美國財政部此次計劃標售 160 億美元 20 年期國債，拍賣結果將于美東時間周三下午 1 點后公布。這也是自穆迪上周五成為第三家也是最后一家取消美國最高 AAA 信用評級的評級機構以來，美國財政部進行的首場長債標售。
" 現在每次國債標售都像是必看的節目，" 先鋒領航投資高級投資組合經理 Brian Quigley 周二表示。
由于 20 年期和 30 年期國債收益率目前均接近 5%，他預計此次標售結果將成為衡量較長期美國債券需求的重要指標。
Mischler Financial Group 董事總經理 Tom di Galoma 在接受電話采訪時也指出，自穆迪下調評級以來，這將是我們首次進行附息國債拍賣，料將備受矚目。
值得一提的是，20 年期國債標售不佳引發債市 " 地震 " 的經歷，周二其實剛剛已經在日本發生過——當天日本 20 年期國債迎來自 2012 年以來最差拍賣，導致日本 20 年期國債收益率一度狂飆了約 15 個基點，觸及 2000 年以來最高，而 30 年期日債收益率更是升至了 1999 年首次發行該品種債券以來最高。
過去幾個月，特朗普反復無常的關稅政策已經引發市場對美元及美債過去幾十年在全球市場享有的 " 特殊性 " 地位的質疑。穆迪上周在將美國信用評級從 Aaa 下調至 Aa1 時也指出，過去十年美國赤字和利息成本持續攀升，這為這場討論增添了新的注腳。投資者同時聚焦共和黨力推的減稅法案，該法案或將擴大美國財政赤字。
素有 " 全球資產定價 " 之錨之稱的 10 年期美債收益率在本周一早盤一度升至了 4.5% 上方，而收益率與債券價格走勢相反。周二，美債市場的拋壓再度呈現，10 年期美債收益率全天上漲 3.96 個基點報 4.489%。
最長期限的 30 年期美債收益率漲幅更為明顯，周一曾一度觸及 5% 上方，創 2023 年 11 月以來新高，周二已再次逼近該整數關口水平。
周一芝加哥商品交易所 ( CME ) 的未平倉合約數據證實，有大量倉位押注 10 年期收益率未來幾周將升至 5%。過去一周，期權市場出現對沖收益率走高的資金流動趨勢，這體現在所謂期權傾斜指標上，顯示為對沖債市拋售而支付的溢價正在上升。
不少業內人士甚至已開始擔心美債收益率的飆升，可能會給估值較高的美股帶來壓力。隔夜美國三大股指全線下跌，標普 500 指數結束六連漲，在一定程度上就受到了這方面市場情緒的影響。
" 每當此類事件發生時，投資者都會考慮是否應該減少對美國資產的配置，"威靈頓管理公司固定收益投資組合經理 Campe Goodman 表示。
約翰 · 漢考克投資管理公司聯席首席投資策略師 Matthew Miskin 表示，若 10 年期收益率突破 4.5%，可能會對股市構成阻力。" 我認為市場正在權衡的是，如果 30 年期收益率突破關鍵點位，是否意味著收益率曲線的其他部分也會跟進？"
過去幾年，在 10 年期美債收益率超過 4.5% 的情況下，美股往往都會受到壓力，債券收益率的大幅上升往往與股票表現呈負相關。一個突出的例子就是在 2023 年底，當 10 年期美債收益率升至 5% 時，標普 500 指數出現大幅下滑。
摩根士丹利首席股票策略師邁克爾 · 威爾遜 ( Michael Wilson ) 在周一的一份報告中也表示，4.5% 的 10 年期美債收益率是過去兩年股市估值的 " 重要水平 "，當 10 年期國債收益率突破這一門檻時，股市往往會面臨估值壓力。
根據 LSEG Datastream 的數據，基于未來 12 個月盈利預期的標普 500 指數遠期市盈率周一報 21.7 倍，遠高于 15.8 倍的長期平均水平。
