逼近 3700！賽道新高在即

3647！

滬指年內(nèi)新高持續(xù)向上突破，離 3700 又近一步。

周一，A 股三大指數(shù)集體收漲，截至收盤，滬指漲 0.34%，深成指漲 1.46%，創(chuàng)業(yè)板指漲 1.96%，北證 50 指數(shù)漲 1.18%。全市場超 4100 只個股上漲。

同樣在逼近年內(nèi)新高的板塊還有算力、人工智能。

今日 AI 板塊走勢突出，云計算 ETF（516510）漲 2.24%，年內(nèi)漲幅擴大至 20.22%。人工智能 ETF（159819）漲 1.8%，今年累計上漲 17.8%。

下半年以來，隨著海外業(yè)績披露，大模型版本更新等催化，經(jīng)過了景氣度驗證的這些火熱賽道再度成為資金聚焦的投資洼地，行情持續(xù)性有目共睹。

那么，應(yīng)該如何參與這段行情呢？

01 重磅催化

盤面上，機器人板塊再度領(lǐng)漲，PEEK 材料概念股漲超 6%，光模塊 CPO 概念股火熱，能源金屬、電池、白酒、軍工、券商等板塊普漲，熱門賽道黃金珠寶、中船系概念股下跌。

具體來看，今天上午，國內(nèi)碳酸鋰期貨主力合約價格就觸及漲停，鋰礦掀起 " 漲停潮 "，鹽湖提鋰、鋰電電解液、磷酸鐵鋰電池等概念股走強。

消息面上，寧德時代在互動平臺表示，公司在宜春項目采礦許可證 8 月 9 日到期后已暫停了開采作業(yè)，正按相關(guān)規(guī)定盡快辦理采礦證延續(xù)申請，待獲得批復(fù)后將盡早恢復(fù)生產(chǎn)。有消息稱寧德時代枧下窩鋰礦停產(chǎn)，為期至少三個月。

分析表示，該礦山相配套的三大冶煉廠合計產(chǎn)能 10 萬噸 LCE，若實際發(fā)生停產(chǎn)，則影響月度供應(yīng)約 0.8 萬噸 LCE，約占國內(nèi)碳酸鋰月度供應(yīng) 8%，影響量級較大，對短期價格有較強支撐。

機器人板塊持續(xù)走強，PEEK 材料概念漲 6%，領(lǐng)漲市場。

消息面上，8 日 2025 世界機器人大會在北京開幕。宇樹科技創(chuàng)始人王興興在接受媒體采訪時表示，未來幾年，每年全行業(yè)人形機器人出貨量每年翻番都是有保證的，如果有更大的技術(shù)突破，甚至可能未來 2~3 年突然一年出貨幾十萬臺，甚至上百萬臺也有可能。

再來看今天表現(xiàn)強勢的 AI 賽道，光模塊 CPO、PCB 等算力板塊再度強勢沖高。

上周國內(nèi)外 AI 產(chǎn)業(yè)均迎來重磅催化。上周 OpenAI、谷歌、Anthropic 這三家大模型頭部玩家分別推出了 GPT5、Genie3 以及 ClaudeOpus4.1。國內(nèi) AI 開源賽道并未沉寂，上周阿里、騰訊、華為均提供了不同參數(shù)尺寸的開源模型。

華為將于 8 月 12 日在 2025 金融 AI 推理應(yīng)用落地與發(fā)展論壇上，發(fā)布 AI 推理領(lǐng)域的突破性技術(shù)成果。據(jù)透露，這項成果或能降低中國 AI 推理對 HBM（高帶寬內(nèi)存）技術(shù)的依賴，提升國內(nèi) AI 大模型推理性能，完善中國 AI 推理生態(tài)的關(guān)鍵部分。

另外，臺積電發(fā)布了 2025 年 7 月營收報告，7 月營收 3231.7 億元新臺幣，同比增長 25.8%，環(huán)比增長 22.5%。工業(yè)富聯(lián)上半年營收為 3607.6 億元，同比增長 35.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 121.13 億元，比上年同期增長 38.61%，持續(xù)印證 AI 賽道景氣度。

