文 | 游戲茶館
猶記得三年前的年報季，游戲廠商那一份份慘不忍睹的 2021 年業績公告，慘淡的數字讓我一旁觀者都感受到了行業的肅殺。遂以《游戲廠商的年報預告，猶如我滿是不及格的期末成績單》為題，梳理了游戲廠商業績情況。
半年報陸續發布之際，游戲茶館欣喜地看到，多數上市游戲廠商在今年上半年期中考，都拿到不錯的成績：7 家廠商扭虧為盈，6 家廠商利潤預增，還有一家廠商虧損收窄。
網易游戲上半年收入 468 億元，同比增長 6.12%，再創歷史新高。《夢幻西游》《第五人格》等長青游戲表現優異。
騰訊游戲上半年收入達 1187 億元，如此龐大體量，還能達到 23% 的增速，完全是大象起舞。如果只看騰訊國內游戲市場收入（833 億），增速也有 20.55%。
如果說上市游戲公司只能代表大中型廠商圈層的溫度，那么游戲工委近期發布的《1-6 月中國游戲產業報告》中披露國內游戲市場規模同比增長 14.08%，增速創下近 5 年新高。相關數據站在宏觀層面印證，游戲行業又迎來一個久違的增長窗口。
01 游戲股漲幅領跑眾行業，風投又看游戲了
游戲茶館翻看已發布的業績預告，發現基本都是新游上線表現不錯，成本端進行降本增效，實現游戲業務盈利，推動廠商整體利潤水平提升。
來看看幾個具有代表性的廠商情況：
凈利潤翻倍的世紀華通，其子公司點點互動現象級游戲《無盡冬日》繼續在海內外吸金無數，保持穩定增長，而新游《Kingshot》海外上線后同樣搶眼，躋身出海收入榜第三，是當仁不讓的當紅炸子雞。今年以來，世紀華通股價大漲 174%。
近些年管理層變化較大的完美世界，也終于扭虧為盈了。去年底公測的《誅仙世界》在上半年里 " 帶來良好業績增量 "，此外降本增效初見成效。完美世界游戲業務錄得 3.2~3.6 億元扣非凈利潤。
不難看出上半年游戲廠商盈利質量都較高，而非此前那樣，依靠出售子公司或金融資產的增值等非經常性收益實現整體盈利。比如某游戲廠商，2024 年就因所持有的基金在股市大反彈過程中獲益頗豐，而實現整體盈利。
春江水暖鴨先知，二級市場上的投資者搶先捕捉到游戲行業增長的趨勢。今年以來，集合游戲股的游戲 ETF 已經上漲超 38%，大幅跑贏代表大盤的滬深 300 指數（7.3%）和其他眾多行業，僅次于最熱的創新藥指數和通信設備指數。
一級市場同樣有所升溫。
前段時間，已有財經媒體報道字節跳動計劃將朝夕光年與沐瞳一起打包獨立上市。后續又傳出沐瞳已經收購《高能手辦團》的開發商心光流美。而據游戲茶館了解，沐瞳尋求并購中型游戲公司，在游戲戰投圈內并非新聞。
同時游戲茶館也能感受到，近期看游戲團隊的投資人有所增長。不僅有行業內的產業基金，還有一些圈外的并購資本。
近兩年有不少已功成名就的業內大佬，重出江湖，組建自己的產業基金，以另一種方式支持游戲行業。
另一方面，自去年證監會出臺 " 并購九條 " 后，一些 A 股上市公司就著手收購一些有利潤的游戲公司，以增強公司盈利能力。這或許會提升游戲廠商估值水平。
雖不復現 2020 年那樣的天量投資，但整體上在徐徐增多。
02 今年已批 946 個版號，7 省市出臺政策支持游戲
并不算遙遠的 2021 年，游戲行業面臨著頗為艱難的外部環境。
央媒和地方媒體混合雙打，集火批評游戲防沉迷不力；游戲主管部門暫停版號審批，并約談了部分頭部游戲廠商。上半年還是重要文化載體的游戲行業，下半年就被冠以 " 精神鴉片 " 的名號。
2022 年后，由于國內外環境的變化，收縮性政策漸漸退出。經整改落實防沉迷責任的游戲行業，重整再出發。
從 2022 年版號恢復下發開始，每年獲批游戲逐年增長。今年 1-7 月，國家新聞出版署已下發 946 個游戲版號，同比增長 19.29%。其中國產游戲版號增長較多，今年已下發 884 個，同比增長 20.60%。
各地方政府看到了游戲不僅能提供就業與稅收，還能形成產業鏈聚集與品牌效應，增添城市美譽度。正如現在提到《原神》，自然而然聯想到上海；談及《黑神話：悟空》就繞不開杭州；說到《哪吒：降世魔童》，那成都也能上桌參與 ......
