本文來源：時代周報 作者：劉子琪
建設(shè)銀行（601939.SH）千億定增收官！
6 月 25 日晚，建設(shè)銀行發(fā)布向特定對象發(fā)行 A 股股票上市公告書，公司向特定對象發(fā)行 A 股股票 115.89 億股，發(fā)行價格為 9.06 元 / 股，募集資金總額為 1050 億元，募集資金凈額為 1049.69 億元。
建設(shè)銀行在公告中表示，本次發(fā)行對象為財政部，募集資金總額為 1050 億元，在扣除相關(guān)發(fā)行費用后，全部用于補(bǔ)充建設(shè)銀行核心一級資本。
值得注意的是，據(jù)建設(shè)銀行此前發(fā)布的向特定對象發(fā)行 A 股股票發(fā)行情況報告書，此次向特定對象發(fā)行 A 股股票的價格為 9.27 元 / 股，由于建設(shè)銀行已于 2025 年 5 月 9 日向全體 A 股普通股股東派發(fā)現(xiàn)金股息，根據(jù)上述定價原則，本次發(fā)行 A 股股票的價格由 9.27 元 / 股調(diào)整為 9.06 元 / 股。
按照 6 月 5 日收盤價 9.55 元計算，發(fā)行 115.89 億股新增市值約為 1106.74 億元。6 月 26 日，建設(shè)銀行收報 9.57 元 / 股，股價再創(chuàng)新高，總市值突破 2.50 萬億元，成交額達(dá) 4.58 億元。
至此，中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行四家國有大行均已完成向特定對象發(fā)行 A 股股票，用以補(bǔ)充核心一級資本的共計 5200 億元募集資金已全數(shù)到賬。
國有四大行定增 5200 億
3 月 30 日，中國銀行、建設(shè)銀行、郵儲銀行、交通銀行集體發(fā)布定增公告，將以向特定對象發(fā)行 A 股股票的方式募集資金，補(bǔ)充核心一級資本，分別募資 1650 億元、1050 億元、1300 億元、1200 億元，合計 5200 億元。
從發(fā)行對象來看，中國銀行和建設(shè)銀行本次發(fā)行對象均為財政部，完成后財政部持股比例提升至 8.64% 和 4.43%。交通銀行發(fā)行對象涉及 3 家，分別是財政部、中國煙草、雙維投資，其中財政部認(rèn)購 132.10 億股，持股比例由 23.88% 提升至 35.02%，成為控股股東。
郵儲銀行擬募集資金規(guī)模不超過 1300 億元，發(fā)行對象分別是財政部、中國移動、中國船舶，其中財政部認(rèn)購金額約為 1175.80 億元，發(fā)行完成后，財政部持有郵儲銀行 189.34 億股，持股比例 15.77%，首次成為郵儲銀行股東。
另據(jù)定增公告，中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行的定增發(fā)行價分別為 6.05 元 / 股、9.27 元 / 股、8.71 元 / 股、6.32 元 / 股。不過，由于 2024 年年度 A 股派息已實施完畢，中國銀行本次發(fā)行股票的價格調(diào)整為 5.93 元 / 股，交通銀行調(diào)整為 8.51 元 / 股，郵儲銀行調(diào)整為 6.21 元 / 股，建設(shè)銀行調(diào)整為 9.06 元 / 股。
定增事項推進(jìn)迅速。6 月 13 日，中國銀行、交通銀行宣布已成功向特定對象發(fā)行 A 股股票；6 月 17 日，郵儲銀行成功完成 1300 億元 A 股定向增發(fā)；如今，建設(shè)銀行也完成定向增發(fā)。按照定增落地當(dāng)天收盤價來計算，中國銀行、交通銀行、郵儲銀行新增市值約為 1485 億元、1084 億元、1136 億元。
從四大銀行的最新收盤價來看，截至 6 月 26 日收盤，中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行的收盤價分別為 5.80 元 / 股、9.57 元 / 股、8.31 元 / 股，5.66 元 / 股，除建設(shè)銀行外，本次定增價格均較最新收盤價有所溢價。不過，若按照 3 月末的股價來看，4 家銀行均為溢價定增。
對于溢價定增問題，建設(shè)銀行首席財務(wù)官生柳榮表示，本次建行發(fā)行價格是在統(tǒng)籌考慮原有股東和增資股東的利益、市凈率、資本補(bǔ)充規(guī)模、市場形勢等因素，會同定向增發(fā)對象合理確定的。此次增資對原有股東每股收益攤薄比率較小，但增資定價較 A 股當(dāng)前市價溢價較高，有效保護(hù)原有股東利益。
或?qū)⑻嵘诵囊患壻Y本充足率
市場對于國有大行的增資早有預(yù)期。
去年 9 月 24 日一攬子金融政策推出時，金融監(jiān)管總局局長李云澤曾表示，國家計劃對六大行補(bǔ)充核心一級資本。
今年 3 月，政府工作報告中明確 " 擬發(fā)行特別國債 5000 億元，支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本 "，大行注資進(jìn)展相當(dāng)迅速。
截至今年一季度末，建設(shè)銀行核心一級資本充足率分別為 13.98%，在 4 家銀行中最高；中國銀行、交通銀行分別為 11.82%、10.25%；郵儲銀行最低，為 9.21%。
而去年末，建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行核心一級資本充足率分別為 14.48%、12.2%、10.24%、9.56%。
據(jù)銀河證券此前靜態(tài)測算，本次增資后，建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行核心一級資本充足率較去年末將分別提升 0.49、0.86、1.28、1.51 個百分點，為 14.97%、13.06%、11.52%、11.07%。
值得注意的是，近年來銀行業(yè)凈息差逐年下降，目前已經(jīng)處于歷史低位。金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024 年末商業(yè)銀行凈息差為 1.52%，相比上年末下降 17 個 BP。
Wind 顯示，截至 2024 年末，國有六大行凈息差均不足 2%，具體來看，工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行凈息差均較去年同期下滑 0.19%，分別為 1.42%、1.51%、1.4%；農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行分別較去年同期下滑至 1.42%、1.87%，交通銀行凈息差收窄至 1.27%。
中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對時代周報記者表示，目前我國銀行業(yè)凈息差處于低位，在銀行業(yè)對息差收入依賴較高的情況下，凈息差處于低位導(dǎo)致銀行盈利水平下降，通過利潤留存補(bǔ)充資本的空間縮窄，需要通過外源渠道來補(bǔ)充資本，定增是外源資本補(bǔ)充的有效方式。定增補(bǔ)充資本后，有助于提升資本充足率，增強(qiáng)銀行經(jīng)營穩(wěn)健性和抗風(fēng)險能力，也有助于讓銀行為實體經(jīng)濟(jì)更多放貸。
但也有業(yè)內(nèi)人士告訴時代周報記者，凈息差承壓是長期問題，不會因為資本壓力而改變，銀行需要做的是調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
