中國網財經 5 月 21 日訊 ( 記者 暢帥帥 ) 4 月中國經濟成績單出爐！國家統計局數據顯示，4 月我國生產需求平穩增長，就業形勢總體穩定，新動能積聚成長，國民經濟頂住壓力穩定增長，延續向新向好發展態勢。
中國網財經梳理發現，多家機構研報普遍認為，4 月份經濟在保持一定韌性的同時，仍延續高質量轉型趨勢。其中，需求端在 " 兩重 "" 兩新 " 政策支持下，消費、基建均保持穩定增長；供給端工業生產保持較快增長態勢，增長數據高于市場預期，新動能制造業生產增勢良好。
需求企穩 消費基建穩定增長
中國銀河證券認為，面對外部關稅沖擊，4 月份國內經濟增長頂住壓力，保持穩定增長。我們估算 4 月當月 GDP 增速在 5.6% 左右，較一季度 5.4% 的增速小幅上行。經濟在保持一定韌性的同時，仍延續高質量轉型趨勢。
從消費來看，4 月份，社會消費品零售總額 37174 億元，同比增長 5.1%；環比增長 0.24%。全國網上零售額 47419 億元，同比增長 7.7%。
太平洋證券分析，政策扶持重點行業表現依舊相對亮眼。4 月限額以上單位家用電器和音像器材類、文化辦公用品類、 家具類、通訊器材類商品零售額均明顯快于商品零售額增速，同比分別增長 38.8%、33.5%、26.9% 和 19.9%。消費品以舊換新加力擴圍帶動重點品類零售額快速擴張，對整體社零形成不小貢獻。
" 兩重 "" 兩新 " 政策對國內消費和投資形成有力支撐。粵開證券指出，本輪消費品 " 以舊換新 " 促消費效果較好，但是要防范耐用消費品的透支效應以及未來一兩年增速的明顯下滑。對此，要將 " 以舊換新 " 政策擴圍到服務消費和出口轉內銷產品上，發揮出更大效果。
1-4 月份，全國固定資產投資 ( 不含農戶 ) 147024 億元，同比增長 4.0%。其中，基建投資方面，西南證券分析，4 月狹義基建投資同比增長 5.8%，較 3 月小幅下滑約 0.1 個百分點，走勢保持平穩，顯示穩增長政策延續性，而廣義基建投資同比增速下滑約 3 個百分點至 9.6%，但仍維持高速增長態勢。
4 月 24 日，財政部啟動 2025 年超長期特別國債發行，首期 20 年期和 30 年期國債規模合計 1210 億元，資金重點投向 " 兩重 " 領域，包括水利、能源、新基建等；4 月 25 日政治局會議提出 " 加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用 "。后續地方專項債、超長期特別國債有望加快落地并形成實物工作量，對后續國內基建投資形成支撐。
中國銀河證券指出，目前來看，超長期特別國債剛剛啟動發行，地方新增專項債亦有 3 萬億元左右待發規模，按照 4 月政治局會議加快落實存量政策的整體要求，預計二季度基建投資仍將保持穩定增長，全年增速應高于經濟增速。
供給韌性 新動能制造業生產增勢較好
國家統計局數據顯示，1-4 月份，全國規模以上工業增加值同比增長 6.4%。4 月份，全國規模以上工業增加值同比增長 6.1%，環比增長 0.22%。分三大門類看，采礦業增加值同比增長 5.7%，制造業增長 6.6%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長 2.1%。
"4 月工業增加值高于市場預期。" 西南證券分析，4 月工業增加值增速邊際下滑，一方面或因為去年同期基數走高，另一方面或受到出口邊際走弱的影響，但短期我國通過加強與歐盟、東盟等地區的貿易合作，出口仍有一定支撐。
值得注意的是，4 月新動能制造業生產增勢較好，制造業高端化、智能化、綠色化持續推進。4 月裝備制造業增加值同比增長 9.8%，高技術制造業增加值增長 10.0%，分別快于全部規模以上工業增加值 3.7 和 3.9 個百分點。
中國銀河證券指出，在 Deepseek 橫空出世，國產人工智能和科技進入新發展階段，人工智能相關產業鏈資本開支巨大。統計局數據顯示，4 月份，" 人工智能 +" 的驅動作用在增強，數字產業蓬勃發展，我國規模以上數字產品制造業增加值同比增長 10%。
此外，得益于設備更新及消費品以舊換新政策的帶動，本月農產品加工機械、包裝專用設備電動自行車、液晶顯示屏等產品產量同比均保持快速增長。
太平洋證券分析，4 月工業生產同比保持一定韌性，增速回落幅度也在市場預期內，對此可以從兩方面理解：一則本月工業增加值數據包含了國際貿易環境不穩定擾動；二則，國內擴內需政策以及高技術發展仍對整體工業生產形成支撐。
西南證券預測，在國際貿易環境緩和轉好背景下，5 月出口短期有望回升，加之去年同期基數走低，工業增加值增速有望小幅反彈。
擴大內需帶動服務業增勢平穩。4 月全國服務業生產指數同比增長 6.0%。1-4 月份，全國服務業生產指數同比增長 5.9%。
現代服務業發展較好。4 月份，服務業商務活動指數為 50.1%，服務業業務活動預期指數為 56.4%。其中，航空運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、互聯網軟件及信息技術服務、保險等行業商務活動指數位于 55.0% 以上較高景氣區間。
