本文來源：時代財經 作者：何明俊
8 月 19 日晚，A 股光伏上市公司弘元綠能（603185.SH）披露半年報。
財報數據顯示，2025 年上半年，弘元綠能實現營業收入 32.29 億元，同比下滑 19.52%；歸母凈利潤虧損 2.97 億元、扣非歸母凈利潤虧損 3.56 億元。對比上年同期超 10 億元的利潤虧損，弘元綠能交出的這份半年報，在虧損程度上有所收窄。
"2025 年上半年，光伏行業仍處于產能過剩的情況中，光伏產品價格較低。一季度受政策窗口期影響，光伏產業鏈需求有所增長，但二季度價格持續下跌，行業整體面臨庫存減值壓力。" 弘元綠能在財報中表示。
弘元綠能上半年計提信用減值損失和資產減值準備約 -9509.11 萬元，扣除已轉銷的存貨跌價 1.55 億元后，增加了公司 2025 半年度合并利潤總額 6019.28 萬元。
8 月 20 日，就業績等相關問題，時代財經以投資者身份致電弘元綠能董秘辦，相關工作人員表示，如果產業鏈產品價格持續改善，公司業績上肯定也會有所改善，要看價格的持續性如何。
大幅減虧后，存貨金額上升
在弘元綠能的這份半年報中，最為亮眼的是業績虧損收窄比例高達 74.35%。
雖然弘元綠能半年報中沒有披露產業鏈不同環節業務上的具體業績，但從財務指標來看，其上半年營業成本同比下降 26.74%，營業收入同比下降 19.52%。可見，公司依然在不斷通過降本來增加業績韌性。
" 通過‘硅料 - 硅片 - 電池 - 組件’垂直整合的產業布局，有效減少中間環節損耗，優化供應鏈成本結構……憑借一體化生產模式的靈活特性，公司能夠敏銳捕捉市場動態，快速調整各環節產能配比，在保證供應穩定的同時有效控制庫存風險，增強整體運營韌性。" 弘元綠能表示。
據時代財經測算，今年上半年弘元綠能歸母凈利率為 -9.19%，同比提升 19.65 個百分點。其中，第二季度歸母凈利潤率為 -14.95%，同比提升 40.84 個百分點，但季度環比下降 11.21 個百分點。
根據 Wind 數據，弘元綠能在經歷了 2024 年的業績大幅下滑后，2025 年第一季度和第二季度的毛利率均已轉正，分別為 5.13% 和 0.72%。
" 公司之前虧損的主因是整個市場的價格比較低迷。" 前述工作人員表示，" 如果價格相對穩定且持續增長的話，對公司業績來說是肯定有幫助的。"
除此之外，時代財經還注意到，弘元綠能半年報中的存貨金額出現上升現象。
數據顯示，2024 年末公司存貨金額為 13.96 億元，而 2025 年上半年存貨金額躍升至 17.85 億元。與此同時，弘元綠能在 2025 上半年計提存貨跌價損失 8740.29 萬元。
存貨金額的上升，到底是價格上升提高了產品金額還是公司庫存的上升呢？對此，相關工作人員表示，由于產業鏈價格跌價較多，公司對庫存做了調控，沒有賣很多低價的訂單。這也是二季度庫存減值計提高于一季度的原因。
根據多家券商 6 月底時的統計數據，截至 6 月 30 日當周，硅片電池延續跌勢，硅料組件價格持穩，行業仍處震蕩調整期。
然而，7 月份光伏產業鏈價格快速出現變化。據中原證券研報，7 月多晶硅料、單晶硅片和太陽能電池價格均出現大幅上漲，而光伏組件價格表現相對滯后。同期，光伏行業指數上漲 9.73%，明顯跑贏滬深 300 指數。
如此看來，弘元綠能主動壓庫的操作，或許能夠在組件價格反彈時創造一些意外驚喜。
2025 年 8 月 19 日，工業和信息化部、中央社會工作部、國家發展改革委、國務院國資委、市場監管總局、國家能源局聯合召開光伏產業座談會，進一步規范光伏產業競爭秩序。
會議提出，光伏產業各方要深刻認識規范競爭秩序對光伏產業高質量發展的重要意義，共同推動產業健康可持續發展。加強產業調控，強化光伏產業項目投資管理，以市場化、法治化方式推動落后產能有序退出。遏制低價無序競爭，健全價格監測和產品定價機制，打擊低于成本價銷售、虛假營銷等違法違規行為。
會議還要求，規范產品質量，打擊降低質量管控、虛標產品功率、侵犯知識產權等行為。支持行業自律，發揮行業協會作用，倡導公平競爭、有序發展，強化技術創新引領，嚴守質量安全底線，切實維護行業良好發展環境。
而在一個月前，中央財經委已提出，依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質推動落后產能有序退出；工信部組織光伏企業座談會，要求企業聚焦重點難點，依法依規、綜合治理光伏行業低價無序競爭；國家發展改革委、市場監管總局明確不正當價格行為認定標準，提高經營者違反明碼標價規定的處罰標準。
有券商機構指出，下半年，光伏行業具體去產能政策將逐步出臺，進而推動行業加速見底回升。目前光伏行業估值水平處于歷史低位，隨著去產能的逐步進行，行業供需將逐步改善。
" 光伏處于絕對的底部，行業價格也基本見底了。" 一位私募基金人士告訴時代財經，" 現在我覺得還在去庫存的尾聲，海外需求也正在重啟。"
據時代財經了解，弘元綠能目前在新加坡、澳大利亞、德國等海外市場設立了子公司，輻射東南亞、大洋洲以及歐洲市場。但公司在上半年的境外收入占比并不高，境外營收僅為 8583.76 萬元。
" 國外客戶更看重品牌度，因為公司做的時間不久，還需要一定的時間積累。" 相關工作人員表示。
8 月 20 日，弘元綠能股價高開 3.97% 后快速回落，報收 20.78 元 / 股，漲 0.63%，總市值為 141 億元。
