5 月 19 日，貴州茅臺（600519.SH）舉行 2024 年股東大會，超千名股東到會，公司高管系數到場。與以往不同的是，今年貴州茅臺將晚宴改為自助餐，飛天茅臺變成藍莓果汁。市場認為，這一變化或是貴州茅臺積極響應 " 工作餐不上酒 " 新規。
另外，本次大會審議了 9 項議案，其中，2025 年實現營業總收入同比增長 9% 左右的目標也獲得股東大會通過。在交流環節，貴州茅臺管理層就市場高度關注公司如何穿越周期、茅臺酒價格體系、市值管理等問題作出回應。
談穿越周期：貴州茅臺強調 " 信心 "
2024 年，貴州茅臺實現營業收入 1708.99 億元，同比增長 15.71%；利潤總額 1196.39 億元，同比增長 15.41%；歸母凈利潤 862.28 億元，同比增長 15.38%。
即便在行業深度調整的時期，貴州茅臺仍保持了兩位數增長，但公司為何將 2025 年的營業總收入增長目標定為 9% 左右？
貴州茅臺酒股份有限公司黨委書記、董事長張德芹表示，這一目標的設定既是基于宏觀經濟形勢，又是基于茅臺自身發展考慮。
他談到，" 茅臺在這兩年市場環境背景下要更多練好自己的內功，我們董事會覺得今年保持 9% 的增長是權衡了自身要求和發展環境因素來制定的，應該是可行的，而且我們也會努力去辦到。"
會上，張德芹結合茅臺曾成功穿越 1988 年、1998 年、2008 年、2013 年幾輪市場調整期，來佐證茅臺具備較強的自我調節、適應環境的能力。
他表示：" 面對消費場景的改變，投資者有擔憂，我們很理解。但請大家相信茅臺的質量、文化、根基不會動搖；相信茅臺的創新能力、自我調節能力不會倒退；相信茅臺的服務意識、服務能力不會掉隊。下一步，茅臺會進一步完善服務體系。"
那么，貴州茅臺將如何穿越本輪周期？貴州茅臺黨委副書記、董事、代總經理王莉認為，本輪周期具有 " 三期疊加 " 的核心特征，而茅臺的關鍵是要保持堅定的信心和定力。
在她看來，茅臺的信心來源于 " 三個基本支撐 "，即中國經濟向好發展的信心沒有變，茅臺強大的品牌價值認同沒有變，茅臺酒卓越品質的稀缺性獨特性沒有變；定力則來源于茅臺歷經 70 余年，成功穿越多輪周期形成的韌性支撐。
王莉同時也進一步明確了茅臺穿越周期所需要的近期、中期、長期舉措。即近期舉措是做好市場營銷，維護市場穩定；中期舉措是聚焦國際化和年輕化；長期舉措是構建更有韌性的生態系統。
值得注意的是，關于年輕化的話題，王莉表示，年輕化是一個非常復雜的問題，茅臺的年輕化不是狹義的年輕化，不能為年輕化而年輕化，也不能唯年輕化而年輕化，年輕化的重點要聚焦活力、創新和包容三個方面。
談價格：確保茅臺酒的金字塔產品結構和價格體系的穩固
茅臺酒價格是貴州茅臺歷屆股東大會必然提到的焦點話題。
今年，有投資者提問：" 茅臺的市場化改革，特別是出廠價、官方零售價和實際零售價三點制改革具體內容是什么？"
對此王莉回應，貴州茅臺酒是消費品，價格的形成一定會遵循市場規律，價格也是它最為核心的要素，那么價格調整需要考慮多種因素，需要天時、地利、人和，" 天時 " 重點要考慮市場環境，" 地利 " 要考慮公司對渠道終端體系的掌控能力，" 人和 " 是要考慮到茅臺酒渠道生態系統中各個相關方的訴求，所以說價格不是一個簡單的問題。
其進一步指出，" 公司會通盤考慮整個貴州茅臺酒的價格體系，確保茅臺酒的金字塔產品結構和價格體系的穩固。" 王莉提到，其中不僅僅涉及大單品 500ml 飛天茅臺，還有和 500 毫升飛天茅臺一起組成茅臺酒金字塔結構底座的 1000 毫升、750 毫升、100 毫升以及禮盒產品，此外還有金字塔中部的文化產品，以及金字塔頂部的精品、珍品、陳年貴州茅臺酒等。
此外，關于茅臺批價情況等相關問題，公司并未正面回應。筆者還注意到，今年參會股東伴手禮取消往年兩瓶 50 毫升的小茅臺禮盒和冰淇淋兌換券，但重啟了原價購酒福利。
據悉，在茅臺國際大酒店的茅臺專賣店股東可以原價購買彩釉珍品茅臺、精品茅臺、陳年茅臺（15 年）、1L 裝飛天茅臺和茅臺蛇年生肖酒等產品，其中除了茅臺蛇年生肖酒存在禮盒與 500ml 裝二選一且只能限購一瓶外，其他產品均不限購。
談市值管理：根基是價值創造
本次大會上，貴州茅臺副總經理、財務總監、董事會秘書蔣焰表示，價值創造是市值管理的根基，所以抓好生產經營是茅臺的第一要務，持續強化價值創造能力，同時穩定投資者的預期，降低不確定性，并積極構建市值管理體系，合理運用市值管理工具。
先來看分紅。貴州茅臺率先發布了三年分紅規劃，建立了 " 看得見、拿得到、可預期 " 的長效回報機制，確保了茅臺較好的股息率。
此前，貴州茅臺已發布三年分紅規劃，并啟動了上市以來的首次回購計劃，回購金額 30 億元— 60 億元（含），回購的股票將予以注銷。據 5 月 16 日最新公告，貴州茅臺累計回購超過 40 億元。2024 年，分紅金額加回購金額的實際分紅率超過 80%。
5 月 19 日，貴州茅臺最新公告，2024 年度股東大會通過了 2024 年年度利潤分配方案，擬每 10 股派發現金紅利 276.24 元（含稅），合計派發現金紅利 346.71 億元（含稅）。疊加 2024 年中期分紅，貴州茅臺 2024 年累計派發紅利約 647 億元，分紅率達 75%，股息率約為 3.33%。
當然，除了加強分紅以外，貴州茅臺還表示將始終會上下一心，兢兢業業抓好生產經營，董事會、經營班子及全體員工也會一如既往地持續努力；通過拓寬溝通渠道、豐富交流形式，強化與投資者的互動，使投資者更為深入的了解公司價值，與各類投資者深入交流，認真研判分析各類意見建議，真誠回應大家關注的問題。
蔣焰還稱，" 我們也公告了茅臺將制定新一期的股份回購方案和集團增持方案，方案成熟之后我們會啟動相關決策程序，并依據相關規定進行披露。"
（本文首發鈦媒體 APP，作者 | 楊歡）