今年 3 月，國務院下發的《提振消費專項行動方案》中明將游戲、電競及衍生品消費納入政策支持范圍，要求將中華優秀傳統文化融入游戲設計，支持原創 IP 開發。
5 月，商務部、中宣部等四部門又將騰訊、網易、米哈游等 98 家游戲企業及《原神》等 15 款游戲納入國家文化出口名錄，給予出海支持。
北京石景山區今年 3 月提出，對原創游戲給予 30 萬元一次性補貼，技術研發支持高達 1500 萬元。
上海發文提出，將適時試點外資游戲企業在滬研發的游戲產品視同國產游戲的政策。
廣東省 5 月發布政策包，支持游戲行業創新發展。政策圍繞支持原創精品和科技創新、優化營商環境、打造產業集群、完善支撐體系、強化服務保障機制等方面，提出對于文化傳播力和社會影響力俱佳的優質項目，給予最高 500 萬元的一次性扶持獎勵；對于在游戲科技領域取得顯著突破的優質項目，給予最高 500 萬元的一次性扶持獎勵。
近日，深圳市又下發通知大力發展游戲、影視動漫等產業，對達到一定規模、社會效益和傳播效果較好的游戲產品，按照不超過投入的 30% 給予最高 1000 萬元資助；對開發并上線的鴻蒙原生應用游戲，給予最高 50 萬元資助。
杭州商務局發布征求意見，提出對 " 爭取國家支持杭州在網絡游戲給予更多權限，增加杭州網絡游戲版號數量 "。
成都高新區去年發布支持政策，對獲得版號并上線的新游、出海測試人數超 5000 人以及出海上線新游年收入超 1000 萬的，給予不超過 100 萬獎勵。
今年以來已有 tap4fun、西山居世游、星合互娛、卓杭網絡和育碧成都等廠商申請對應獎勵，并進行了公示。
8 月，福州鼓樓區提出對已獲版號并上線的新游一次性給予 20 萬元獎勵，在國際上獲獎原創游戲可獲 20 萬獎勵，在國內獲獎游戲可獲 10 萬獎勵。
上述支持政策，匯集了京滬穗深杭蓉等游戲公司最為集中的城市，可以理解為對游戲全行業的支持。
03 信心恢復中，亮眼新產品不斷涌現
歷經這一輪游戲行業收縮周期，游戲茶館感觸最深的，應該還是行業很長一段時間里都缺乏信心。
看不到前路方向，廠商們不斷下調對于未來預期。基于不確定性，廠商取消競爭力可能較弱的項目，縮減招聘名額，持續推進降本增效。
這是過去幾年里游戲行業結構性矛盾，是從業者求職體感不佳的根源。
即使在戰略收縮期，其實廠商一直在持續加大研發投入，集中資源開發重點項目。過去幾年的投入，在今年陸續達成了新的里程碑。
《藍色星原》《異環》《明日方舟：終末地》等旗艦二游，從測試來看質量實屬上乘；《無限大》《虛環》《歸環》《白銀之城》首爆 PV 火熱，所呈現的游戲野心龐大，有望繼續拔高標桿的上限。
高品質新項目的亮相，總能帶來一波新增崗位。
同時，游戲茶館還看到廠商新項目更加多元化。不僅有服務型游戲公開，3A 買斷制項目同樣備受重視。這個 8 月就有《山外山》《古劍》等重磅產品公開，看起來未來可期。
多元的新游戲，還在向上卷品質，無疑體現行業信心正在恢復當中。
04 重回增長正軌
上市游戲廠商交出近五年來最亮眼的期中答卷。橫向來看，也是國內眾多產業中，為數不多還能實現雙位數增長的行業。
眼下游戲行業固然面對許多問題，諸如國內市場充滿不確定性，招聘需求疲軟，產品同質化嚴重等等。顯然最困難的時期早已過去，游戲行業重回增長的正軌。
就等市場再跑出一款現象級的大爆款，指明新方向，一如當年《原神》那樣。
