本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：何明俊
7 月 9 日晚，A 股稀土龍頭企業(yè)北方稀土（600111.SH）披露公告稱，預(yù)計(jì) 2025 年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 9 億元至 9.6 億元，同比增長(zhǎng) 1882.54% 至 2014.71%；預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)為 8.8 億元至 9.4 億元，同比增長(zhǎng) 5538.33% 至 5922.76%。
歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 18 倍至 20 倍、扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 55 倍至 59 倍，這幾乎稱得上是目前為止披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告的公司中，業(yè)績(jī)漲幅最亮眼的公司之一。
對(duì)于這份業(yè)績(jī)預(yù)增公告，北方稀土從 " 生產(chǎn)營(yíng)銷 "" 重點(diǎn)項(xiàng)目 "" 研發(fā)創(chuàng)新 "" 深化改革與治理提升 " 四個(gè)方面進(jìn)行分析。
公告顯示，北方稀土的冶煉分離、稀土金屬、稀土功能材料、永磁電機(jī)等主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比實(shí)現(xiàn)不同幅度增長(zhǎng)；新一代稀土綠色采選冶稀土綠色冶煉升級(jí)改造項(xiàng)目一期進(jìn)入產(chǎn)線聯(lián)動(dòng)調(diào)試收尾階段，二期工藝設(shè)計(jì)等有序推進(jìn)；產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)重組、合資合作等延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈資本運(yùn)作項(xiàng)目高效推進(jìn)。
" 在 2025 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告中，北方稀土詳細(xì)闡述了‘本期業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因’，關(guān)鍵信息有兩句：冶煉分離及稀土金屬加工成本進(jìn)一步降低；冶煉分離、稀土金屬、稀土功能材料、永磁電機(jī)等主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比實(shí)現(xiàn)不同幅度增長(zhǎng)。" 上海鋼聯(lián)稀貴金屬資訊部分析師李聰明對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。
稀土景氣度回升
事實(shí)上，早在今年一季度，北方稀土業(yè)績(jī)激增已有苗頭。
2025 年一季報(bào)顯示，北方稀土實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 92.87 億元，同比增長(zhǎng) 61.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 4.31 億元，同比增長(zhǎng) 727.30%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn) 4.35 億元，同比增長(zhǎng) 11622.98%。
"2025 年第一季度以來，受上游原料供應(yīng)收緊及下游消費(fèi)刺激等政策影響，稀土市場(chǎng)整體活躍度好于上年同期，這對(duì)公司一季度的業(yè)績(jī)也起到支撐作用，公司緊抓市場(chǎng)有利時(shí)機(jī)，圍繞全年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)目標(biāo)，全面提升產(chǎn)線運(yùn)行效率，持續(xù)優(yōu)化原料和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，多方拓展市場(chǎng)，縱深推進(jìn)改革，產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高。" 北方稀土在公告中表示。
據(jù)北方稀土公告，進(jìn)入 4-5 月后，受國(guó)際環(huán)境影響稀土價(jià)格出現(xiàn)短暫回落，但隨著國(guó)家政策的逐漸明朗，稀土行業(yè)的關(guān)注度也隨之上漲，帶動(dòng)了產(chǎn)品價(jià)格的上漲。" 目前公司子公司內(nèi)蒙古北方稀土磁性材料有限責(zé)任公司的訂單相對(duì)飽滿，公司對(duì)未來稀土價(jià)格走勢(shì)持樂觀看法。" 北方稀土表示。
稀土資源作為全球科技與產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵資源，在消費(fèi)電子、可再生能源、國(guó)防裝備、高科技醫(yī)療及精密制造領(lǐng)域都有著不可替代的作用。
美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024 年全球稀土探明儲(chǔ)量 9000 萬噸，中國(guó)擁有全球最大的稀土儲(chǔ)量，約 4400 萬噸，占全球總儲(chǔ)量比例的 48.89%。這意味著，中國(guó)在稀土產(chǎn)業(yè)鏈中擁有著極為關(guān)鍵的籌碼。但由于此前國(guó)際貿(mào)易的不確定性風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，稀土企業(yè)也在等待政策與需求的明朗。
稀土產(chǎn)品價(jià)格雖然受供需關(guān)系影響，且需求量的體現(xiàn)相對(duì)滯后，但今年 5 月份起，政策趨勢(shì)逐漸明朗，稀土市場(chǎng)活躍度重新提升，帶動(dòng)主流產(chǎn)品價(jià)格震蕩上行，加上市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)整體偏緊，主流產(chǎn)品價(jià)格得到穩(wěn)定支撐。
