作者 | 余紀(jì)昕
編輯 | 曾芳
新媒體編輯 | 實(shí)習(xí)生 艾昱彤
2025 年上半年已過(guò)，未有理財(cái)子公司牌照的中小銀行資管業(yè)務(wù)正站在 " 十字路口 "。
銀行理財(cái)市場(chǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè) 30.67 萬(wàn)億元存續(xù)規(guī)模中，截至今年上半年，仍有 3.19 萬(wàn)億元理財(cái)資金由銀行總行體內(nèi)直接管理、而非理財(cái)子公司管理。
據(jù)多家媒體報(bào)道，去年 6 月，全國(guó)多地中小銀行接到金融監(jiān)管部門通知，要求未設(shè)立理財(cái)公司的中小銀行需在 2026 年底前將存量理財(cái)業(yè)務(wù)清理完畢。如今，倒計(jì)時(shí)僅剩一年半，在理財(cái)規(guī)模集中度持續(xù)提升、銀行業(yè) " 反內(nèi)卷 " 趨勢(shì)明顯的背景下，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，中小銀行體內(nèi)資管業(yè)務(wù)壓降已成定勢(shì)。在投研能力和規(guī)模效應(yīng)的雙重壓力下，這些銀行的存量理財(cái)業(yè)務(wù)，未來(lái)是并入理財(cái)子公司的 " 汪洋 " 還是 " 自行干涸 "，已成為業(yè)內(nèi)一項(xiàng)關(guān)注焦點(diǎn)。
記者查閱企業(yè)預(yù)警通發(fā)現(xiàn)，截至發(fā)稿日，在披露完整數(shù)據(jù)的 69 家未設(shè)立理財(cái)子公司的城農(nóng)商行中，2025 年上半年其資管業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)達(dá) 13527.49 億元，較 2024 年底的 14663.85 億元整體壓降約 7.75%，整改壓力持續(xù)顯現(xiàn)。
對(duì)此，近日某東南沿海地區(qū)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模靠前的大型城商行金市部人士向記者坦言：" 目前來(lái)看，規(guī)模壓降的導(dǎo)向確實(shí)帶來(lái)一定壓力，不是所有中小銀行都有實(shí)力和資質(zhì)去拿下理財(cái)子牌照。目前我們這邊還沒有明確的方案，也不知道未來(lái)會(huì)有什么轉(zhuǎn)向，畢竟距整改截止期也還有一段時(shí)間。"
另一位總行存續(xù)理財(cái)規(guī)模在兩百億元左右的中小型農(nóng)商行人士稱：" 新增牌照估計(jì)數(shù)量應(yīng)該有限，預(yù)計(jì)也會(huì)是資管產(chǎn)品規(guī)模排名靠前的大機(jī)構(gòu)先拿到。"
他認(rèn)為，如果真的面臨壓降甚至清零，理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型代銷應(yīng)該是最合理的出路，但也向記者提出了自己的擔(dān)憂：" 個(gè)人覺得，對(duì)于農(nóng)商行自身業(yè)務(wù)來(lái)講，自營(yíng)理財(cái)很多時(shí)候和本地客群關(guān)聯(lián)比較緊密，如果真的清零了，對(duì)于一些黏性較高的本地客戶來(lái)說(shuō)，這可能屬于他們并不愿意看到的情況。"
體內(nèi)資管業(yè)務(wù)加速出清
2018 年出臺(tái)的資管新規(guī)明確，主營(yíng)業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，強(qiáng)化法人風(fēng)險(xiǎn)隔離，暫不具備條件的可以設(shè)立專門的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門開展業(yè)務(wù)。
而在本次幾位受訪的銀行業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，現(xiàn)如今，對(duì)銀行總行資管規(guī)模的壓降或已是大勢(shì)所趨。
關(guān)于未有理財(cái)子牌照的中小銀行資管業(yè)務(wù)整改，今年也曾有市場(chǎng)傳言說(shuō) " 不著急壓降 "。對(duì)此，某沿海城商行人士稱，在他看來(lái)這其中的變數(shù)和關(guān)注點(diǎn)應(yīng)該不少，尤其考慮到城農(nóng)商理財(cái)產(chǎn)品還有不少的存量客戶。
某位長(zhǎng)三角城商行金市部人員告訴記者：" 我們行雖然一直在壓降規(guī)模，但是到底停不停、什么時(shí)候停還沒有明確定論。"
