在利率下行的大背景之下，保險產品的預定利率也在持續下調。7 月下旬，多家保險公司發布公告，將新備案人身險產品的預定利率最高值進行了下調：普通型保險產品預定利率最高值為 2.0%，分紅型保險產品預定利率最高值為 1.75%，萬能型保險產品最低保證利率最高值為 1.0%。相較于此前，分別下降 50 個、25 個、50 個基點。
保通社注意到，從去年提出發展浮動收益型保險以來，保險產品的預定利率已經進行了多次調整，而在不斷調整的過程中，保險機構的產品結構也發生了變化，以 " 保底收益 + 浮動收益 " 的分紅險成為市場主流。
需要指出的是，除保底收益外，分紅險的分紅部分主要取決于保險公司的經營和投資能力。隨著二季度償付能力報告陸續披露，人身險機構上半年的投資收益情況也慢慢浮出水面。
根據中國保險行業協會官網，當前已經有 58 家人身險公司披露二季度償付能力報告，數據顯示，今年上半年，人身險機構投資收益率集中在 1% 至 3% 之間，約九成機構不足 3%, 投資收益率最低的為 0.96%，最高的為 4.67%。
投資收益率集中在 1% 至 3% 之間
投資端是保險公司實現負債匹配并獲取收益的重要渠道。投資收益率的高低也是決定人身險公司凈利潤走向的關鍵因素。
據保通社統計，截至當前共有 58 家非上市人身險公司披露 2025 年上半年投資收益，大部分機構集中在 1% 至 3% 之間，部分機構的投資收益率較去年同期有所下降。以和泰人壽為例，該公司 2024 年上半年的投資收益率為 2.67%，而 2025 年上半年這一數據為 0.96%，同比下降了 1.71 個百分點。
分機構來看，今年上半年投資收益率超過 3% 的機構包括利安人壽、君龍人壽、國民養老保險、幸福人壽、北京人壽。其中，利安人壽上半年投資收益率為 3.22%、君龍人壽為 4.67%、國民養老保險為 3.01%、幸福人壽為 3.08%、北京人壽為 3.65%。
保通社注意到，海保人壽的投資收益率由負轉正。數據顯示，海保人壽上半年的投資收益率為 1.89%，而去年同期則為 -0.43%。
為何會出現投資收益率為負的情況 ?" 投資收益率一般指財務投資收益率，即從當期損益的角度來核算投資收益情況，受投資資產分類和買賣策略的影響較大，若保險公司采用公允價值計量的金融資產組合，當出現市值下跌，譬如某些重倉股票出現市值大幅下跌，即便公司總體投資組合仍為盈利，體現在投資收益率上還是可能出現負值。" 天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾對保通社表示，此外，如果債權類資產當期出現大筆不良和大額減值，信用減值或預期信用損失計提也會影響當期損益，從而拉低投資收益率，亦可能導致公司的當期投資收益率出現負值。
選分紅險該看什么指標？
在數據的梳理和統計中，保通社注意到，險企償付能力報告中除了公布投資收益率，還會公布綜合投資收益率，而綜合投資收益率普遍高于投資收益率，個別機構的投資收益率和綜合投資收益率差距較大。例如，長城人壽 2025 年上半年的投資收益率為 2.58%，同期綜合投資收益率則為 6.82%；光大永明人壽 2025 年上半年的投資收益率為 2.89%，同期綜合投資收益率則為 5.1%。
據悉，綜合投資收益率是在總投資收益率之上，又多包含了第三類長期持有類投資的資產價格變動，包含了保險公司已經實現的收益，以及尚未實現、在未來才有可能會實現的收益，因此可以用來反映保險公司更加綜合、全面的投資收益水平。
哪個數據可以作為評估險企投資能力的指標？" 受投資資產分類和買賣策略影響，部分公司投資收益率和綜合投資收益率可能出現較大差距，但從公司總體的投資收益來看，包含浮盈浮虧的綜合投資收益更具代表性，其中的浮盈浮虧并不反映在公司的當期損益項里，而是在其他綜合收益（OCI）里，當公司出售這些資產時，其對應的浮盈浮虧才會反映到損益項里，即體現到當期的投資收益率中。" 周瑾分析稱。
保通社注意到，隨著預定利率的下調，分紅險產品的保證收益率也在持續下調，浮動收益成為很多保險機構主打的賣點，消費者也開始關注險企的投資收益情況。作為消費者，該如何看待險企投資收益率數據？
周瑾認為，從消費者的角度，看多年的綜合投資收益率更能反映一家保險公司的投資能力和長期投資績效，因此在選擇分紅險的保險公司時，要結合過往多年的投資收益率和綜合投資收益率水平，以及歷史上的分紅實現率等指標，綜合分析與選擇。
（實習生顧天語對此文亦有貢獻）
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