美國第一季度經常賬戶赤字創新高。
最新數據顯示，美國第一季度經常賬戶赤字飆升至 4502 億美元，超出此前市場預期，也大幅高于前一季度修正后的 3120 億美元。
背后的罪魁禍首是反復無常的貿易政策，導致商品貿易金額出現大幅波動。一季度美國出口增長 211 億美元，達到 5390 億美元，而進口則激增 1582 億美元，達到 1 萬億美元。
01 通脹猛獸來襲
與此同時，標普全球近日發布數據顯示，追蹤制造業和服務業的美國綜合 PMI 產出指數從 5 月份的 53.0 下滑至 6 月份的 52.8，顯示美國私營部門經濟產出的增速已出現放緩跡象。
分析人士指出，在大幅征收關稅的影響下，美國 6 月份商業活動略有放緩，成本及商品價格進一步上漲，表明下半年通脹可能會加速。不少經濟學家普遍預期，美國通脹率將從 6 月起飆升。
政策方面，通脹預期上升已導致美聯儲暫停降息周期。美聯儲上個星期將基準隔夜利率維持在 4.25%-4.50% 的區間不變，自 2024 年 12 月以來美聯儲一直維持該利率水平。
當地時間 6 月 24 日，美聯儲主席鮑威爾去國會匯報半年度貨幣政策工作。鮑威爾仍重申不急于降息，稱美聯儲正密切關注特朗普關稅政策對經濟的具體影響。他強調，美聯儲目前處于有利位置，能夠耐心等待，待對經濟走向有更清晰的判斷后再考慮調整貨幣政策立場。
然而，特朗普顯然不這么認為。就在這場重要聽證會之前，特朗普再一次在社交平臺上怒批鮑威爾，認為美聯儲利率至少應該下調 2 到 3 個百分點，特朗普還呼吁國會教訓一下鮑威爾這個 " 死腦筋 "。
雖然鮑威爾一直不動如山，但本周美聯儲兩位理事——沃勒和鮑曼已經公開 " 倒鴿 "，沃勒和鮑曼對外表示，不排除 7 月降息的可能性，美聯儲內部的分歧，疊加特朗普政府不斷釋放的政治壓力，也加劇了市場對美聯儲政策轉向的猜測。
申萬宏源研究報告指出，美國商品通脹可能會 " 遲到 "，但或不會 " 缺席 "，下半年或步入上行區間。根據上文分析，關稅征收滯后、企業 " 搶進口 " 此類 " 暫時性 " 因素阻礙了關稅對通脹的傳導。展望下半年，多項證據指向美國通脹或逐步進入上行區間。一方面，自 6 月以來，美國高頻零售價格出現加速上漲的跡象；另一方面，各類聯儲調查的制造業價格指數指向美國商品通脹上行壓力可能較大。此外，根據紐約聯儲調查，多數美國企業表示會在關稅成本壓力顯現后的 1-3 個月內漲價。
該行認為，關稅征收滯后、企業 " 搶進口 " 此類 " 暫時性 " 因素阻礙了關稅對通脹的傳導。多項證據指向美國通脹或逐步進入上行區間，如聯儲制造業價格指數、高頻零售價格，但通脹仍是暫時性的。若美元持續貶值、關稅升級、油價走高，美國通脹可能強于預期。若美國經濟在下半年超預期走弱，經濟放緩的壓力也可能使得美國通脹表現弱于預期。
02 特朗普施壓，北約軍費開支惹爭議
值得注意的是，對本國不斷赤字飆升選擇性失明的特朗普，竟在四處點燃戰火——尤其是向北約軍費分攤問題持續傾瀉炮火。
自特朗普去年 11 月在美國大選中獲勝以來，他就一再要求其他北約成員國將軍費開支占 GDP 的比重從 2% 提高至 5%。有海外媒體報道稱，本周的北約峰會其實是為了安撫華盛頓。
本月 20 日特朗普說，北約國家軍費開支必須達到占國內生產總值（GDP）5% 的標準，但美國除外。
24 日至 25 日，北約峰會在荷蘭海牙舉行，預計各成員國將正式就 " 在未來十年內把國防開支提升至國內生產總值（GDP）5%" 的目標達成一致。
據多家媒體報道，法國一名專欄作家在法國《世界報》撰文稱，"我們的美國盟友已經變得如此難以捉摸和充滿敵意，以至于沒有人敢想象這次北約峰會將如何進行 "。
有觀點指出，如果本次峰會上，北約內部在增加軍費開支方面達成某種共識，這無疑將對歐洲安全局勢以及世界安全格局產生重要影響，值得高度關注和警惕。
亦有觀點認為，目前，西班牙和意大利被視為反對 "5% 目標 " 的主要力量。另外，根據北約方面的估計，2024 年加拿大 GDP 中僅 1.3% 用于國防。從作出承諾到具備實際能力 " 還有很長的路要走 "。
