中信證券維持 Datadog（DDOG.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：
公司 Q1 營(yíng)收 7.62 億美元，Non-GAAP 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 22%，超市場(chǎng)預(yù)期。平臺(tái)化戰(zhàn)略推進(jìn)順利，創(chuàng)新產(chǎn)品如 Flex Logs ARR 超 5000 萬(wàn)美元，AI 原生客戶貢獻(xiàn) 8.5% ARR。公司統(tǒng)一 IT 監(jiān)控平臺(tái)市場(chǎng)空間大，客戶基礎(chǔ)廣，ARPU 持續(xù)提升，產(chǎn)品線豐富，國(guó)際市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，看好中長(zhǎng)期投資價(jià)值。
中信證券維持 Elastic（ESTC.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 143 美元：
Elastic 作為企業(yè)搜索市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，正向可觀測(cè)性與安全日志領(lǐng)域拓展，2024H1 市場(chǎng)份額 6.4%，預(yù)計(jì)隨 GenAI 發(fā)展持續(xù)增長(zhǎng)。公司頭部客戶增多，ARPU 提升，產(chǎn)品體系豐富，預(yù)計(jì)中期維持高速增長(zhǎng)，長(zhǎng)期發(fā)展空間及投資價(jià)值受看好。
海通國(guó)際維持 Nextracker（NXT.O）強(qiáng)烈買(mǎi)入評(píng)級(jí)：
公司 2025 財(cái)年第四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，2026 財(cái)年息稅折攤前利潤(rùn)指引強(qiáng)勁，積壓訂單創(chuàng)新高，表明太陽(yáng)能需求旺盛。公司持續(xù)保持高利潤(rùn)率，并超市場(chǎng)盈利預(yù)期。此外，Nextracker 是首家實(shí)現(xiàn) 100% 美國(guó)本土化組件的太陽(yáng)能公司，增強(qiáng)客戶信心并允許產(chǎn)品溢價(jià)。
興業(yè)證券維持多鄰國(guó)（DUOL.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：
公司 2025Q1 業(yè)績(jī)超預(yù)期，凈收入同比增長(zhǎng) 38%，凈利潤(rùn)和經(jīng)調(diào)整 EBITDA 分別增長(zhǎng) 30% 和 43%，盈利能力提升。MAU 和 DAU 分別增長(zhǎng) 33% 和 49%，付費(fèi)用戶數(shù)增長(zhǎng) 40%，付費(fèi)率提升至 8.9%。公司預(yù)計(jì) 2025 年全年業(yè)績(jī)將進(jìn)一步增長(zhǎng)，且將推出國(guó)際象棋課程，豐富產(chǎn)品線。風(fēng)險(xiǎn)提示：新用戶增速及 AI 應(yīng)用推出不及預(yù)期。
中信證券維持慧與（HPE.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 22 美元：
分析師認(rèn)為，慧與將受益于服務(wù)器行業(yè)周期回暖、混合云定位深化及對(duì) Juniper Networks 的收購(gòu)。服務(wù)器行業(yè)量?jī)r(jià)齊升，AI 系統(tǒng)訂單強(qiáng)勁，預(yù)計(jì) FY2025 服務(wù)器出貨量低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。HPE GreenLake Cloud 客戶數(shù)量及 ARR 收入持續(xù)增長(zhǎng)。收購(gòu) Juniper Networks 將擴(kuò)大邊緣和網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)，網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)成新核心。
第一上海維持特斯拉（TSLA.O）評(píng)級(jí)：
特斯拉在 FSD、Robotaxi 和 Optimus 項(xiàng)目上取得顯著進(jìn)展，F(xiàn)SD 在復(fù)雜環(huán)境中表現(xiàn)優(yōu)異，Robotaxi 有望在沙特阿拉伯落地，Optimus 展示高難度舞蹈動(dòng)作。此外，德州超級(jí)工廠疑似在測(cè)試低成本車(chē)型，盡管中國(guó)市場(chǎng)交付量短期下降，但公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和創(chuàng)新能力仍受看好。
國(guó)信證券維持騰訊音樂(lè)（TME.N）優(yōu)于大市評(píng)級(jí)：
公司收入同比增長(zhǎng) 8.7%，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)率同比 +3.5pct，毛利率提升至 44.1%。訂閱業(yè)務(wù) ARPPU 值提升順利，付費(fèi)用戶數(shù)和付費(fèi)率持續(xù)增長(zhǎng)，SVIP 業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。預(yù)計(jì) 25 年訂閱業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng) 16%，ARPPU 值增長(zhǎng) 1.2 元。風(fēng)險(xiǎn)包括政策、成本及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)金證券維持天弘科技（CLS.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 133 美元：
分析師認(rèn)為，公司作為 ASIC 服務(wù)器與以太網(wǎng) ODM 交換機(jī)主要廠商，將受益于 AI 推理需求增長(zhǎng)和北美 CSP 放量。盡管短期受谷歌 TPU 產(chǎn)品代際切換影響，但預(yù)計(jì) 25H2 TPU v6 放量將帶動(dòng)服務(wù)器業(yè)務(wù)重回增長(zhǎng)。公司積極拓展新客戶，ODM 模式轉(zhuǎn)型提升盈利能力，且制造產(chǎn)能全球布局可降低關(guān)稅影響。
東吳證券 ( 香港 ) 維持沃爾瑪（WMT.N）持有評(píng)級(jí)：
盡管沃爾瑪 Q1 FY26 業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升，全球電子商務(wù)營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，但分析師預(yù)計(jì) Q2 業(yè)績(jī)將受關(guān)稅影響超出公司指引。盡管美國(guó)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，國(guó)際業(yè)務(wù)受匯率波動(dòng)影響略降，但公司全年指引不變。分析師認(rèn)為，關(guān)稅負(fù)面影響雖存，但公司線上線下全渠道競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)勁，能有效管理庫(kù)存和定價(jià)。
中金公司維持小牛電動(dòng)（NIU.O）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 4 美元：
公司 1Q25 業(yè)績(jī)符合預(yù)期，國(guó)內(nèi)電摩銷(xiāo)量強(qiáng)勁，海外市場(chǎng)電摩銷(xiāo)量增長(zhǎng)顯著。盡管?chē)?guó)內(nèi)單車(chē)收入承壓，但降本措施提升毛利率。預(yù)計(jì) 2Q 營(yíng)收將同比增長(zhǎng) 40%-50%，國(guó)內(nèi)及歐洲渠道持續(xù)擴(kuò)張，關(guān)稅影響或逐步淡化。風(fēng)險(xiǎn)包括國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及海外銷(xiāo)量不及預(yù)期。
中金公司維持雅樂(lè)科技（YALA.N）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 9 美元：
公司 1Q25 業(yè)績(jī)超預(yù)期，主要因游戲服務(wù)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁和費(fèi)用控制良好。MAU 增長(zhǎng) 18%，AI 驅(qū)動(dòng)優(yōu)化獲客。預(yù)計(jì) 2Q25 收入在 7,600~8,300 萬(wàn)美元。公司持續(xù)回購(gòu)，表現(xiàn)出對(duì)基本盤(pán)及新產(chǎn)品信心。風(fēng)險(xiǎn)包括用戶流失、游戲業(yè)務(wù)不及預(yù)期等。
