據(jù)新浪財經(jīng)報道，高瓴資本近日參與了星巴克中國區(qū)的反向管理層路演，表達(dá)了對收購星巴克中國業(yè)務(wù)的興趣。
此次路演還吸引了凱雷投資、信宸資本等多家投資機構(gòu)參與。據(jù)了解，目前交易結(jié)構(gòu)尚未敲定。星巴克中國業(yè)務(wù)估值約為 50 至 60 億美元（約合人民幣 358 億 -430 億元），由高盛擔(dān)任獨家財務(wù)顧問。該交易預(yù)計將持續(xù)到 2026 年。
而早在 5 月 14 日就有媒體報道，星巴克正在探索其中國業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略選項，包括可能出售部分股權(quán)，關(guān)資產(chǎn)估值或達(dá)到數(shù)十億美元。
當(dāng)時據(jù)知情人士透露，星巴克已與私募股權(quán)公司、科技企業(yè)等潛在投資者展開初步接洽，以評估未來在中國市場的運營策略。
據(jù)封面新聞報道，早在今年 2 月，KKR、方源資本 FountainVest、太盟投資集團(tuán) PAG 等投資機構(gòu)有意向收購星巴克中國的業(yè)務(wù)。同時，華潤集團(tuán)與美團(tuán)也作為潛在買家，與星巴克方面進(jìn)行了初步的接洽。當(dāng)時，華潤集團(tuán)回應(yīng)稱 " 對市場傳聞不予評論 "，KKR 否認(rèn)傳聞為 " 媒體猜測 "，同樣不予置評。美團(tuán)未予回應(yīng)。
星巴克剛剛收獲了一個回暖的財季。
在 4 月 30 日發(fā)布的 2025 財年第二季度財報顯示：（全球）凈收入 87.61 億美元，同比增長 2%。其中，中國業(yè)務(wù)營業(yè)收入達(dá) 7.397 億美元，同比增長 5%，同店交易量也漲了 4%。門店經(jīng)營利潤率持續(xù)保持兩位數(shù)。
在和瑞幸、庫迪等本土 " 卷王 " 們以及一眾本土小資品牌中拼刺刀中殺這個業(yè)績，還算可以。畢竟，全球門店銷量跌 1%，交易量跌 2%，美國業(yè)務(wù)同店銷售額和交易量分別跌 1% 和 4%。等于說，僅僅占全球營收的 9% 的中國業(yè)務(wù)，成了為數(shù)不多的亮點。
過去一年，星巴克中國團(tuán)隊比較大的亮點是市場下沉。2024 財年新增 790 家門店，同比增長 12%，其中約一半位于三線及以下城市。進(jìn)入了 166 個新縣級市場，幾乎是上一財年的兩倍 。截至今年第二財季末，星巴克在中國有超過 7758 家門店，覆蓋超過 1000 個縣級市場。
另外，還設(shè)立了首席增長官的新職位，負(fù)責(zé)產(chǎn)品研發(fā)、推出新品，以年輕用戶為目標(biāo)客群，實現(xiàn)從研發(fā)、經(jīng)營到營銷的數(shù)字化。而且決策速度也快了很多。今年 4 月外賣大戰(zhàn)，星巴克當(dāng)即就官宣上線京東。供應(yīng)鏈方面，中國門店的咖啡豆烘焙、配送速度比以前快了 30%。
當(dāng)然，星巴克還只能喘口氣，畢竟中國業(yè)務(wù)這個攤子，要完全復(fù)蘇不容易。據(jù)消費媒體 " 窄播 " 報道，2024 年自然年的一整年，星巴克中國的可比同店增速都為負(fù)增長（-11%，-14%，-14%，-6%）；且雖然 2024 年末比 2023 年末多開了 710 家門店，但星巴克中國的年營收比 2023 年減少了超過 2 億美元。
星巴克在中國市場受到的待遇，也今不如昔。據(jù)虎嗅 APP 報道，原來城市商場和寫字樓愿意給星巴克匹配更低的門店租金待遇甚至免租金入駐，但其他本土咖啡和茶飲品牌現(xiàn)在也慢慢在獲得這種優(yōu)待。甚至有商場想要更換掉星巴克——找瑞幸或者 M stand 等愿意出固定保底租金的其他咖啡品牌。
在這種局面下，引進(jìn)本土投資者，也不失為一種好選擇。海外餐飲品牌將中國業(yè)務(wù)股權(quán)出售給本土買家，早有成功先例。比如，2016 年百勝餐飲把中國業(yè)務(wù)剝離，成立 " 百勝中國 "，中國投資者（春華資本、高瓴資本）成為核心股東。上市后，百勝中國市值一度超過 180 億美元。2024 年，百勝中國營收為 127 億美元，同比增長 11%。凈利潤達(dá)到 10.8 億美元，同比增長 15%。
另外就是 2017 年，麥當(dāng)勞將中國內(nèi)地和香港業(yè)務(wù) 80% 的股份出售給中信股份、中信資本和凱雷投資集團(tuán)，交易額約為約 20.8 億美元（2023 年，凱雷投資集團(tuán)將股份全部賣回給麥當(dāng)勞全球）。
不過，星巴克中國業(yè)務(wù)賣身也涉及其他方面考慮。比如，新的買家是否會保留這支打出來的本土化團(tuán)隊？比如星巴克產(chǎn)品會不會發(fā)生變化？
如果真的賣了中國業(yè)務(wù)股權(quán)，之后中國市場局勢好轉(zhuǎn)，你覺得星巴克會不會買回來？
本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。封面圖由 AI 創(chuàng)作。本文還參考了市象、加薪在這等報道，一并致謝。