而某長(zhǎng)三角大型農(nóng)商行高層人士介紹道：" 我們這里了解下來(lái)沒有新的執(zhí)行口徑變化。" 他表示，在 2026 年底清零這個(gè)要求主要針對(duì)城商行，由當(dāng)?shù)乇O(jiān)管具體執(zhí)行，可能在執(zhí)行尺度上存在差異。該人士所在農(nóng)商機(jī)構(gòu)一直在平穩(wěn)壓降，且由于存量規(guī)模相對(duì)較小，只需實(shí)現(xiàn)逐月壓降即可達(dá)標(biāo)。
近期，京津冀某農(nóng)商行資管部人士也對(duì)記者稱，預(yù)計(jì)城商行資管清零后，也會(huì)對(duì)農(nóng)商機(jī)構(gòu)采取相同政策。據(jù)他了解，業(yè)內(nèi)的城商行資管條線正紛紛行動(dòng)，要么積極申請(qǐng)理財(cái)子牌照，要么積極轉(zhuǎn)型代銷。" 我們相信下半年可能會(huì)有幾張新牌照下發(fā)，但現(xiàn)階段來(lái)看數(shù)量有限，獲取理財(cái)子牌照的申請(qǐng)難度還是挺大的。"
該項(xiàng)業(yè)務(wù)離全面清零還有多遠(yuǎn)？
記者據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)梳理，在披露完整數(shù)據(jù)的未設(shè)立理財(cái)子的 69 家資管規(guī)模較大的城農(nóng)商行中，有 42 家 2025 年上半年的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模較去年底壓降超過(guò) 5%，其中急速縮量、加速清退且下降幅度超過(guò) 10% 的更是多達(dá) 36 家。
具體來(lái)看，當(dāng)前中小銀行對(duì)自營(yíng)理財(cái)?shù)膲航倒?jié)奏呈現(xiàn)明顯分化。壓降幅度在此期間最高的幾家銀行分別是：上海農(nóng)商行 2025 年上半年總行自營(yíng)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模較去年年末壓降 11.52%，漢口銀行 14.08%，蘭州銀行 16.26%，晉商銀行 14.58%，江南農(nóng)商行 18.22%。
也有銀行此項(xiàng)業(yè)務(wù)未見明顯壓降的，如齊魯銀行今年上半年理財(cái)規(guī)模僅壓降 0.12%，杭州聯(lián)合農(nóng)商行微降 0.03%。
甚至還有不降反升、規(guī)模有所擴(kuò)張的情況，包括哈爾濱銀行增長(zhǎng) 7.29%，深圳農(nóng)商行增長(zhǎng) 10.14%，龍江銀行增長(zhǎng) 0.70%，廣東順德農(nóng)商行上升 2.66%。
無(wú)論是地區(qū)監(jiān)管要求差異，還是銀行自身策略選擇差異，中小銀行對(duì)自營(yíng)資管業(yè)務(wù)的規(guī)模壓降 " 步伐 " 有快有慢。
記者還注意到，隨著中小銀行資管業(yè)務(wù)規(guī)模壓降的持續(xù)推進(jìn)，從業(yè)人員的未來(lái)退出路徑也逐漸清晰。長(zhǎng)三角某城商行金市部人員向記者稱：" 可能會(huì)有同事分流到金融市場(chǎng)，或者去財(cái)富部，也就是對(duì)接其他理財(cái)子公司的渠道部門。"
關(guān)于轉(zhuǎn)崗方向，據(jù)前述京津冀農(nóng)商行資管部人士介紹：一是回歸金融市場(chǎng)條線，繼續(xù)發(fā)揮在資產(chǎn)配置方面的專業(yè)優(yōu)勢(shì)；二是轉(zhuǎn)入零售條線的財(cái)富管理部門，利用理財(cái)渠道端業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，從事其他家大型理財(cái)子產(chǎn)品在城農(nóng)商行的代銷工作；三是分流至分支行或總行其他部門。
轉(zhuǎn)型十字路口：轉(zhuǎn)型代銷，還是爭(zhēng)取牌照？
幾家歡喜幾家愁。多位受訪的銀行總行人士向記者表示，不同地域之間監(jiān)管要求確實(shí)存在差異。雖然他們預(yù)期下半年可能會(huì)有新的理財(cái)子公司牌照發(fā)放，但多數(shù)中小城農(nóng)商行資管從業(yè)人員坦言其所在機(jī)構(gòu) " 還是排不上號(hào) "，認(rèn)為資管規(guī)模、投研能力較弱的中小銀行獲批機(jī)會(huì) " 其實(shí)不算很樂觀 "。
與此同時(shí)，也有 " 強(qiáng)中手 " 正靜待機(jī)會(huì)，積極申請(qǐng)并期待理財(cái)子牌照的后續(xù)落地。
