BOSS 直聘 ( 02076.HK，BZ.US ) 于 6 月 25 日啟動香港雙重主要上市后首次公開發售，于港股市場發售 3000 萬股 A 類普通股 ( 含 15% 超額配售權，即最多增發 450 萬股 ) ，其中 90% 為投資機構認購、10% 為散戶認購 ( 根據港股回撥機制，最高可達 30% ) ，即可交易港股的機構投資者及個人投資者在 6 月 30 日中午前均可 " 打新股 "。
散戶可參與增發
一般上市公司做增發，發行價都會較當前股價有一定折扣，即買到就賺。原理跟大家去打新新股是一樣的。常規的增發，直接對機構定向做閃電配售，散戶基本沒機會。但是 BOSS 直聘這次增發，是公開發售，散戶也能參加。據了解，盡管在發行時公司按規定設置了示意性的最高發售價，但按照市場慣例，最終定價都會以認購截止前的最新股價為基準，并在此基礎上有一定折讓。
BOSS 直聘選擇此時推進港股增發，本質上是其業務生態完成質變后對增量空間的卡位。從資金配置藍圖即可窺見戰略縱深：此次募資若按最高價實施，約 22.61 億港元募資中，45% 注入技術基建升級、35% 投向新業務孵化與全球化拓展、10% 預留戰略并購，這種資源配置邏輯與就業市場變革形成精準咬合。
當前中國勞動力市場正經歷歷史性重構。國家統計局數據顯示，5 月城鎮調查失業率降至 5.0% 的低位，青年失業率創近一年新低，這組數據背后折射出結構性變革——人口紅利消退倒逼求職者議價能力提升，企業招聘成本持續攀升。
在此背景下，BOSS 直聘構建的智能匹配系統已從 " 效率工具 " 升維為 " 基礎設施 "，其算法驅動的人崗精準對接直接擊中企業降本增效痛點。政策東風更強化了這種優勢，從職業技能培訓體系完善到零工經濟規范發展，監管導向為在線招聘平臺構筑起良性生態。
市場滲透數據揭示著巨大的價值洼地：當前平臺 C 端、B 端用戶數雖然有一定規模，但對比市場 4-5 億勞動者，4000-6000 萬家企業的容量，滲透率依然較低，低線城市藍領群體數字化招聘需求覺醒與中小微企業線上轉型加速，正在形成用戶基數擴張與付費意愿提升的雙重增長飛輪。
技術革命則進一步加固競爭壁壘，通過接入南北閣、DeepSeek 等前沿大模型，BOSS 直聘實現從推薦引擎到內容審核的全鏈路 AI 重構，技術代差構建起難以逾越的護城河。
這種先發優勢在全球化拓展中存在機會，參考電商、外賣行業的例子，BOSS 直聘也有機會以直聘模式撬動海外市場。
從智能匹配到生態重構，從本土深耕到全球突圍，這場由技術驅動的價值躍遷，正是 BOSS 直聘敢于在港股市場按下增發加速鍵的核心密碼。
為何選擇港股市場？
BOSS 直聘持續盈利，現金流充足，選擇此時加碼港股，與港股市場的結構性轉變密不可分。近年來，港股 IPO 規模持續攀升，已成為全球資本關注的焦點。
隨著南向資金持續流入，港股已從過去的 " 外資主導 " 轉變為 " 內外資博弈 " 的新格局。對于 BOSS 直聘這類業務扎根中國、商業模式易于理解的平臺型企業，港股市場既能連接國際資本，又能觸達更懂公司商業邏輯的內地投資者，形成獨特的估值優勢。
在美股市場，BOSS 直聘的投資者以長線機構為主。通過港股增發，公司得以引入更多元化的投資者群體，包括港股個人投資者、機構投資者，乃至未來可能通過港股通進入的內地資金。這種股東結構的多元化，不僅有助于分散股權風險，更能通過不同投資理念的碰撞，形成更均衡的估值體系。
過去，港股常被視為 " 融資場所 "，但如今，它正逐漸成為企業品牌展示的 " 國際舞臺 "。BOSS 直聘通過港股增發，不僅獲得了資本支持，更進行了一場免費的品牌價值傳播。這種 " 資本 + 品牌 " 的雙重賦能，遠比單純融資更具戰略價值。
隨著市場改革深入，港股的交易活躍度持續提升，為新經濟公司提供了更友好的估值環境。
此次 Boss 直聘增發采用公開發售方式，而非更高效的定向配售，這一選擇本身就透露出管理層的戰略意圖。公開發售可以讓更多投資者有機會直接參與公司價值成長。這種 " 零售式 " 資本運作，雖然流程相對復雜，但卻能顯著提升股票在港股市場的流動性。對于采用介紹上市、初始流通股本有限的 BOSS 直聘而言，流動性提升意味著估值發現機制的完善，以及未來資本運作空間的打開。
結語：資本運作與商業價值的 " 雙輪驅動 "
傳統認知中，企業增發往往與融資需求直接掛鉤。但 BOSS 直聘的港股增發卻打破了這一慣性思維。
公司明確表示，融資并非首要目標，優化股東結構、提升流動性才是核心訴求。被問及公告中的最高發售價是否就是最終售價時，據管理層介紹，本此發售的最終價格，會在定價時的最新市場價格基礎之上，給到一個合理的折扣。同時由于本次發售股票的比例較低，對整個公司股票的稀釋比例也很低。
