6 月中旬，深耕核生化安全行業的捷強裝備（300875.SZ）借軍工概念東風，股價從月內低點 25.51 元飆漲超 110%，股價最高一度攀升 55.58 元，隨后股價有所回落。
然而 6 月 25 日的深夜一則公告，讓近日追進捷強裝備的散戶投資者們惴惴不安。
昨晚，捷強裝備突然拋出因實控人被刑拘、公司被調查立案而導致 3 年前中標的 1.58 億元大單 " 無法實際承接 " 的消息。這一消息距本月初收到監察委《立案通知書》僅時隔兩周，也直接導致公司 6 月 26 日股價開盤大跌，最終以 44.57 元報收，單日微跌 1.22%。
更加嚴峻的是，公司基本面早已顯露頹勢：自 2020 年公司上市以來，凈利潤持續走弱，2024 年更是創下 2.78 億元虧損紀錄。盡管 2025 年一季度虧損收窄至 518 萬元，市場剛燃起業績回暖的預期，這紙大單告吹的公告給公司扭轉業績蒙上一層陰影。
實控人刑拘后遺癥凸顯
按照昨晚深夜捷強裝備發布的公告內容，一年前（2024 年 6 月 26 日）公司實際控制人、董事長兼總經理潘峰因涉嫌職務犯罪被國家某監察委員會立案調查并實施留置，有了新的進展。
捷強裝備稱，收到潘峰家屬轉交的檢察機關出具的對潘峰的《拘留通知書》，潘峰目前 " 因涉嫌單位行賄罪被刑事拘留 "。
此前，捷強裝備在潘峰被留置期間，由副董事長毛建強代為履行董事長職責，董事、副總經理夏恒新代為履行法定代表人及總經理職責，并授權其對外簽署重大文件。
與此同時，本月初捷強裝備被立案調查也在昨晚有了新的進展。公司方面表示：" 收到檢察機關《審查起訴階段委托辯護人告知書》《犯罪嫌疑人訴訟權利義務及認罪認罰從寬制度告知書》，主要內容為：檢察機關對公司涉嫌單位行賄犯罪一案，已經收到監察委員會移送審查起訴的材料。"
時隔一年，公司股價雖然暴漲，但是實控人被留置的后遺癥已經開始凸顯。
筆者翻閱一年前潘峰被留置時，上市公司還表示：" 目前公司組織架構完善，業務流程規范，高管團隊已妥善安排日常經營，控制權未變，董事會運作及生產經營均正常 "。
但是在昨日晚間，公司方面不得不披露上述事件帶來的負面影響，其中還牽扯出 3 年前捷強裝備曾經中標的一個價值 1.58 億元，但一直未能簽訂正式合同的業務大單。
2022 年 3 月，正值捷強裝備通過頻繁并購擴張業績的關鍵期，公司成功中標某保密單位 1.58 億元大單。這筆訂單的金額相當于當年公司全年營收（2.4 億元）的 66%，其戰略重要性不言而喻。
接下來的 3 年多時間內，這筆大單似乎就沒有了音訊。
直至昨晚，捷強裝備蔡坦言：" 由于前述事項的影響，截至目前，尚未簽署正式協議，公司預計該項目無法實際承接 "。
與此同時，由于中標之后，上市公司為推進上述項目針對上述項目積極備貨，期基于謹慎性原則，2024 年末公司對該項目存貨計提資產減值損失 4382.26 萬。
也就是說，3 年前中標的大單非但沒能幫助公司業績起飛，反而在 3 年后讓公司計提了 4000 多萬的資產減值損失。
多次并購踩雷難撐業績
沒有了大單的支撐，加之公司主業不振，并購踩雷。所以自捷強裝備 2020 年上市以來，營收在 2023 年達到頂點后在 2024 年 " 腰斬 "，而凈利潤更是從上之后一路下滑，目前已經連續虧損 3 年。
筆者梳理公開信息發現，捷強裝備為了迅速做大業績，在上市后的 2 年內開啟了多次并購，其中有 3 次并購金額相對較大，并且對于公司的業績有著顯著的影響，分別是 2021 完成對于北京三安新特生物科技有限公司 51% 股權的收購，后更名為北京弘進久安生物科技科技有限公司（以下簡稱 " 弘進久安 "），2021 年完成對上海仁機儀器儀表有限公司（以下簡稱 " 上海仁機 "）63% 股權的收購，2022 年通過上海仁機完成對上海怡星機電設備有限公司（以下簡稱 " 上海怡星 "）51% 股權的收購。
除上海怡星外，其他兩家公司的收購均設置了相關對賭的條款。遺憾的是，這 3 筆并購都沒有達到預想的業績目標。
其中上海仁機和弘進久安，都是在 2021 年完成設定的目標后，于 2022 年、2023 年均未完成對賭目標，其中弘進久安更是在 2023 年虧損 1300 萬后，2024 年繼續虧損約 1244 萬。
上海怡星幾乎復制了上述兩家公司的業績走勢，在 2022 年完成了業績目標后，2022~2023 年均未能完成業務目標。
加之原有主業未能實現突破，捷強裝備 2024 年營收凈利雙降。實現營業總收入 1.38 億元，同比下降 52.81%；凈利潤虧損 2.78 億元，同比陡降 309.78%，創上市以來的最大虧損記錄。扣非凈利潤同樣表現不佳，虧損 2.92 億元，同比大幅下滑 160.35%。
不過進入 2025 年，捷強裝備似乎止住了業績快速下跌的趨勢。公司一季度營業收入為 3292.25 萬元，同比增長 54.03%；凈利潤虧損 518.00 萬元，同比增長 8.40%；扣非凈利潤虧損 673.67 萬元，同比增長 24.04%。
當市場正預期捷強裝備 2025 年業績是否將觸底回暖之際，公司昨晚的公告卻如冰水澆頭——在股價暴漲后追高入場的投資者，將面臨實控人刑拘、億元訂單告吹的雙重暴擊，此前一季度虧損收窄的向好預期被徹底擊碎。 ( 本文首發鈦媒體 App, 作者 | 曹晟源 )
