這些獨(dú)角獸超過 5 年都沒有新融資了，竟然還在榜上？

作者 | 吳梅梅 來源｜IT 桔子

封面｜公眾號(hào) AI 生成

據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，截至 2025 年 7 月 22 日，國內(nèi)在榜獨(dú)角獸企業(yè)共有 428 家。

這些估值超過 10 億美元的創(chuàng)業(yè)公司，依靠高估值而保持著獨(dú)角獸身份。

獨(dú)角獸公司的高估值常依賴融資支撐——獲得新融資時(shí)，投資方認(rèn)可的估值會(huì)推高或者維持企業(yè)整體估值，而持續(xù)融資能力也向外界傳遞 " 企業(yè)被資本看好、發(fā)展?jié)摿Υ?" 的信號(hào)，強(qiáng)化市場對其高估值的認(rèn)可。

但是，IT 桔子發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有的獨(dú)角獸中，有一些公司已經(jīng)在最近 5 年都沒有過新的融資進(jìn)展。

按照獨(dú)角獸們最近一筆公開融資距今的時(shí)間來統(tǒng)計(jì)，可以看到目前國內(nèi)獨(dú)角獸的融資現(xiàn)狀。

IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，最近三年內(nèi)融過資（上一筆公開融資時(shí)間發(fā)生在 2022 年 7 月后）的獨(dú)角獸有 247 家，占比最多，達(dá)到 58%。這其中包括大量當(dāng)年的新晉獨(dú)角獸（占比過半），也有部分成立較久的獨(dú)角獸企業(yè)。

此數(shù)據(jù)能側(cè)面說明，在當(dāng)下國內(nèi) VC、產(chǎn)業(yè)巨頭等資本對獨(dú)角獸的投入仍處于相對較積極的態(tài)度。

最近 3-5 年有過融資（上一筆公開融資時(shí)間發(fā)生在 2020.7-2022.6 之間）的獨(dú)角獸有 140 家，占比約 33%。這部分獨(dú)角獸未來仍有可能出現(xiàn)新的融資。

對于超過 5 年未融資（上一筆公開融資時(shí)間發(fā)生在 2020 年 6 月及之前）的獨(dú)角獸，這是我們重點(diǎn)的關(guān)注對象——對于這類企業(yè)而言，再次融資的可能較小。

一方面，一些獨(dú)角獸企業(yè)在經(jīng)歷了資本的扶持之后，進(jìn)入了自我造血的節(jié)奏，不再需要外部融資，而停止了資本運(yùn)作。

另一方面，也有一些獨(dú)角獸公司估值過高而業(yè)務(wù)不再有突破性進(jìn)展，隨著資本市場的冷淡，無法再獲得新的融資。

IT 桔子每年年末會(huì)對所有獨(dú)角獸公司進(jìn)行調(diào)研判斷，那些多年未有新融資，且業(yè)務(wù)狀態(tài)發(fā)展顯著落后、實(shí)際公司價(jià)值已經(jīng)大打折扣的公司，會(huì)被暫時(shí)調(diào)整、離開獨(dú)角獸俱樂部。因此，當(dāng)下 " 最新融資已超過 5 年，仍然在榜的 " 獨(dú)角獸，在總體中占比較少。

目前，仍在榜、且超 5 年未融資的獨(dú)角獸公司數(shù)量有 41 家，在總體中僅占比 9%。

這 41 家企業(yè)久未融資，但其獨(dú)角獸地位卻不能輕易撼動(dòng)的公司都是誰？

我們發(fā)現(xiàn)，從背景上來看，它們可以分為兩類：一類是由大企業(yè)孵化 / 分拆而來的獨(dú)立業(yè)務(wù)；另一類則是創(chuàng)業(yè)公司。

由大廠孵化的獨(dú)角獸企業(yè)，可謂自帶 " 靠山 "，含著 " 金鑰匙 " 出生。據(jù) IT 桔子統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前還在榜的此類獨(dú)角獸有 12 家。

這里包括我們所熟悉的阿里（菜鳥、淘票票）、京東（京東科技）、百度（度小滿）這些互聯(lián)網(wǎng)大廠此前通過將發(fā)展好的業(yè)務(wù)線以子公司的形式拆分推出，并獨(dú)立融資。這些公司成為獨(dú)角獸是已經(jīng)被大廠篩選、不斷加持后的結(jié)果。

另外，一些傳統(tǒng)大企業(yè)也有孵化 / 推出新的業(yè)務(wù)品牌，并發(fā)展成為獨(dú)角獸級(jí)別。

比如，2015 年，寶鋼集團(tuán)（現(xiàn)中國寶武）整合原有大宗商品電子商務(wù)優(yōu)質(zhì)資源，搭建了鋼鐵及大宗商品供應(yīng)鏈互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái) " 歐冶云商 "，經(jīng)歷了幾輪數(shù)十億元的融資后，成為獨(dú)角獸。

好享家則是五星控股旗下的新業(yè)務(wù)公司，主要提供智慧建筑、智能家居解決方案。

這類企業(yè)某種程度上需要依托母公司的資源來實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的路徑。

除此之外還有 29 家 5 年未有新融資的 " 創(chuàng)業(yè)公司派系 " 獨(dú)角獸，雖然沒有大廠大集團(tuán)的 " 庇護(hù) "，也不再有外部融資，但公司業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定，在持續(xù)經(jīng)營中，甚至活得很好。它們的代表有：米哈游、大疆創(chuàng)新、比特大陸、便利蜂、APUS 等等。

比如米哈游，它僅僅在創(chuàng)立初期拿過一筆幾百萬元的天使融資，至今未融資過，但旗下《原神》等游戲保持較高熱度，公司營收情況良好。米哈游曾經(jīng)在 2017 年嘗試上市，但排隊(duì)三年未果，最終撤回上市申請。

同樣撤回上市申請的獨(dú)角獸還有曠視。2024 年 11 月 29 日，人工智能獨(dú)角獸曠視科技主動(dòng)要求撤回科創(chuàng)板注冊申請文件，A 股 IPO 進(jìn)程戛然而止。公司表示是基于對技術(shù)趨勢、行業(yè)環(huán)境和自身戰(zhàn)略選擇的全面考量而做出的決定。

更多獨(dú)角獸公司情況參見下表：

當(dāng)然，從投資方角度來說，獨(dú)角獸企業(yè)能獲得新一輪融資或者上市去二級(jí)市場融資，是更被期待的。投資方可以通過這些交易來收獲資本回報(bào)。

不過在當(dāng)下整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資鏈條承壓——募資降低、退出卡頓、回報(bào)慘淡的市場形勢下，市場鮮有投資機(jī)構(gòu)能夠繼續(xù)接手和承受這些高估值企業(yè)。

獨(dú)角獸公司們在這個(gè)階段里，更多只能期待內(nèi)生力量破局，尋求增長。

更多文章

微信又雙改版了，如果不標(biāo)星，容易錯(cuò)過我們的推送，也無法看到封面圖片。還請點(diǎn)擊星標(biāo)，及時(shí)接收每篇新鮮出爐的推文，我們期待與你的每一次見面。