02 大模型大亂斗

近期，AI 產(chǎn)業(yè)再度吸引市場目光。上周海外各家大模型更新版本密集發(fā)布，爭奇斗艷，同時 AI 應(yīng)用股業(yè)績大多超出預(yù)期，反復(fù)強化從算力到應(yīng)用整個閉環(huán)，互相印證了當(dāng)前 AI 生態(tài)的高景氣度。

在現(xiàn)有算力基礎(chǔ)設(shè)施堆疊基礎(chǔ)上，模型層創(chuàng)新相比去年方向更為清晰，朝著 " 高推理、多模態(tài)性能，低成本、強 Agent 能力 " 方向繼續(xù)推進，助力 AI 應(yīng)用商業(yè)化加速。

尤其出彩的，是預(yù)熱已經(jīng)很久的 GPT5，其剛一出爐便在大模型競技場里吊打 Gemini-2.5-pro、Grok4 等一眾競品，在文本、網(wǎng)頁開發(fā)、視覺、復(fù)雜提示詞、編程、數(shù)學(xué)、創(chuàng)造成、長查詢等方面，拿下 " 當(dāng)之無愧的全球第一 "。

并且相比較以往系列升級，GPT-5 在性價比上提升了不少，GPT-5 的綜合定價低于 o3，并且顯著低于競品 ClaudeSonnet4、Grok4。

一方面基于越來越普及的模型采用率，OpenAI 為了與同行競爭搶占市場采取的 " 跨越鴻溝 " 式動作；另一方面 OpenAI 今年在算力投入上動作也不小，年初拉著軟銀、甲骨文組團成立了個 " 星際之門 " 計劃，7 月份就同甲骨文簽訂了價值 300 億美元的算力租賃訂單。

模型層迭代，特別是垂類任務(wù)的性能提升，往往意味著下游應(yīng)用能夠更好地結(jié)合 AI，再加上推理成本的降低，這將推動 AI繼續(xù)大規(guī)模普及。

既然如此，我們現(xiàn)在談?wù)摰乃懔μ旎ò澹廊皇莻€天文數(shù)字。至少在年初至今的一波糾正中，市場意識到了算力需求今年和明年依然能保持良好的上升趨勢，這是可以從科技大廠的財報里得到驗證的。

簡單列舉，谷歌母公司 Alphabet 第二季度營收同比增長 13.8%，凈利潤同比增長 19.4%；二季度資本支出同比增長七成，環(huán)比增超三成；2025 年全年資本支出規(guī)劃上調(diào) 100 億美元至 850 億美元，預(yù)計 2026 年將進一步增加。

微軟第四財季營收同比增長 18%，其中智能云業(yè)務(wù)（含 Azure）營收同比增長 26%；預(yù)計 2026 財年第一季度的資本支出同比增幅將超過 50%。

Meta 第二季度營收同比增長 22%，凈利潤同比增長 36%；Meta 全年資本支出規(guī)劃在 660 億美元至 720 億美元之間，2026 年資本支出將 " 同樣顯著增長 "。

根據(jù)中信證券，2025 二季度科技巨頭云業(yè)務(wù)增速上行勢頭更加顯著，同時隨著 AI 應(yīng)用滲透率提升，算力需求大于供給的趨勢延續(xù)，疊加美國稅收改革法案 " 大而美 " 法案帶來的自由現(xiàn)金流增量，共同推動 2025 年整體資本性支出指引上修，估算 2025/2026 年全球 AICAPEX 規(guī)模同比增速分別為 +64%/50%。

從國內(nèi) A 股投資的角度，算力基礎(chǔ)設(shè)施和 AI 應(yīng)用環(huán)節(jié)是 AI 商業(yè)閉環(huán)里最具投資價值的環(huán)節(jié)。其一，國內(nèi)有許多供應(yīng)鏈公司直接或間接參與了海外巨頭數(shù)據(jù)中心的建設(shè)浪潮，包括光模塊 /PCB/ 代工服務(wù)器 / 液冷解決方案 / 電源解決方案等等。

就拿光模塊來說，相較于以往的光模塊周期，今年光模塊市場的積極變化體現(xiàn)在，英偉達 GB200 和 GB300 的出貨和芯片供應(yīng)的擔(dān)憂已顯著減輕，隨著訓(xùn)練需求的增長，高速率光模塊（800G/1.6T）的需求將持續(xù)增長，但未來如果應(yīng)用加速推理起量，那對應(yīng)的 400G、800G 速率的老產(chǎn)品增量仍然比較大。對于光模塊三劍客而言，是整體的量價提升，光模塊實際上已經(jīng)蛻變成為成長型行業(yè)。

