文 | 楊萬里
編輯 | 張佳儒
當(dāng)今社會,部分年輕人一邊精打細(xì)算青睞 9 塊 9 包郵商品,另一邊又舍得為寵物貓狗購買 " 毛孩子口糧 "。隨著 Z 世代把情感消費變現(xiàn)成 K 線圖的投資邏輯,寵物經(jīng)濟(jì)板塊正上演一輪牛市行情。
乖寶寵物,上市不到 3 年,現(xiàn)已成長為總市值超過 430 億元的寵物食品龍頭公司。帶領(lǐng)它乘風(fēng)破浪的,是一位 57 歲的山東男人,他叫秦華。
乖寶寵物為何能成為牛股?面臨哪些挑戰(zhàn)?秦華又有怎樣的創(chuàng)業(yè)故事?
16 個月內(nèi),股價漲超 2 倍,啥原因?
乖寶寵物從事寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主營寵物犬用和貓用多品類寵物食品。
到了 2024 年 2 月 8 日,乖寶寵物盤中下探至 29.74 元,一度創(chuàng)下上市股價階段低位。外界或許未預(yù)料到,這家公司股票很快就變成了大牛股。
據(jù)證券軟件統(tǒng)計,從 2024 年 2 月份至今,在 16 個月時間里,乖寶寵物的股價合計上漲 200.73%。截至 5 月 23 日收盤,股價收報 107.9 元,總市值為 431.6 億元。
目前,乖寶寵物的市盈率(TTM)達(dá) 63.44 倍,該公司近五年市盈率(TTM)70 分位值為 50.38 倍。
推動乖寶寵物估值走高的原因是:寵物食品行業(yè)保持較高景氣度 + 公司業(yè)績持續(xù)增長。
據(jù)乖寶寵物介紹,寵物食品是飼養(yǎng)寵物的剛性需求,貫穿寵物整個生命周期,具有復(fù)購性高、價格敏感性低、黏性強(qiáng)的特點。寵物食品市場是寵物行業(yè)最大的細(xì)分市場,最先受益于寵物經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
數(shù)據(jù)顯示,2012 年至 2024 年,中國寵物食品行業(yè)的市場規(guī)模從 157 億元增長至 1585 億元,年均復(fù)合增長率為 21.2%。
在此背景下,乖寶寵物的業(yè)績表現(xiàn)不俗。自 2023 年上市以來,乖寶寵物的營收凈利均保持雙位數(shù)增長。
財報顯示,2023 年,乖寶寵物實現(xiàn)營收 43.27 億元,同比增長 27.36%;實現(xiàn)歸屬凈利潤 4.288 億元,同比增長 60.68%。
2024 年,乖寶寵物實現(xiàn)營收 52.45 億元,同比增長 21.22%;實現(xiàn)歸屬凈利潤 6.247 億元,同比增長 45.68%。
2025 年一季度,乖寶寵物實現(xiàn)營收 14.80 億元,同比增長 34.82%;實現(xiàn)歸屬凈利潤 2.042 億元,同比增長 37.68%。
放棄 " 鐵飯碗 " 去創(chuàng)業(yè),拼出百億財富
隨著一輪上漲,乖寶寵物給股東和投資者帶來豐厚回報。當(dāng)然,最受益的莫過于乖寶寵物背后的那位山東男人 -- 實控人及董事長秦華。
證券軟件顯示,秦華合計持有乖寶寵物 53.24% 股份。按最新收盤市值計算,他的持股市值約為 229.8 億元,接近 230 億元。
1989 年 7 月,秦華進(jìn)入山東省陽谷縣第二中學(xué)任職教師。教書不到 2 年時間,他考上了公務(wù)員,在 1991 年 5 月至 1995 年 3 月期間歷任陽谷縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)局科員、科長。
1995 年 3 月至 2005 年 3 月,在長達(dá)十年的時間里,秦華歷任山東鳳祥集團(tuán)副總經(jīng)理、總經(jīng)理、副總裁,并在 1997 年 11 月至 2001 年 11 月期間兼任陽谷縣安樂鎮(zhèn)副鎮(zhèn)長。
2004 年,秦華因工作原因被派往美國,而就是這一次出國,讓他看到了寵物食品市場龐大的需求。
經(jīng)過思考后,2006 年,時年 38 歲的秦華辭去公務(wù)員工作。他通過抵押房產(chǎn)等措施,籌齊 400 萬元選擇創(chuàng)業(yè)。2006 年 6 月份,秦華創(chuàng)辦了乖寶寵物。
從一個小代工廠起步,秦華通過多年努力打造出一家龍頭公司,他也被媒體稱為 " 寵物糧王 "。
其實,早在 2006 年創(chuàng)業(yè)初期,秦華就前瞻性預(yù)測寵物食品是一個即將爆發(fā)的市場。
此前,接受媒體采訪時,秦華認(rèn)為,隨著城市化進(jìn)程加快,越來越多的年輕人會選擇養(yǎng)寵物。
面臨 2 大挑戰(zhàn),如何應(yīng)對?
