本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。
出品｜公司研究室 IPO 組
文｜曲奇
6 月 17 日，北京海致科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱 " 海致科技 "）向港交所遞交招股書，擬港股主板上市。
海致科技主要解決大語言模型的幻覺問題，以提升大語言模型在特定行業(yè)場景中的精準(zhǔn)推理能力，從而增強(qiáng)了企業(yè)級應(yīng)用的可靠性。
此外，海致科技作為百度元老任旭陽的創(chuàng)業(yè)項目，任旭陽能否帶領(lǐng)海致科技成功港股 IPO，成為 " 大模型除幻第一股 "，是值得關(guān)注的重點(diǎn)。
任旭陽出走百度再創(chuàng)業(yè)
海致科技估值 33 億元
海致科技成立于 2013 年，創(chuàng)始人是百度元老、前副總裁任旭陽。
根據(jù)公開資料，2001 年至 2010 年，任旭陽任職于百度，逐步晉升至副總裁，期間主導(dǎo)并購、公共關(guān)系及市場營銷、新業(yè)務(wù)開發(fā)及戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系等事務(wù)。
這期間，2009 年 12 月，任旭陽牽頭創(chuàng)辦愛奇藝，吸引 Providence 5000 萬美元注資，從 100 多位候選人中選擇并邀請搜狐前 COO 龔宇出任愛奇藝創(chuàng)始 CEO。
2012 年從百度離職后，任旭陽和前雅虎北京研究院創(chuàng)始院長鄭朝暉創(chuàng)辦了一點(diǎn)資訊。任旭陽擔(dān)任投資人和董事長的角色，并為一點(diǎn)資訊帶來了順為資本和鳳凰新媒體的投資。
2013 年 8 月，任旭陽聯(lián)合創(chuàng)立大數(shù)據(jù)分析公司海致科技，這家公司專注于大數(shù)據(jù)收集、整合與管理、數(shù)據(jù)運(yùn)算以及人工智能的應(yīng)用。
成立不到半年，海致科技就接連獲得百度七劍客之一徐勇博士旗下億方資本，以及 BAI、IDG 資本等機(jī)構(gòu)的 A 輪融資。
2016 年 5 月，任旭陽與百度再續(xù)前緣，協(xié)助李彥宏規(guī)劃百度長期發(fā)展戰(zhàn)略和選募人才，兼任百度首席顧問。目前，他還擔(dān)任百度風(fēng)投和百度資本董事長。
2019 年，任旭陽為海致科技找來了楊再飛，楊再飛開始深度參與海致科技的治理，并在 2021 年接任 CEO。
而任旭陽則專注于創(chuàng)投事業(yè)，2020 年任旭陽主導(dǎo)創(chuàng)立了真知創(chuàng)投，并一直擔(dān)任董事長兼管理合伙人，專注于通過創(chuàng)業(yè)制片人模式聯(lián)合創(chuàng)立新公司。
目前，任旭陽仍然擔(dān)任海致科技董事長。
有了任旭陽的關(guān)系，海致科技在融資方面頗為順利，投資機(jī)構(gòu)包括君聯(lián)資本、高瓴、IDG、中網(wǎng)投等。2025 年 6 月，海致科技完成了 3.5 億元 E-2 融資，投后估值為 33 億元。
IPO 前，任旭陽直接持有海致科技 5.79% 股份，楊再飛直接持股 4.78%，兩人分別控制的海闊分享、海闊成長分別持股 10.61%、8.28%，前述各方共同組成公司的單一最大股東集團(tuán)。
此外，君聯(lián)資本持股 13.62%，為外部第一大機(jī)構(gòu)股東，BAI 持股 6.5%，IDG 持股 4.86%；產(chǎn)業(yè)升級基金持股 4.55%；中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金持股 3.94%；高瓴持股 2.55%。北京信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金有限合伙、北京人工智能基金分別持股 3.03%。
研發(fā)費(fèi)用連續(xù)兩年下滑
經(jīng)營現(xiàn)金流尚未轉(zhuǎn)正
業(yè)務(wù)層面，海致科技通過圖模融合技術(shù)開發(fā)產(chǎn)業(yè)級智能體并提供產(chǎn)業(yè)級人工智能解決方案。
公司主要提供兩大類解決方案 : 一是 Atlas 圖譜解決方案，包含 DMC 數(shù)據(jù)智能平臺、Atlas 知識圖譜平臺及 AtlasGraph 圖數(shù)據(jù)庫；二是 2023 年推出的 Atlas 智能體，基于圖模融合技術(shù)開發(fā)的智能體解決方案。
2022 年到 2024 年，公司營收分別為 3.13 億、3.76 億、5.03 億元，年復(fù)合增長率 26.8%。
按業(yè)務(wù)線來看，2022 年到 2024 年，海致科技 Atlas 圖譜解決方案收入占比分別為 100%、97.6% 和 82.8%；Atlas 智能體收入占比分別為 0%、2.4% 和 17.2%。
2022 年到 2024 年，海致科技毛利率分別為 30.9%、35.2%、36.3%，凈利潤分別 -1.76 億、-2.66 億、-9373.3 萬元。
值得注意的是，2022 年到 2024 年，海致科技的研發(fā)費(fèi)用及研發(fā)投入力度在減少，分別為 0.87 億元、0.73 億元和 0.61 億元，研發(fā)費(fèi)用率分別為 37.8%、19.4% 和 12.1%。
對此，海致科技表示主要減少的部分是對員工的相關(guān)福利。
此外，2022 年末到 2024 年末，海致科技應(yīng)收賬款及票據(jù)分別為 9669 萬元、1.1 億元、2.0 億元，應(yīng)收賬款及票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為 127.2 天、113.1 天、126.1 天。
報告期內(nèi)，海致科技經(jīng)營現(xiàn)金流還未轉(zhuǎn)正，分別為 -1.6 億元、-1.4 億元、-3854.9 萬元。
在各家互聯(lián)網(wǎng)大廠加大資本開支，搶奪 AI 領(lǐng)域的市場份額之際，海致科技持續(xù)下降的研發(fā)費(fèi)用頗值得注意。
