藍(lán)鯨新聞 5 月 9 日訊（記者 邵雨婷）5 月 9 日，中國證監(jiān)會新疆監(jiān)管局發(fā)布一則處罰公告，因關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用及信披違規(guī)等事項，對博納影業(yè)（001330.SZ）及董事長于冬、時任財務(wù)負(fù)責(zé)人齊志采取行政監(jiān)管措施。此次罰單直指公司內(nèi)部治理漏洞，亦暴露出董事長于冬主導(dǎo)的資本運作困局。
新疆證監(jiān)局表示，經(jīng)查，2022 年，博納影業(yè)及其子公司以支付信托理財款等形式，通過第三方向公司董事、副總裁齊志及其關(guān)聯(lián)方提供資金 2.10 億元，構(gòu)成其他關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用。2023 年，博納影業(yè)及其子公司以支付信托理財款等形式，通過第三方向于冬及其關(guān)聯(lián)方提供資金共計 2.61 億元，構(gòu)成控股股東非經(jīng)營性資金占用。
截至 2024 年 12 月末，上述資金占用款項已歸還，博納影業(yè)未按規(guī)定披露與其他關(guān)聯(lián)方、控股股東之間發(fā)生的非經(jīng)營性資金往來情況。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，新疆證監(jiān)局決定對博納影業(yè)采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施。監(jiān)管認(rèn)定董事長于冬及副總裁齊志未勤勉盡責(zé)，對于冬、齊志采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入資本市場誠信檔案。
博納影業(yè)表示，本次行政監(jiān)管措施不會影響公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營管理活動，公司將嚴(yán)格按照監(jiān)管要求和有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定履行信息披露義務(wù)。
作為事件核心人物，此次風(fēng)波加劇了市場對于冬個人財務(wù)風(fēng)險的擔(dān)憂。2025 年 4 月，博納影業(yè)曾發(fā)布公告稱，于冬所持有的 1.37 億股博納股份被司法凍結(jié)三年，該股份占其個人持股的 48.70%，占公司總股本的 10%。
由于該部分股權(quán)涉及高比例質(zhì)押，且凍結(jié)股權(quán)市值較質(zhì)押時縮水超 50%，多重風(fēng)險傳導(dǎo)下，于冬的財務(wù)穩(wěn)定性遭到質(zhì)疑。
資料顯示，2022 年博納影業(yè)上市后，于冬曾將 1.37 億股質(zhì)押給中信信托以獲取融資，彼時公司股價在 10 元左右，而截至 2025 年 5 月 9 日，公司股價已跌至 4.41 元，市值僅 60.62 億元，質(zhì)押股份面臨嚴(yán)重的平倉壓力。截至 2025 年一季度末，于冬的持股比例為 20.53%，若公司股價繼續(xù)下行，質(zhì)押股份可能被強制平倉。
這一財務(wù)危機與博納影業(yè)的經(jīng)營困境形成共振，上市以來，博納影業(yè)的營收已連續(xù)三年下滑，且虧損持續(xù)擴大。財報顯示，2022 年至 2024 年，公司實現(xiàn)營收 20.12 億元、16.08 億元、14.61 億元，同比分別下降 35.60%、20.06%、9.12%；歸母凈利潤分別虧損 7551 萬元、5.53 億元、8.67 億元，虧損分別擴大 120.82%、631.86%、56.87%。
財務(wù)狀況持續(xù)惡化主要源于近年來博納影業(yè)投資的電影總體表現(xiàn)不佳，高杠桿支撐的重資產(chǎn)制片模式使其營業(yè)成本激增。2025 年一季度財報顯示，公司主控影片《蛟龍行動》耗資 10 億元卻僅獲 3.54 億元票房，導(dǎo)致單季巨虧 9.5 億元，虧損額超 2024 年全年。
自《長津湖》后，博納影業(yè)持續(xù)加碼軍事主旋律題材，但近年來，博納影業(yè)押注的 " 主旋律 + 大制作 " 模式已顯疲態(tài)，《蛟龍行動》暴露出敘事單薄、人物塑造失敗等硬傷，春節(jié)檔定位偏差更使其陷入排片劣勢。2024 年上映的《傳說》票房 8000 萬元，《狗陣》票房 3269 萬元，均未達(dá)到預(yù)期。
相比之下，光線傳媒憑借動畫電影及類型片的多元化布局在春節(jié)檔之中備受關(guān)注。當(dāng)行業(yè)步入 " 內(nèi)容質(zhì)量驅(qū)動 + 輕資產(chǎn)運營 " 新周期時，博納影業(yè)仍被困在 " 資本杠桿撬動重資產(chǎn)制片 " 的舊模式中，疊加治理缺陷導(dǎo)致的資源配置低效，形成業(yè)績持續(xù)失血的惡性循環(huán)。
截至一季度末，博納影業(yè)的賬面現(xiàn)金為 15.17 億元，短期借款為 6.18 億元，長期借款為 19.61 億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 2882.76 萬元，成本失控造成現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險劇增，賬面現(xiàn)金依靠關(guān)聯(lián)方借款勉強維持。截至一季度末，公司歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益較上年末縮水 18.06% 至 43.26 億元。
