文 | 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫
本周，在 SiC 圈內(nèi)，有一重磅信息傳來。
由于難以解決巨額債務(wù)問題，SiC 巨頭 Wolfspeed 準(zhǔn)備在幾周內(nèi)申請(qǐng)破產(chǎn)。消息一出，該公司股價(jià)在盤后交易中下跌逾 57%
隨后業(yè)內(nèi)人士經(jīng)與 Wolfspeed 相關(guān)高層溝通實(shí)際情況，該公司表示，這并非公司正在面臨的實(shí)際情況，現(xiàn)下 Wolfspeed 正在探索更多方案。
Wolfspeed 表示，#Chapter11 是方案之一，但大概率不會(huì)走到 #Chapter7 破產(chǎn)清算。
其中，Chapter 11 的核心是破產(chǎn)保護(hù)下的業(yè)務(wù)重組。它并非企業(yè)走向消亡的信號(hào)，而是一種法律框架，旨在幫助陷入財(cái)務(wù)困境的企業(yè)通過結(jié)構(gòu)性調(diào)整，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化并尋求持續(xù)經(jīng)營(yíng)的可能性。
盡管 Wolfspeed 未來的發(fā)展方向還未清晰，但如今傳出如此消息也令 SiC 圈震上三震。
一起看看，最近兩年 Wolfspeed 正在面臨著怎樣的挑戰(zhàn)？
Wolfspeed，曾經(jīng)的輝煌
Wolfspeed 是 SiC 襯底和外延片市場(chǎng)中無可非議的翹楚。其前身為 Cree 公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括 LED、第三代半導(dǎo)體材料 / 器件、射頻、照明產(chǎn)品等，隨著功率半導(dǎo)體市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，逐步剝離其他業(yè)務(wù)，專注于 SiC 材料及器件領(lǐng)域，SiC 襯底尺寸從 4 英寸擴(kuò)大到 8 英寸。
在 SiC 技術(shù)發(fā)展初期，這家公司便頗為顯眼。
早在 2011 年，Wolfspeed 就率先發(fā)布了世界上第一款 SiC MOSFET —— CMF20120D，憑借諸多優(yōu)勢(shì)特性，成為了電力電子開關(guān)電路的理想選擇，打破了當(dāng)時(shí)業(yè)界普遍認(rèn)為 SiC 功率晶體管無法制造的深度懷疑。
在后續(xù)發(fā)展中，Wolfspeed 不斷探索不同的晶體結(jié)構(gòu)，并努力降低成本，持續(xù)推進(jìn) SiC 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
2018 年 3 月，通過收購(gòu)英飛凌射頻功率業(yè)務(wù)，穩(wěn)固了 Wolfspeed 在射頻碳化硅基氮化鎵技術(shù)方面的領(lǐng)導(dǎo)地位。
2019 年和 2021 年又相繼出售其照明與 LED 業(yè)務(wù)。2021 年 10 月 Wolfspeed 在美國(guó)紐交所 NYSE 正式敲鐘上市，其名字也從 Cree 正式更改為 Wolfspeed。據(jù)悉當(dāng)時(shí)該公司以超過 139 美元的股價(jià)創(chuàng)下了 IPO 以來歷史新高，可以稱得上是公司發(fā)展史上的高光時(shí)刻。
Wolfspeed 是首家 8 英寸 SiC 晶圓制造廠，從 2015 年項(xiàng)目發(fā)布到 2022 年建成投產(chǎn)以及實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)共歷時(shí) 7 年。
2023 年 8 月，Wolfspeed 又宣布將其射頻業(yè)務(wù)（Wolfspeed RF）出售給 MACOM。自此，其成為了一家純垂直于 SiC 的企業(yè)。在頻繁的瘦身、轉(zhuǎn)型、技術(shù)革新過程中，Wolfspeed 還陸續(xù)與瑞薩、英飛凌以及全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體公司，簽署了一系列總金額達(dá)數(shù)十億美元的長(zhǎng)期供貨協(xié)議，向客戶長(zhǎng)期供應(yīng) SiC 裸片和外延片。
此前數(shù)據(jù)稱，Wolfspeed 目前在北卡羅來納州達(dá)勒姆的總部生產(chǎn)全球超過 60% 的碳化硅材料。
這樣一家技術(shù)領(lǐng)先、布局全面的 SiC 龍頭企業(yè)，如今卻傳來申請(qǐng)破產(chǎn)的消息。
Wolfspeed 的悲劇，埋下伏筆