算力基礎(chǔ)設(shè)施的量價增長，一個是光模塊、PCB 已經(jīng)驗證過了，還有即將迎來大規(guī)模應(yīng)用的液冷服務(wù)器。

算力需求持續(xù)攀升帶動服務(wù)器芯片功耗提升，同時，全球主要國家 / 地區(qū)對 IDC 能效管控加嚴，數(shù)據(jù)中心原有的風(fēng)冷散熱無法支撐高算力密度及能效管控下的散熱需求，散熱技術(shù)方案逐漸向液冷升級迭代，A 股如浪潮信息、中科曙光、英維克等企業(yè)均有布局。

根據(jù)機構(gòu)估算，NVL72 單機柜液冷價值量約 10 萬美元，隨著 GB200/300 高密度功率機柜出貨放量，AI 數(shù)據(jù)中心液冷滲透率有望從 B200（10%）提升至 GB300（90%），預(yù)計 2025 年或為液冷起量元年— 2026 年液冷業(yè)績陡峭增長。

AI 應(yīng)用方面，目前垂直行業(yè)智能體正在加速落地，推動 AI 從工具向智能化工作流深度嵌入關(guān)鍵行業(yè)，海外軟件企業(yè)利用 AI 優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)利潤增長的案例越來越多。

譬如 AI 金融 /AI 陪伴 /AI 創(chuàng)作 /AI 電商 /AI 營銷 /AI 教育 /AI 搜索 /AI 保險等等應(yīng)用方向，A 股不乏可以持續(xù)關(guān)注的標(biāo)桿企業(yè)。

03 尾聲

在騰訊發(fā)布的《2025 十大人工智能趨勢報告》中陳述了今年人工智能發(fā)展的三大主題 " 基礎(chǔ)模型的躍遷 "、" 智能行動者的崛起 " 以及 "AI 走向物理世界 "。

AI 產(chǎn)業(yè)發(fā)展的曲線是陡峭上升的，下一個奇點仍未來臨，但上游算力基建，中游模型層迭代，下游應(yīng)用爆發(fā)形成的閉環(huán)已經(jīng)初具雛形，推動產(chǎn)業(yè)規(guī)模成倍級地成長。

用長線投資的賽道視角，其中孕育的投資空間，于我們而言依然非常遼闊。如何把握？

在這波人工智能發(fā)展的浪潮中，作為唯一一個規(guī)模破百億的人工智能主題 ETF ——人工智能 ETF（159819），備受資金關(guān)注，最新規(guī)模高達 160.72 億元，年內(nèi)份額增長 58.77 億份至 152.51 億份，年內(nèi)日均成交額 5.93 億元，在同類產(chǎn)品中均擁有斷層第一的絕對優(yōu)勢。

該產(chǎn)品緊密跟蹤中證人工智能主題指數(shù)，精選 50 只為人工智能提供基礎(chǔ)資源、技術(shù)及應(yīng)用支持的上市公司證券，涵蓋了從芯片制造、數(shù)據(jù)存儲到算法研發(fā)、應(yīng)用開發(fā)等人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，為投資者提供了一鍵布局人工智能產(chǎn)業(yè)的便捷投資工具。

隨著全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速和 AI 技術(shù)廣泛應(yīng)用，云計算作為數(shù)字基建核心，迎來良好發(fā)展機遇。云計算 ETF（516510）今年累計漲幅逼近 20%，憑借 27.77 億元的規(guī)模居同類產(chǎn)品之首，年內(nèi)份額增長 12.5 億份至 21.4 億份，增長率高達 140.47%。

值得一提的是，人工智能 ETF（159819）和云計算 ETF（516510）的管理費 + 托管費均為 "0.15%+0.05%"，處于全市場費率最低檔，助力投資者以較低成本捕捉 AI 行業(yè)高增長紅利。

北美四大云服務(wù)商重金投入、上周 OpenAI 發(fā)布史上最強模型 GPT-5、全網(wǎng)正翹首以盼 DeepSeek R2 的面世，科技巨頭們的重金投入、技術(shù)迭代都無比清晰印證一個結(jié)論：

AI 重塑世界的進程，勢不可擋。