乖寶寵物不僅有現(xiàn)在的高光時刻,也曾有一段低谷期。
2013 年,因外部環(huán)境變化,導(dǎo)致乖寶寵物代加工出口業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊。那一年,該公司出口額為 1900 萬美元,相比 2012 年 1.57 億美元的出口額,降幅超過八成。
2013 年,秦華帶領(lǐng)乖寶寵物轉(zhuǎn)型,推出了自有品牌 " 麥富迪 ",同時借力電商渠道迅速超車,連續(xù)登頂多個平臺榜單。
為了打響 " 麥富迪 " 品牌,乖寶寵物采取植入電視劇、綜藝節(jié)目等營銷措施,逐漸建立品牌認(rèn)知。
通過抓住市場機(jī)會,乖寶寵物的業(yè)績發(fā)生質(zhì)的變化。2020 年,乖寶寵物的營收規(guī)模突破 20 億元,2024 年突破 52 億元;2020 年,乖寶寵物的歸屬凈利潤突破 1.1 億元,2024 年突破 6.2 億元。
乖寶寵物在 2024 年年報中提到,公司的未來發(fā)展規(guī)劃是 " 努力打造中國寵物食品第一品牌 "、" 逐步發(fā)展成為具有高度創(chuàng)新性、成長性的國際化企業(yè),力爭成為國際國內(nèi)寵物食品行業(yè)領(lǐng)先企業(yè) "。
乖寶寵物立下 flag 同時,也面臨著 2 個挑戰(zhàn)。
據(jù)乖寶寵物工作人員介紹,乖寶寵物的海外業(yè)務(wù)主要出口美、歐、日、韓,其中美國是該公司產(chǎn)品主要出口國。
截至 2024 年末,來自境外的銷售收入為 16.93 億元,占當(dāng)期營收比重達(dá) 32.29%。
乖寶寵物已提示可能面臨貿(mào)易摩擦風(fēng)險,它的應(yīng)對措施是將加強(qiáng)海外其他國家市場和供應(yīng)鏈布局,降低貿(mào)易摩擦升級對該公司出口業(yè)務(wù)影響。繼續(xù)加大國內(nèi)自有品牌市場投入,提升國內(nèi)自有品牌銷售收入占比。
此外,乖寶寵物還表示可能面臨國內(nèi)市場競爭加劇的風(fēng)險。
乖寶寵物指出,寵物食品行業(yè)正處于國內(nèi)廠商與外資企業(yè)群雄逐鹿的大環(huán)境之中,如果不能加快技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)品生產(chǎn)工藝、提高產(chǎn)品質(zhì)量、拓展新的市場,該公司面臨市場競爭加劇導(dǎo)致的市場開拓失敗的風(fēng)險。
據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)披露,中國寵物食品行業(yè)分為三類企業(yè),分別是國際跨國企業(yè)品牌(如瑪氏和雀巢)、國產(chǎn)企業(yè)品牌(如乖寶和中寵),以及國內(nèi)數(shù)量眾多的中小規(guī)模寵物食品企業(yè)。一組數(shù)據(jù)顯示,2024 年中國寵物食品相關(guān)企業(yè)注冊量達(dá) 163.77 萬家。
乖寶寵物應(yīng)對競爭的措施包括注重研發(fā)、持續(xù)提升品牌知名度和影響力、堅守產(chǎn)品品質(zhì)、優(yōu)化銷售渠道等等。
未來,乖寶寵物能否維持業(yè)績高速增長,有待時間檢驗。