近年來，SiC 產(chǎn)業(yè)部分巨頭賺得盤滿缽滿，還有部分廠商只能無奈吞下增收不增利甚至是虧損的苦果。Wolfspeed 就是后者的典型代表。
2022 財(cái)年，Wolfspeed 整體營(yíng)收為 7.462 億美元，同比增長(zhǎng) 42%。彼時(shí)來看，Wolfspeed 的成長(zhǎng)性還相對(duì)積極的，但 2023 財(cái)年，其營(yíng)收增速卻逐季下降。此后幾個(gè)季度，Wolfspeed 便迎來持續(xù)虧損。
2023 財(cái)年 Wolfspeed 的營(yíng)收為 9.219 億美元，同比增長(zhǎng) 23.55%。分季度來看，2023 財(cái)年 Wolfspeed Q1-Q4的營(yíng)收同比增幅分別是 54.09%、24.84%、21.65%、3.19%。
再看 2024 財(cái)年，Wolfspeed 的營(yíng)收同比增幅分別為 -18.2%、20%、4%、-1.0%。
近日，Wolfspeed 公布 2025 財(cái)年 Q3 財(cái)報(bào)，前三個(gè)季度 Wolfspeed 的營(yíng)收同比增幅分別為 -3%、-7%、2%。
在毛利率方面，Wolfspeed 的毛利率也在下降，2022 財(cái)年 Q 4 的毛利率為 35%，2023 財(cái)年 Q4 毛利率下滑至 27%。2024 財(cái)年 Q4 的毛利率僅為 1.2%，創(chuàng)歷史新低。2025 財(cái)年 Q2 毛利率繼續(xù)下滑至 -20.8%。
關(guān)于其業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的原因，筆者發(fā)現(xiàn)雖然 Wolfspeed 在很多指標(biāo)上都處于領(lǐng)先，股東們也認(rèn)為該公司具有很大增長(zhǎng)潛力，但之所以長(zhǎng)期陷入虧損主要有三點(diǎn)：
第一點(diǎn)，Wolfspeed 激進(jìn)的建廠動(dòng)作使其面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)壓力。
眾所周知，SiC 是一條新賽道，那么沒產(chǎn)能怎么辦？建！在 SiC 器件需求持續(xù)上漲趨勢(shì)下，全球 SiC 產(chǎn)業(yè)掀起了一股增資擴(kuò)產(chǎn)熱潮，眾多襯底廠商更是一馬當(dāng)先。
Wolfspeed 的悲劇，就從這里埋下伏筆！
據(jù)悉 Wolfspeed 正在實(shí)施一項(xiàng)總投資達(dá) 65 億美元的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，加速擴(kuò)張 8 英寸產(chǎn)能。這種豪賭的策略導(dǎo)致業(yè)績(jī)承壓，利潤(rùn)虧損成為常態(tài)。
第二點(diǎn)，2024 年歐美電動(dòng)汽車市場(chǎng)需求疲軟，通用汽車、梅賽德斯 - 奔馳等核心客戶推遲訂單，導(dǎo)致 Wolfspeed 營(yíng)收預(yù)期大幅下調(diào)。
與此同時(shí)，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)更是帶來致命打擊：中國(guó)對(duì)美 SiC 產(chǎn)品加征 34% 關(guān)稅，不僅推高 Wolfspeed 的原材料成本，更將其排除在全球最大 SiC 市場(chǎng)之外。
第三點(diǎn)，Wolfspeed 面臨著來自中國(guó)等地區(qū)碳化硅襯底制造商的激烈競(jìng)爭(zhēng)，其市場(chǎng)份額和盈利能力受到擠壓。
在此背景下，Wolfspeed 作出一系列自救行動(dòng)，這包括關(guān)閉工廠、裁員等。
今年 1 月， Wolfspeed 決定將其位于得克薩斯州達(dá)拉斯郊外的工廠關(guān)閉，通過掛牌的方式將其出售。
關(guān)閉得克薩斯州工廠的原因主要是由于 150 毫米晶圓需求下降，這導(dǎo)致了該工廠的生產(chǎn)效率和盈利能力大幅下降。Wolfspeed 還暫停了德國(guó)薩爾州的建廠計(jì)劃，由于關(guān)停并出售得州工廠，Wolfspeed 將裁減了約 75 名員工。Wolfspeed 表示，關(guān)閉工廠和出售資產(chǎn)是其應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的重要策略，通過這些措施，公司希望減少運(yùn)營(yíng)成本并提升盈利能力。
SiC 市場(chǎng)，白熱化競(jìng)爭(zhēng)
在 Wolfspeed 陷入困境的同時(shí)，全球 SiC 產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷深刻變革。
