàn)做的菜品比例為 70.6%，半預制 27.7%，復熱預制 1.7%。此舉雖然暴露了公司在菜品方面的多項不足，但其開誠布公的態(tài)度反而建立起良好的市場互信。

事實上，不少業(yè)內(nèi)人士都認為：" 完全拒絕‘預制菜’未必可行，也不科學。" 尤其是部分菜品需要提前腌制一天。有監(jiān)管人士指出，食品安全和誠信經(jīng)營才是餐飲企業(yè)的底線。

此外，公司于去年前所未有地發(fā)布了一份《老鄉(xiāng)雞菜品溯源報告》。報告總計 677 頁 20 萬字，覆蓋老鄉(xiāng)雞當前 1218 家餐廳共計 226 個 SKU、873 種原料以及 305 家供應商。

公司也在招股書介紹稱，其是中國首家及唯一一家實施全面可追溯系統(tǒng)的中式快餐公司，中國首家定期公布自查自糾報告的中式快餐企業(yè)，及中國首家及唯一一家采取此舉措的中式快餐公司，進一步加強了公司對透明度及食品安全的承諾。

在中餐標準化這條艱難道路上，老鄉(xiāng)雞雖然已占據(jù)領(lǐng)先地位。但放眼整個快餐行業(yè)，公司仍遠遠落后于頭部品牌。同時，公司優(yōu)勢市場仍集中在安徽及華東地區(qū)。因此，如何實現(xiàn)全國范圍內(nèi)的跨區(qū)域增長，成為真正的中式快餐 " 一哥 "，將來是公司未來面臨的長期挑戰(zhàn)。

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