AI infra 港股第一股，已經在沖刺路上了。
PPIO 派歐云，獨立分布式云計算服務商，也是提供 AI 云計算服務的先行者，最近在港交所遞交了招股書。
兩位華中科技校友連續創業，PPTV 原班創始團隊再度聯手，闖入 AI 浪潮。
PPIO 已累計完成 5 億融資，從天使輪起就匯聚了百川智能創始人王小川、前微軟 Azure 中國總裁申元慶，以及迅雷的聯創程浩等投資陣容支持。
如今，PPIO 將以46.9 億元的估值，在 AI 算力基礎設施賽道，搶下港股上市第一張門票。
PPIO 是誰？
派歐云（以下簡稱 PPIO），本身以邊緣云計算服務起家。2023 年，也就是 AI 大模型元年，PPIO 開始進軍 AI 云計算服務。
所以，PPIO 當前的主營業務，也被分為這兩大塊。
先看 " 老本行 "，邊緣云計算服務。PPIO 通過整合第三方提供商的分散異構計算資源，把算力部署在互聯網 " 邊緣 "，即離數據生成及使用更近的地方，而不是集中在遠程的數據中心。
簡單來說，是把云計算能力搬到離用戶更近的地方，如此可以加快數據處理速度，減少延遲。
具體來看，PPIO 的這類服務細分為邊緣節點服務、邊緣 CDN兩種。
邊緣節點服務，就是把算力從中心節點遷移到更靠近用戶的邊緣節點，適用就近存儲數據、直播一類的音視頻處理、視頻轉碼與分發等場景。其產品包括：
邊緣容器：相當于部署在邊緣的 " 輕量級虛擬機 "，能讓應用在數據源頭附近運行。
邊緣裸金屬：即部署在邊緣的獨立物理服務器，專門為計算提供硬件支持。
這樣用戶請求內容時，可以直接從附近節點快速獲取，減少延遲和卡頓。
GPU 云服務，適用于 AI 微調和大規模 AI 推理場景，為用戶提供即用即付的云端 GPU 算力，用戶按需付費，不必購買和維護 GPU 實體硬件。
模型 API，就是為企業和開發者提供預構建、開箱即用的 LLM 和多模態模型服務。其 AI 模型調用方案主要包括兩種：
一種是即用型 API，直接調用主流開源大模型。
另一種是托管自定義模型，客戶可以把自研模型部署在 PPIO 的云端設施上，既能保留數據與模型的控制權，又能獲得 AI infra 的高性能計算和彈性擴展資源。
截至 2024 年末，按計算節點數計，PPIO 已經搭建起了中國最大的算力網絡，計算節點數量超過了 4000 個。
盡管絕大多數節點來自邊緣云計算服務，但 AI 云計算服務也在成倍增長。
AI 云計算服務的注冊開發者數量，已經從 2023 年的 12112 位增長到了 2024 年的 125545 位，增長率達 936.5%；到今年 5 月數量已經達到 295524 位。
而日均 token 消耗量在 2023 年底為 0，到 2024 年 12 月為 271 億次，今年 5 月已達 1419 億次，在中國獨立 AI 云計算服務供應商中位列前兩名。
PPIO 業績表現如何？
據灼識咨詢數據，2024 年，PPIO 已成為中國收入最多的獨立邊緣云計算服務商，市占率為 4.1%。
具體看過去三年，2022 年到 2024 年，PPIO 逐年營收分別為 2.86 億元、3.58 億元、5.58 億元，復合年增長率為 39.7%。
邊緣云計算服務還是收入的絕對主力，其中，邊緣節點服務占收入大頭，不過邊緣 CDN 的增速更快，后者貢獻的收入占比正在逐年攀升，已經從 2022 年的 9.5% 增長到了 2024 年的 28.1%。
而 AI 云計算業務，目前處于早期開發階段，但隨著客戶注冊數暴漲，收入增長速度也很快，過去兩年的收入為 26.5 萬元和 1038.7 萬元。
可以看到，毛利雖然在增加，但毛利率在 2024 年出現了比較明顯的波動，主要是因為 AI 云計算業務貢獻增加，但目前還錄得毛損。
除去股份支付費用等因素，其同期的經調整虧損分別為 0.39 億元、0.37 億元、0.62 億元。
虧損擴大，和公司的開支增加有直接關系，而各項支出中，研發支出又是主要部分。