市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，Wolfspeed 破產(chǎn)有望帶來近 40% 供給缺口，SiC 行業(yè)其余公司有望承接這部分缺口。
據(jù) Yole Group 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)到 2029 年，SiC 市場(chǎng)容量將達(dá)到 100 億美元，除了汽車之外，工業(yè)、能源和鐵路應(yīng)用現(xiàn)在也提供了額外的增長(zhǎng)動(dòng)力。
在巨大增量市場(chǎng)的吸引下，芯片巨頭正在 " 跑馬圈地 "。從行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)格局來看，美國(guó)、歐洲和日本企業(yè)是 SiC 行業(yè)的領(lǐng)先者，相關(guān)廠商包括英飛凌、意法半導(dǎo)體、安森美、羅姆等，現(xiàn)下這些公司都在加緊升級(jí)工藝，提高產(chǎn)能及生產(chǎn)率。
隨著英飛源馬來西亞工廠的正式啟用投產(chǎn)，該生產(chǎn)基地或?qū)椭鋵?shí)現(xiàn)在 2030 年前擁有全球 30% 碳化硅市場(chǎng)份額的目標(biāo)。據(jù)報(bào)道，正在持續(xù)擴(kuò)建的英飛凌居林工廠第三廠區(qū)已經(jīng)獲得了總價(jià)值約 50 億歐元的設(shè)計(jì)訂單，并且收到了來自新老客戶約 10 億歐元的預(yù)付款。
意法半導(dǎo)體目前在全球 SiC MOSFET 市場(chǎng)份額已超 50%，并指出今后三年在 SiC 領(lǐng)域有三個(gè)工作重點(diǎn)：第一點(diǎn)，將生產(chǎn)線升級(jí)到 8 英寸晶圓；第二點(diǎn)，落實(shí) SiC 供應(yīng)鏈垂直整合策略，包括正在卡塔尼亞 ( Catania ) 工廠建造的碳化硅襯底綜合廠，將 SiC 襯底內(nèi)部供應(yīng)量占比提升到 40%；第三點(diǎn)，與 Soitec 合作在 8 英寸晶圓上采用 SmartSiC 技術(shù)。去年 6 月，意法半導(dǎo)體宣布與吉利汽車集團(tuán)雙方簽署 SiC 器件長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議，在原有合作基礎(chǔ)上進(jìn)一步加速碳化硅器件的合作。
安森美也在大手筆提升產(chǎn)能，計(jì)劃通過一項(xiàng)高達(dá) 20 億美元的多年期投資來擴(kuò)大 SiC 生產(chǎn)。羅姆半導(dǎo)體也定下了在 2025 年度大于 1100 億日元銷售額的銷售目標(biāo)，預(yù)計(jì) 2024-2026 三個(gè)年度，有近 9000 億日元的市場(chǎng)待開拓。
除上述企業(yè)外，國(guó)內(nèi) SiC 企業(yè)實(shí)力同樣不容小覷，近兩年來已取得顯著進(jìn)展。尤其在今年年初，國(guó)產(chǎn) SiC 沖鋒的號(hào)角，吹得更響。
首先在價(jià)格方面，兩年前，全球領(lǐng)先企業(yè) Wolfspeed 的主流 6 英寸 SiC 晶圓售價(jià)仍為 1500 美元。隨著中國(guó)供應(yīng)商的崛起和產(chǎn)能擴(kuò)張，該價(jià)格已大幅下滑。
目前，中國(guó)市場(chǎng)上 6 英寸 SiC 晶圓的報(bào)價(jià)已低至每片 500 美元甚至更低，降價(jià)幅度高達(dá)三分之二。
中國(guó)供應(yīng)商的降價(jià)策略不僅體現(xiàn)在價(jià)格上，更體現(xiàn)在其快速崛起和搶占全球市場(chǎng)份額的積極性上。
中國(guó)企業(yè)在 SiC 材料制備、芯片設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試等關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得了顯著進(jìn)展，多家企業(yè)已成功實(shí)現(xiàn)了 SiC 芯片的量產(chǎn)，并逐步獲得電動(dòng)汽車等市場(chǎng)的認(rèn)證。隨著本土生產(chǎn)能力的飛躍性提升，中國(guó) SiC 晶圓市場(chǎng)的供需格局正在發(fā)生深刻變化，供過于求的現(xiàn)象日益嚴(yán)重，加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
