格隆匯獲悉，今天（6 月 25 日），香江電器（02619.HK）在港交所上市，招股價 2.86 港元至 3.35 港元，招股定價為 2.86 港元，發行市盈率為 5.21 倍。
值得一提的是，香江電器在招股時認購火爆，孖展倍數超過 671 倍，一手中簽率為 10%。但并不是認購火爆的新股就能賺錢，昨天香江電器暗盤跌近 5%，截至今天發稿，公司股價跌超 11% 破發，總市值約 6.9 億港元。
盡管港股打新的中簽率遠高于 A 股，但港股打新存在一定破發風險，比較考驗投資者的眼光。截至 6 月 23 日，今年港股 IPO 上市的 34 家新股中，上市首日有 21 家收漲、3 家收平、10 家破發，首日上漲概率約 62%、破發率約 29%。
香江電器是生活家居用品制造商，其大部分收益來自廚房小家電的銷售。公司以 ODM/OEM 模式營運，客戶包括沃爾瑪、Telebrands、Sensio、飛利浦等。據弗若斯特沙利文報告，以 2024 年出口額計算，公司為中國廚房小家電行業的第十大企業，擁有 0.8% 的市場份額。
公司專注電器類家居用品及非電器類家居用品的研發、設計、生產與銷售。其中，香江電器的電器類家居用品包括電烤爐、空氣炸鍋、電熱水壺、攪拌機、打蛋器、電動開罐器、電子秤、加濕器、激光燈等，同時公司還提供花園水管、鍋具等非電器類家居用品。
具體來看，2022 財年、2023 財年、2024 財年（簡稱 " 報告期 "），香江電器來自電器類家居用品的營收占比在 80% 左右，占比較大，非電器類家居用品的營收占比相對較低。
近兩年，盡管香江電器的業績呈增長趨勢，但毛利率存在一定波動。其中，2024 年公司整體毛利率有所下滑，由于電動類家電及花園水管的毛利率下降導致。
報告期內，香江電器實現營業收入分別約 10.97 億元、11.88 億元、15.02 億元，毛利率分別為 20.4%、24.1%、21.9%，凈利潤分別約 0.8 億元、1.21 億元、1.4 億元。
香江電器已在中國各地建立不同生產設施。目前，公司在中國設有七個制造基地，且為了拓展海外版圖，還在印尼設立了生產基地，預期將于 2025 年第二季投產；此外，公司計劃在泰國另建一個生產基地，預計將于 2025 年下半年投產。
值得注意的是，報告期內，香江電器超過 90% 的收益來自海外市場。以美國為付運目的地的產品銷售額分別占總收益的 68.8%、80.6% 及 76.5%，占比較大。
其中，2022 財年、2023 財年及 2024 財年公司五大客戶中分別有四家、五家及五家為美國公司。自 2018 年以來，美國貿易代表署發布了不同等級的對華進口商品加征關稅清單。而最近，中美貿易緊張關系進一步升溫，美國提高了對中國進口貨品征收的關稅，在此背景下，公司的外銷收入可能受影響。
