Wind 數據顯示，截至 5 月 9 日，今年地方債完成發行 698 只合計 3.84 萬億，較去年同期 621 只合計 2.82 萬億增長 36.17%，存量地方債規模已達到 50.6 萬億元。從存量地方債托管數據來看，商業銀行、廣義基金、保險自營、券商自營是地方債的四大主要持有機構，其中國有銀行和保險機構仍是地方債的最大買方。
在業內人士看來，地方債由于風險低、收益穩定，同時對資本占用率低，是商業銀行天然的優質資產，國有銀行通過承銷和持有地方債，可加強與地方政府的合作，獲取更多財政存款和信貸業務機會，同時由于地方債期限普遍較長，滿足保險公司對長期負債的久期匹配，同時地方債利息收入免征所得稅和增值稅，對銀行和保險的稅后收益也有顯著的提升效果。
不過隨著近年來基準利率持續走低，地方債的發行規模不斷上量，期限不斷拉長，也吸引了以基金、證券為代表的資管類交易盤的關注。
從今年地方債的發行期限來看， 30 年期、20 年期、10 年期發行規模位列前三，分別發行 1.40 萬億、1.21 萬億和 1.07 萬億，而對于不少資管類交易盤，也將主要交易品種也由傳統的 7 年內中短期債券，向 7 年及以上領域擴張。
圖：今年以來地方債發行期限結構
據國金固收團隊統計，今年以來機構數據顯示，地方債交易對手盤中，基金和證券機構活躍度明顯上升。其中在 5 年期以內的地方債品種中，券商自營參與度較高，而基金也傾向于拉長久期至 10 年期附近。
圖：10 年以上地方債交易對手
" 通常對于交易盤而言，7-10 年是一個重要的期限分水嶺，交易盤較少參與超過 7 年的細分市場，不過如去年 12 月基金單月地方債凈買入規模超過 400 億元，其中 7 年及以上品種凈買入 418 億元，長久期地方債對于交易盤的工具作用似乎變得更加重要，而對于基金、券商等交易型機構而言，單只地方債發行規模提升，往往意味著債券持有方更加分散，活躍交易也更容易形成 "，華西固收分析師謝瑞鴻表示。
此外當前地方債相較國債利差持續走闊，也讓金融機構增配地方債投資帶來的超額收益。
數據來源：Wind，財聯社整理
Wind 數據顯示，截至 5 月 8 日，30 年期地方債和國債利差達到 23.8bp，10 年期地方債和國債利差也高達 21.15bp。
" 今年 2-3 月地方債市場出現過一級市場招投標利率大幅攀升的現象，尤其是在 3 月份，多只地方債發行利率顯著走高，導致發行利差相應大幅走闊，與國債的利差大幅走闊，主要與市場流動性趨緊以及地方債供給增多密切相關，隨著地方置換債基本置換完畢，后續新增專項債也面臨放量，與同期限的國債價差預計仍將處于高位 "，有分析人士指出。