過去三年，PPIO 的研發開支分別為 0.41 億元、0.68 億元、0.86 億元，占總收入的比重分別為 14.5%，18.9% 和 15.5%，明顯高于同期的銷售及營銷開支、行政開支。
同期的銷售及營銷開支分別為 0.18 億元、0.2 億元和 0.25 億元；行政開支分別為 0.24 億元、0.25 億元和 0.31 億元。
而本次通過 IPO 募集到的資金，PPIO 也劃分出了去向，除了用于公司的營運，還將用于提升技術能力、升級多模態 API 平臺、擴大市場份額、以及海外擴張。
誰在帶隊 PPIO？
PPIO 的誕生，來自兩位華中科技大學師兄弟，并且兩人都是連續創業者。
公司現在的聯合創始人、董事長兼 CEO姚欣，是 P2P 流媒體協議的發明人，這種網絡技術允許多設備直接相連、共享資源，且不需要依賴于中心服務器。
2003 年，他從計算機科學與技術專業本科畢業，又在華科讀了一年研究生后決定外出創業，2005 年 5 月建立了一家傳媒技術公司——上海聚力。
這家公司的名字，你可能不太熟悉，但主打產品你肯定聽說過——網絡電視平臺PPTV就出自于此，覆蓋全球約 4.5 億用戶，當時還獲得過軟銀集團、德豐杰等投資機構數億美元的投資。
2014 年，姚欣把上海聚力賣給了蘇寧集團，并在 2016 年離開公司，前往硅谷訪學，和多名企業家聯合發起了中國首家聚焦科技創業的非盈利組織 AI 創業營。
在此期間，他還加入過藍馳創投中國，以投資人的身份繼續涉足科技創新領域。這些都為他在組建 PPIO 打下了基礎。
而 PPIO 的另一位聯合創始人，也是現在的 CTO王聞宇，和姚欣既是校友，又是創業老搭檔。
2005 年，王聞宇從華科畢業，和姚欣一起建立了上海聚力，擔任首席架構師。
離開上海聚力后，他選擇了二次創業，成立了一家汽車軟件公司——上海嘉車信息科技（極豆科技的母公司），并帶隊研發了中國首個車載智能系統：極豆 OS。
BBA、豐田、日產、比亞迪、蔚小理、以及華為都和極豆科技進行過合作。
直到 2018 年，又是一個 5 月，還是在上海，姚欣和王聞宇再次聯手，瞄準計算資源，PPIO 就此誕生。
據企查查顯示，公司剛一成立就拿下了 6000 萬元的天使輪融資。
當時的 5 位個人投資者，分別是元氣森林創始人唐彬森，混沌大學創辦人李善友，百川智能創始人、搜狗前 CEO 王小川，前微軟 Azure 中國總裁申元慶，以及迅雷的聯創程浩。
截止到今年 5 月，PPIO 已完成了 5 輪融資，投后估值達 46.9 億元。
生成式 AI 的爆發，讓算力需求迎來指數級增長，傳統集中式數據中心難以滿足這種爆發式需求，這為分布式云計算創造了機會。
另外，全球算力資源存在嚴重的 " 供需錯配 "，一方面，企業 AI 算力需求激增，但另一方面，數據中心平均利用率僅 50%~70%，大量算力資源處于閑置狀態。
而傳統云計算服務商重資產模式，還存在一定弊端。
例如，大型數據中心建設費用高昂，且在單一計算節點下維護大量服務器，導致服務器冷卻消耗大量能源，甚至超 30% 的總能耗都被用于服務器冷卻，導致 PUE 值（電力使用效率，數值越低表示機房能源利用率越高，冷卻能耗占比越低）居高不下。
分布式云計算平臺則能通過整合閑置算力資源，提高資源利用率，降低 PUE 值。
隨著互聯網行業降本增效、傳統行業 IT 架構遷移需求增長，分布式云計算市場預計將呈現爆炸式增長，尤其是 AI 云計算服務，潛力巨大。
PPIO 援引灼識咨詢數據，進一步論證了自己的看法：
2024 年，全球邊緣云計算服務市場為 1851 億元人民幣，預計到 2029 年接近 5003 億元。
2024 年全球 AI 云計算服務市場達 315 億元人民幣，預計 2029 年接近 4277 億元，2024 年至 2029 年復合年增長率為 68.5%。
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