5 月 20 日，國有六大行及部分股份行啟動年內首次人民幣存款利率下調，對活期、定期、通知存款利率下調幅度在 5 到 25bp 之間，其中一年期存款首次跌破 "1%"。
在利率走低背景下，高股息資產的配置價值再受重視。作為高股息的代表——煤炭板塊今日也迎來反彈，煤炭 ETF（515220）盤中漲超 2%，盤中成交額火熱，開盤半小時成交額近億元。
高股息高分紅，煤炭核心紅利價值有望再起
" 雙碳 " 背景下，由于新增產能批復受嚴格限制，煤炭企業難以開啟新的產能周期，未來新建礦資本開支有限，高現金流背景下，煤企不斷提高分紅比例，高股息、高分紅的確定性增強。截至 2025 年 5 月 20 日，中證煤炭指數股息率超 6%，具有明顯優勢。
另外，在政策密集利好下，煤企高分紅屬性有望延續。新 " 國九條 " 強調對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。加大對分紅優質公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。
煤炭板塊作為穩態高股息（競爭格局穩定、增速低、現金流穩定、高分紅）的代表，也有望增加分紅頻次，仍適合充當投資收益的堅實底盤。
基本面角度，煤炭淡季壓力或已接近尾聲，6 月煤價或步入企穩回升階段
2025 年一季度煤炭價格持續下跌。前期市場受到供需兩弱的影響，煤炭價格出現下跌，創下四年新低。
2025 年 2 月 28 日，中國煤炭工業協會、中國煤炭運銷協會發布倡議書，倡議書從 " 嚴格執行電煤合同嚴格兌現 "、" 推動煤炭產量控制 "、" 推動原煤全部入洗 "、" 控制劣質煤進口 "、" 加強行業自律 " 五個維度對煤炭行業發展提出倡議，煤炭供給有望有序控制，進而改善行業供需平衡，有助于減少煤價非理性波動，提振煤炭價格。
另外，6 月逐步步入迎峰度夏旺季階段，且目前來看 4 月水電表現并不佳，火電需求有望得以提振。目前電廠庫存同比去年處于相對較低水平（2025 年 5 月 14 日沿海 + 內陸 25 省電廠庫存 11478 萬噸，較 2024 年同期低 146 萬噸），后續旺季預期下電廠補庫動能較強。
" 碳中和 " 背景下，能源轉型需要煤電保駕護航
中長期角度來看，碳中和背景下，新老能源切換為煤炭板塊帶來投資機遇。在能源轉型過程中，需要對能源系統平穩運行進行保駕護航，安全穩定和成本低廉的煤電無疑是最佳選擇，火力發電在發電領域主體地位不會改變。" 十四五 " 期間火電新裝機組同比明顯提升，對煤炭需求拉動具有決定性作用。
煤炭ETF（515220）：動力煤+ 焦煤焦炭 + 煤化工，全市場唯一一只煤炭 ETF
煤炭 ETF（515220）跟蹤中證煤炭指數，一鍵集齊動力煤 + 焦煤焦炭 + 煤化工等細分板塊，把握高股息方向。截至 5 月 20 日，該 ETF 規模達 35.97 億元，為全市場唯一一只煤炭 ETF。
感興趣的投資者可以關注相關布局機會，沒有股票賬戶的投資者可以通過煤炭 ETF 的聯接基金（008280）把握煤炭板塊的投資機會。
注：市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。
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