公司董事長突然被拘留，讓萬通發展（600246.SH）這家深陷虧損的老牌房企，在轉型數字科技之路上蒙上一層陰影。
該公司 8 月 18 日晚間披露，萬通發展被公司實際控制人、董事長王憶會家屬告知，王憶會收到北京市公安局的拘留通知，其正在公安機關配合調查。
據其家屬所述，調查事項與萬通發展日常生產經營無關。
隨后，萬通發展緊急召開董事會，推舉董事兼首席執行官錢勁舟代為履行董事長及法定代表人職責。分析人士指出，錢勁舟作為公司現任 CEO，深度參與轉型戰略，此次臨危受命并不意外。
在此之前，萬通發展 " 收購芯片 " 被市場認為將對公司產生影響，該公司股價上揚明顯。不過，萬通發展 8 月 18 日股價以跌停收盤，跌幅達 9.96%，報收 9.58 元 / 股，總市值降至 181 億元。
豪賭芯片
值得關注的是，這場高層地震發生在萬通發展轉型的關鍵節點。該公司于 8 月 10 日發布公告，擬投資 8.54 億元收購芯片企業數渡科技 62.98% 股權。
事實上，萬通發展收購數渡科技的計劃充滿爭議。這家成立于 2021 年的芯片企業數渡科技，2023 年至 2025 年上半年累計凈虧損超 2.3 億元，且 2025 年上半年營收僅 1628.33 萬元。
萬通發展對此次收購給出的解釋是，這是落實公司向數字科技業務轉型戰略的關鍵舉措。
萬通于 2015 年后停止了地產行業的新增投資，戰略性收縮房地產業務，并逐步確定了圍繞通信與數字科技行業發展的路線。按其規劃，此次收購完成后，公司將進入增長性強、準入門檻高、發展前景確定的集成電路與 AI 基礎設施產業，從而全面落實轉型戰略。
然而，萬通發展此次收購溢價卻高得驚人。萬通發展方面表示，本次收購采用收益法評估后，數渡科技股東全部權益價值為 12.72 億元，較其凈資產 6460 萬元評估增值 12.07 億元，增值率達 1869.01%。
這種跨界高溢價收購，在地產行業轉型案例中實屬罕見。
對此，萬通發展稱，估值溢價主要源于芯片產品進度突破、獲取控制權以及算力行業景氣度提升。" 為保障中小股東利益，公司與部分交易對手方簽訂了業績承諾與補償協議，約定數渡科技 2025 年至 2027 年累計主營業務收入不低于 15.8 億元。"
不過，此次交易合理性引發了監管警覺。
8 月 11 日，上海證券交易所迅速發出《關于對公司籌劃收購股權事項的問詢函》，要求萬通發展補充披露交易合理性、估值依據、支付安排以及內幕交易防控等四項核心內容。在交易合理性方面，上交所要求萬通發展分析數渡科技持續虧損原因并說明跨界收購的商業邏輯；估值依據上，需補充資產評估細節并論證 8.54 億元定價的合理性等。
萬通發展回應稱，高速互連芯片產品具有技術含量高、研發難度大、研發持續時間長等特點，數渡科技芯片產品尚處于客戶導入階段、未實現營業收入。根據盈利預測，數渡科技 2025-2027 年度營業收入分別為 6350.02 萬元、29078.43 萬元和 53840.71 萬元，預計在 2026 年虧損收窄，并在 2027 年凈利潤扭虧為盈。
然而，這樣的回應并未能完全打消市場疑慮。業內人士指出，盡管芯片行業前景廣闊，但數渡科技目前的虧損狀況以及未來盈利預測的不確定性，使得此次收購充滿風險。
深陷虧損泥潭
而從萬通發展發展狀況來看，其自身也處于業績虧損狀態。
財報顯示，2023 年、2024 年，萬通發展凈利潤分別為 -3.30 億元、-4.98 億元。2025 年上半年預虧 2200 萬至 3300 萬元，較上年同期虧損 7913.49 萬元的情況有所改善。
" 若整合不達預期，可能導致虧損加大，對上市公司持續經營產生重大不利影響。" 萬通發展方面回復上交所問詢時表示。
截至 2025 年 6 月末，萬通發展賬面現金及現金等價物余額約 11.49 億元，有息負債余額達 17.23 億元，其中，一年內到期的長期借款余額為 1.46 億元。"7 月初收回索爾思光電 3.52 億元欠款，在完成本次收購支付后，預計剩下約 8 億元現金及現金等價物。"
在萬通發展公布收購事件后，以及披露董事長被拘留前，該公司股價近段時間出現大幅波動。
8 月 10 日晚間，萬通發展發布籌劃收購提示公告，而當日白天公司股價已漲停。這種被市場認為精準的 " 先知先覺 " 式交易引發內幕交易質疑。公告發布后，8 月 12 日至 14 日，其股票連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過 20%，觸發上交所異常波動標準。
但在 8 月 18 日，萬通發展股價開盤跳水，迅速觸及跌停板，最終報收 9.58 元 / 股。
" 董事長被拘留這一事件本身就會給萬通發展帶來極大的不確定性，尤其是公司正處于戰略轉型的關鍵時期。投資者擔心公司的戰略決策是否會因此受到影響，收購數渡科技的計劃能否順利推進，以及公司未來的經營方向是否會發生改變，充滿變數。" 一位研究機構分析師認為。
未來，萬通發展能否化解危機，順利實現戰略轉型，不僅考驗著新的領導團隊，也備受市場各方關注。