時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，6 月 26 日商務(wù)部例行新聞發(fā)布會(huì)上，發(fā)言人表示：" 中國(guó)一貫高度重視維護(hù)全球產(chǎn)供鏈的穩(wěn)定與安全，依法依規(guī)不斷加快對(duì)稀土相關(guān)出口許可申請(qǐng)的審查，已經(jīng)依法批準(zhǔn)一定數(shù)量的合規(guī)申請(qǐng)，并將持續(xù)加強(qiáng)合規(guī)申請(qǐng)的審批工作。中方愿就此進(jìn)一步加強(qiáng)與相關(guān)國(guó)家的出口管制溝通對(duì)話，積極促進(jìn)便利合規(guī)貿(mào)易。"
李聰明認(rèn)為，稀土產(chǎn)能呈現(xiàn)頭部企業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，市場(chǎng)集中度加強(qiáng)特征，未來發(fā)展走勢(shì)和限制得依據(jù)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化而調(diào)整。
東莞證券研報(bào)指出，稀土當(dāng)下出口需求逐步恢復(fù)，且人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域打開稀土成長(zhǎng)空間，中短期繼續(xù)看好稀土行業(yè)的景氣回升。
業(yè)績(jī)向好，股價(jià)待漲？
隨著北方稀土上半年業(yè)績(jī)預(yù)增公告的披露，市場(chǎng)對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期將再次發(fā)生變化。這其中的核心在于稀土正在被重新定價(jià)。
" 總體來看，2025 年稀土市場(chǎng)上半年呈現(xiàn)震蕩走穩(wěn)趨勢(shì)。在貿(mào)易摩擦頻繁，出口訂單下滑的背景下，稀土主流價(jià)格表現(xiàn)卻韌性較足。" 李聰明說，" 展望 2025 年下半年稀土國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍面臨多重挑戰(zhàn)，‘金九銀十’訂單能否如預(yù)期一樣好轉(zhuǎn)？國(guó)內(nèi)稀土出口管控能否進(jìn)一步釋放寬松信號(hào)或全面放開？國(guó)內(nèi)稀土開采指標(biāo)是否如預(yù)期一樣縮減？這些都不得而知。"
根據(jù)國(guó)泰海通證券研報(bào)數(shù)據(jù)，2022 年稀土價(jià)格下跌過程中，產(chǎn)業(yè)鏈備貨意愿逐漸減弱。從顯性的生產(chǎn)商工廠庫存來看，國(guó)內(nèi)氧化鐠釹、氧化鋱的庫存維持較低位置，而且從國(guó)內(nèi)氧化物、釹鐵硼產(chǎn)量來看，1-5 月國(guó)內(nèi)釹鐵硼磁材產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng) 9%，對(duì)應(yīng)氧化鐠釹需求拉動(dòng)較為明顯。目前較低的庫存，對(duì)于下半年新能源汽車旺季來臨時(shí)，有望提供明顯的價(jià)格向上彈性。
前述券商測(cè)算，2025-2026 年在 " 兩新 " 政策拉動(dòng)下，新能源汽車、風(fēng)電、家電領(lǐng)域有望維持較快增速，2025 年新能源汽車 / 風(fēng)電 / 節(jié)能變頻空調(diào)對(duì)釹鐵硼需求增速有望達(dá)到 29%/18%/28%；而供給端國(guó)內(nèi)稀土配額增速放緩，進(jìn)口端由于緬甸難以放量維持約束。綜合測(cè)算 2025-2026 年國(guó)內(nèi)氧化鐠釹供給 - 需求差額為 -2917/-3306 噸，逐漸由過剩轉(zhuǎn)向錯(cuò)配。
李聰明表示，長(zhǎng)期倒掛的釹鐵硼廢料和進(jìn)口數(shù)量下滑的原礦供應(yīng)都一定程度上給鐠釹價(jià)格形成了有效支撐，隨著市場(chǎng)產(chǎn)能的逐步釋放，原料端的缺口將會(huì)愈發(fā)明顯；新能源汽車，海上風(fēng)電，低空飛行，人形機(jī)器人都將為稀土市場(chǎng)提供源源不竭的源動(dòng)力，成本支撐 + 需求驅(qū)動(dòng)或?qū)?dòng)下半年稀土市場(chǎng)價(jià)格震蕩向上運(yùn)行。
據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，市場(chǎng)已確認(rèn) 2024 年二季度至三季度為稀土價(jià)格和稀土上市公司業(yè)績(jī)的底部，已開始出現(xiàn)估值修復(fù)。而 2025 年 2 月后，市場(chǎng)對(duì)稀土板塊的交易邏輯疊加了供應(yīng)約束的預(yù)期。
目前來說，稀土產(chǎn)品價(jià)格漲幅尚未加速，板塊行情緩慢向上，這在北方稀土的股價(jià)上亦有所體現(xiàn)。
同花順 iFind 顯示，自 2025 年首個(gè)交易日至 7 月 9 日的 124 個(gè)交易日中，北方稀土區(qū)間漲幅僅為 15.69%。相比起突飛猛進(jìn)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股價(jià)增幅顯然大幅落后于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。對(duì)比同為稀土公司的廣晟有色（600259.SH），在同等時(shí)間范圍內(nèi)，廣晟有色的累計(jì)漲幅為 88.92%，遠(yuǎn)高于北方稀土。
國(guó)泰海通證券預(yù)期，隨著后續(xù)海外補(bǔ)庫需求傳導(dǎo)疊加國(guó)內(nèi)新能源汽車旺季來臨，稀土價(jià)格有望繼續(xù)上漲，帶動(dòng)稀土板塊進(jìn)入 " 商品價(jià)格、股價(jià)共振上行 " 的第三階段。
受業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)消息影響，7 月 10 日，北方稀土股價(jià)大幅高開，截至發(fā)稿觸及漲停，報(bào) 27.01 元 / 股，市值 976 億元。
