6 月 3 日，蔚來發布 2025 年一季度財報。財報顯示，一季度蔚來營收 120.34 億元，同比增長 21.5%，其中汽車銷售額為 99.39 億元，同比增長 18.6%，營業收入增長主要來源于銷量增長，一季度蔚來共交付新車42,094 臺，同比增長 40.1%。營業收入增長的同時，蔚來仍然逃不過虧損，且進一步擴大。2025 年一季度蔚來凈虧損 68.91 億元，去年同期凈虧損為 51.85 億元，虧損同比擴大 30.19%。其它數據方面，蔚來一季度整車毛利率 10.2%，綜合毛利率為 7.6%，同比提升 2.7 個百分點，主要受益于零部件和售后服務等高毛利業務的增長，以及單車物料成本的下降。
銷量方面，蔚來一季度共計交付新車4.21 萬輛，同比增長 40.1%，環比下滑 42.1%。其中，蔚來品牌交付新車 2.73 萬輛，樂道品牌交付新車 1.48 萬輛。此前，李斌為蔚來定下 2025年的銷量目標為 44 萬輛，這一目標基于 2024 年 22 萬輛的銷量基礎提出，旨在實現同比翻番增長，一季度目標完成率為 10%。展望未來，蔚來預計 2025 年第二季度的汽車交付量將在 7.2 萬輛至 7.5 萬輛之間，同比增長約 25.5% 至 30.7%，環比增長 71%-78%；預計總營收為 195.1 億元至 200.7 億元，同比增長約 11.8% 至 15%。
蔚來李斌在財報電話會上表示，公司要在第四季度實現月銷 5 萬輛，其中蔚來品牌和樂道品牌要分別達到 2.5 萬輛。他提到，今年第四季度蔚來品牌有機會實現穩態月銷量 2.5 萬輛，比去年提高 20% 左右。他認為，蔚來品牌的毛利率會有較大提升，第四季度毛利率將超過 20%。蔚來 CFO 曲玉補充說，隨著二季度 2025 款 "5566" 的上市，新車成交價格預計將有所回升。此外，自研芯片的應用也將帶來單車約 1 萬元的成本優化。綜合來看，預計二季度蔚來品牌的單車毛利率將回升至 15% 左右。
相較于蔚來品牌，樂道品牌面臨的挑戰其實更大。當前月銷量還沒有達到 1 萬輛。李斌表示，現款車型樂道 L60 有信心回歸穩態月銷量 1 萬輛，樂道 L90 即將交付，另外，樂道 L80 會在今年第四季度上市交付，" 樂道 L90、L80 是能改變行業格局的兩款產品 "。李斌預計在三款產品的基礎上，今年第四季度樂道品牌能夠實現每個月 2.5 萬輛的銷量目標。
相比于蔚來而言，樂道品牌的挑戰更大。樂道是蔚來集團旗下第二品牌，定位家庭用車市場，瞄準 20 萬 -30 萬元價格區間，主打家庭用車需求。樂道 L60 是樂道汽車旗下首款車型，于 2024 年 9 月 9 日上市，起售價為 20.69 萬元。今年 4 月，蔚來宣布重大人事調整，艾鐵成于 4 月 2 日宣布不再擔任樂道汽車總裁和蔚來高級副總裁職務，將由原能源業務負責人沈斐擔任樂道汽車總裁，全面負責樂道銷售工作和區域公司管理，向蔚來聯合創始人、總裁秦力洪匯報。此外，蔚來天津區域公司、蔚來大連區域公司、蔚來杭州區域公司、蔚來溫州區域公司等多個區域總經理發生重大調整。
蔚來首席財務官曲玉表示，第二季度隨著新款車型上市，新車成交價格有所回升。加上自研芯片上車，會給單車成本帶來 1 萬元左右的成本優化。綜合因素疊加，他預計第二季度蔚來品牌單車毛利率有望回到 15%。綜合三個品牌的整體毛利率也將較第一季度有所回升，回到雙位數。
曲玉還提到，公司銷量在 4、5 月份逐漸回到正常軌道，銷量的提升會直接給公司帶來運營現金流的改善。基于二季度交付指引，公司現金流會有大幅度改善，逐步回到正軌，年內有望實現正向自由現金流。截至一季度末，蔚來的現金儲備（包括現金、現金等價物、受限制現金、短期投資和長期定期存款）為 260 億元，環比減少 159 億元。盡管如此，蔚來強調基于對公司持續經營能力和流動性的評估，現有財務資源足以支撐未來 12 個月的正常運營。
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