西北地區(qū)一位城商銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資總監(jiān)向記者稱：" 清零方面，我們當(dāng)?shù)氐慕鹑诒O(jiān)管態(tài)度目前還算友好，行里一直在爭(zhēng)取理財(cái)子牌照，暫時(shí)也沒有考慮轉(zhuǎn)型或者代銷。" 她還指出，該行在未成立理財(cái)子的城農(nóng)商中保持著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，理財(cái)規(guī)模持續(xù)位居前列。據(jù)其介紹，該行已參照理財(cái)子公司標(biāo)準(zhǔn)，在投研能力、系統(tǒng)支持、運(yùn)營(yíng)管理、渠道建設(shè)、市場(chǎng)營(yíng)銷等多方面建立起先發(fā)優(yōu)勢(shì)，為未來(lái)理財(cái)子公司牌照落地做足準(zhǔn)備。
京津冀某農(nóng)商行資管部人士表示：" 對(duì)于農(nóng)商行來(lái)講，有較強(qiáng)理財(cái)客戶基礎(chǔ)的，在做好自營(yíng)理財(cái)?shù)耐瑫r(shí)會(huì)積極發(fā)展代銷業(yè)務(wù)；而對(duì)于財(cái)富管理業(yè)務(wù)一般的農(nóng)商行，更多的會(huì)采取觀望的態(tài)度，順勢(shì)而為，既不反對(duì)、也不完全支持代銷業(yè)務(wù)。"
他對(duì)記者透露，這種策略實(shí)質(zhì)上意味著，因?yàn)椴幌牒褪袌?chǎng)上的理財(cái)產(chǎn)品代銷大軍市場(chǎng)去卷，而 " 默默放掉資管業(yè)務(wù)這一塊 "。
在上述資管業(yè)務(wù)人士看來(lái)，這種觀望策略背后有著現(xiàn)實(shí)的商業(yè)考量：" 銀行資管固收類產(chǎn)品管理費(fèi)是千分之 4 上下，代銷理財(cái)子固收產(chǎn)品代銷費(fèi)率一般是千分之 3，因此需要做大資管規(guī)模才能攤薄各項(xiàng)成本。"
除成本因素、他對(duì)記者透露，這種觀望態(tài)度源于代銷業(yè)務(wù) " 薄利多銷但市場(chǎng)份額難搶占 " 的特性，而且更關(guān)鍵的是 " 會(huì)分流掉部分存款增量 "。實(shí)際操作中，他預(yù)計(jì)很多轉(zhuǎn)型后中小銀行的現(xiàn)實(shí)選擇會(huì)是 " 不求做大做強(qiáng)，但求維持存在 "，即僅代銷基礎(chǔ)產(chǎn)品，以達(dá)到 " 填補(bǔ)產(chǎn)品空白 " 的門檻要求，而非在競(jìng)爭(zhēng)激烈的代銷市場(chǎng)中爭(zhēng)奪份額。
中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬向 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，中小銀行在自營(yíng)理財(cái)壓降背景下，正加速向代銷模式轉(zhuǎn)型。其中，對(duì)實(shí)力較弱的小銀行來(lái)說(shuō)，代銷是生存與發(fā)展的關(guān)鍵路徑。具體來(lái)看，小銀行需圍繞完善代銷系統(tǒng)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品準(zhǔn)入、銷售記錄查詢、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等環(huán)節(jié)的線上化管理，以降低運(yùn)營(yíng)成本并提升客戶體驗(yàn)；強(qiáng)化專業(yè)人才儲(chǔ)備，培養(yǎng)專業(yè)的理財(cái)顧問(wèn)和產(chǎn)品經(jīng)理，提升客戶服務(wù)水平；差異化定位與區(qū)域深耕，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中結(jié)合本地市場(chǎng)特點(diǎn)，提供差異化服務(wù)；注重客戶教育，通過(guò)舉辦理財(cái)講座、開展金融知識(shí)課堂等方式，提升客戶財(cái)商，增強(qiáng)客戶粘性等方面發(fā)力。
而大中型城農(nóng)商行在資管業(yè)務(wù)方面具備一定投研能力，在壓降過(guò)程中仍需謹(jǐn)慎操作，避免因節(jié)奏過(guò)快導(dǎo)致客戶流失或業(yè)務(wù)中斷。在自營(yíng)理財(cái)規(guī)模縮減后，代銷業(yè)務(wù)將成為大中型城農(nóng)商行的重要補(bǔ)充。通過(guò)引入人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)金融科技手段，實(shí)現(xiàn)客戶畫像分析和個(gè)性化產(chǎn)品推薦，提升客戶服務(wù)水平，提升了戶滿意度。同時(shí)，也要強(qiáng)化代銷能力與投研體系建設(shè)，提升資產(chǎn)配置能力，密切關(guān)注監(jiān)管政策變化提前做好合規(guī)準(zhǔn)備，為未來(lái)設(shè)立理財(cái)子公司做好準(zhǔn)備。