在這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)中，中國(guó)企業(yè)的降價(jià)速度之快、幅度之大，讓 Wolfspeed、英飛凌、意法半導(dǎo)體、安森美、羅姆等國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手措手不及。
在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局方面，中國(guó)廠商正通過技術(shù)突破和成本優(yōu)勢(shì)快速崛起，吸引了諸多國(guó)際廠商與國(guó)產(chǎn)廠商的合作。比如三安光電和意法半導(dǎo)體合資成立的重慶工廠 2025 年將實(shí)現(xiàn)車規(guī)級(jí)量產(chǎn)，英飛凌也正在加速與中國(guó)企業(yè)合作。
SiC，未來增長(zhǎng)點(diǎn)
如果要問 SiC 市場(chǎng)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，未來的增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里？
筆者認(rèn)為，或許在 8 英寸。
眾所周知，相比 6 英寸 SiC 市場(chǎng)，8 英寸 SiC 全球供給格局更好。據(jù)測(cè)算，SiC 晶圓從 6 英寸擴(kuò)大到 8 英寸，SiC 芯片產(chǎn)量可增加 90%，在 8 英寸晶圓上制造的 SiC MOSFET 芯片成本有望降低 54%，這將進(jìn)一步加速碳化硅的大規(guī)模應(yīng)用。
作為碳化硅襯底的先驅(qū)和市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，Wolfspeed 在全球范圍內(nèi)率先推出了 8 英寸碳化硅襯底，時(shí)間是在 2015 年。羅姆在碳化硅領(lǐng)域已有 20 多年開發(fā)歷史，也是較早開始研發(fā) 8 英寸碳化硅襯底的廠商之一，與 Wolfspeed 一樣，羅姆也在 2015 年推出了 8 英寸碳化硅襯底。此外，Coherent、住友金屬、Resonac 等國(guó)際廠商均在 8 英寸 SiC 襯底領(lǐng)域做了諸多布局。
國(guó)產(chǎn) SiC 廠商也在加速向八英寸邁進(jìn)。
天科合達(dá)在 2022 年研發(fā)成功并發(fā)布了 8 英寸導(dǎo)電型碳化硅襯底，截至目前，天科合達(dá)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了 8 英寸碳化硅襯底的小批量量產(chǎn)，并且在下游客戶端驗(yàn)證方面取得了積極進(jìn)展。
當(dāng)前，天科合達(dá)有多個(gè)碳化硅襯底項(xiàng)目正在推進(jìn)中，在去年 8 月最新披露的項(xiàng)目中，其 8 英寸導(dǎo)電型碳化硅襯底年產(chǎn)能達(dá) 13.5 萬片。
天岳先進(jìn)
天岳先進(jìn)在 2012 年突破了 2 英寸碳化硅技術(shù)，2015 年開始量產(chǎn) 4 英寸碳化硅襯底，2017 年進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了 6 英寸碳化硅技術(shù)的突破，并在 2022 年通過自主擴(kuò)徑實(shí)現(xiàn)了高品質(zhì) 8 英寸碳化硅襯底的制備，在此基礎(chǔ)上，天岳先進(jìn)已在 2023 年實(shí)現(xiàn) 8 英寸碳化硅襯底的小批量銷售。
三安光電
湖南三安在 2024 年已完成 8 英寸襯底外延工藝調(diào)試并向重點(diǎn)海外客戶送樣驗(yàn)證。
與此同時(shí)，三安光電持續(xù)加碼 8 英寸襯底產(chǎn)能，為推進(jìn)其與意法半導(dǎo)體合資建設(shè)的 8 英寸碳化硅器件廠項(xiàng)目落地實(shí)施，三安光電獨(dú)立投資 70 億元配套建設(shè)一座 8 英寸碳化硅襯底廠，專業(yè)從事碳化硅晶圓生長(zhǎng)、襯底制造，規(guī)劃年產(chǎn) 8 英寸碳化硅襯底達(dá) 48 萬片。去年底，該 8 英寸碳化硅襯底廠已點(diǎn)亮通線。
除此之外，南砂晶圓、科友半導(dǎo)體、青禾晶元等企業(yè)也是國(guó)內(nèi) SiC 產(chǎn)能釋放的重要力量。
TrendForce 數(shù)據(jù)顯示，目前 8 英寸的產(chǎn)品市占率不到 2%，并預(yù)測(cè) 2027 年市場(chǎng)份額將成長(zhǎng)到 20% 左右。這意味著 8 英寸碳化硅產(chǎn)品仍然需要一定的時(shí)間贏得市場(chǎng)和用戶認(rèn)可，并逐步替代 6 英寸成為產(chǎn)業(yè)新的主角。
