文 | 產業觀察室
當 AI 算力需求以指數級飆升時，能源供給短板已成為制約產業躍遷的 " 阿喀琉斯之踵 "。
本周，壹石通股價上演 " 井噴式 " 行情，32.99 元的年內高點與 21.05 元的低位形成刺眼反差，65.33 億元市值背后，藏著固體氧化物燃料電池（SOFC）產業破局前夜的躁動。
這場資本異動并非偶然現象，而是全球能源革命與 AI 產業需求碰撞下，稀缺標的價值的集中爆發。
美國稅收政策傾斜，Bloom Energy 撬動 SOFC 產業格局
今年 1 月份，美國發布了關于《通脹削減法案》中技術中立稅收抵免的最終規則，明確符合條件的零碳電力技術包括風能、太陽能、水電、海洋和水動力能、地熱能、核能以及部分廢能回收設施等。而燃料電池屬于零碳電力技術的一種，自然也在清潔電力投資稅收抵免范圍。
這步棋看似常規的政策調整，實則是為全球能源技術路線劃定 " 新賽道 "。作為行業龍頭，Bloom Energy（BE）45.28 美元股價、105.95 億美元市值的背后，是政策紅利對盈利預期的強力重塑。
要知道，稅收抵免不僅直接降低企業運營成本，更向資本市場釋放了 "SOFC 技術已進入規模化應用窗口期 " 的明確信號。當一項技術獲得官方背書，資本涌入的速度往往遠超技術迭代本身，Bloom Energy 的擴產計劃，本質是搶占全球能源轉型的 " 技術制高點 "。
國內資本市場對這一信號的敏感度遠超市場預期。當前 AI 數據中心對能源的渴求，已非 " 供不應求 " 可概括，而是 " 優質穩定供給近乎真空 " 的行業窘境。
傳統供電方案無法匹配 AI 算力高密度、高穩定性的需求，使得 SOFC 相關企業成為資本市場的 " 稀缺標的 "。壹石通與三環集團的受捧，本質是產業需求與資本供給嚴重錯配下，先發企業享受估值溢價的必然結果。
壹石通構建 SOFC 競爭壁壘，上演全產業鏈布局的 " 孤勇者 "
在國內 SOFC 領域，壹石通 " 唯一全產業鏈企業 " 的光環，既是技術實力的證明，更是行業卡位的關鍵。
2027 年 2GW 的產能規劃，看似激進，實則是對行業周期的精準預判。當全球能源轉型進入深水區，誰先掌握規模化生產能力，誰就能在未來競爭中掌握定價權。
從產品端看，壹石通的業務進展堪稱厚積薄發，公司十余年磨一劍，為行業塑造了典范。公司首個 SOFC 示范工程（120kW）將在 2025 年底建成，這意味著技術從實驗室走向商業化的 " 最后一公里 " 即將打通；產品出口歐洲，標志其技術指標已達國際先進水平，打破國外企業在高端市場的壟斷；近 80% 的良品率，更是遠超同行水平。要知道，在制造業中，良品率每提升 10%，通常意味著生產成本可降低 5%-8%"，壹石通的技術突破，早已轉化為實實在在的成本優勢。
2026 年小批量銷售的規劃，更是精準把握市場節奏的 " 妙棋 "。此時切入市場，既能避開當前 SOFC 成本較高的行業痛點，又能在歐洲等能源轉型激進地區搶占先機。
隨著全球氫能應用場景擴容，其 SOEC 系統產品的高效電解制氫優勢，或將成為未來業績增長的 " 第二曲線 "。
SOFC 技術特性適配 AI 數據中心能源剛需
AI 數據中心的爆發式增長正遭遇能源供給的嚴峻制約。
國際能源署（IEA）預測，2030 年全球數據中心電力消費將翻番，規模超日本全國用電總量；美國最大電網運營商 PJM 互聯公司的報告更直接指出，當前及未來供電能力無法滿足大型數據中心需求。
電網升級改造的高成本、長周期，讓 AI 企業陷入 " 有算力需求，無能源支撐 " 的困境。此時，SOFC 的出現堪稱 " 及時雨 "，其技術特性恰好契合數據中心的能源剛需。其 50-60% 的發電效率、80-90% 的熱電聯供效率，遠超傳統發電技術；無燃燒的電化學反應模式，從根源上解決污染物排放問題，完美匹配數據中心 " 綠色高效 " 的發展訴求。
Bloom Energy 將 SOFC 應用于數據中心備用電源領域并取得成功，已驗證其在該場景下的可靠性。當電網故障時，其快速響應能力可保障數據中心持續運行，這對 " 一秒停機即損失百萬 " 的 AI 企業而言，價值無可替代。
國內 SOFC 產業鏈實現多點突破但挑戰仍存
知名投資人、國科新能創投創始合伙人方建華表示，當前，固態電池仍面臨不少產業化難題，而固體氧化物燃料電池（SOFC）的國際技術已相對成熟。從產業化的角度來看，SOFC 的發展現狀頗似 2008-2009 年國內動力電池所處的發展階段。
方建華認為，目前，SOFC 的核心任務是完善供應鏈，優化產品工藝，持續提升良品率，拓展應用場景，并通過規模化應用降低成本。隨著 AI 數據中心能源供給相關標的關注度不斷上升，兼具高效、低碳優勢的 SOFC 與 SOEC（固體氧化物電解池）將成為國內替代傳統供電方案的關鍵技術。
目前，國內 SOFC 產業鏈已呈現 " 多點開花 " 的格局，除了壹石通之外，還有多家核心上市公司正在有序布局中。
三環集團作為 Bloom Energy 核心隔膜板供應商，單 GW 訂單對應 15 億元需求，超 60% 的毛利率使其成為產業鏈 " 現金牛 "，2025 年隨 Bloom Energy 擴產，訂單放量將成業績爆發催化劑。佛燃能源完成 SOFC 系統樣機電堆塔設計，切入分布式能源賽道，搶占細分市場先機；濰柴動力 SOFC 產品在濰坊能源集團示范運行超 3000 小時，驗證商業化可靠性，為規模化應用奠定基礎。
但 SOFC 大規模產業化仍需跨越多重障礙。技術層面，盡管日本九州大學已研制出 300 ℃中溫 SOFC，但行業整體仍需突破 " 降低運行溫度、提升材料穩定性與耐久性 " 的核心難題；成本層面，當前 SOFC 價格偏高，若無法通過規模化生產攤薄成本，其商業化進程將嚴重受阻；產業鏈協同方面，上下游企業配合不足，原材料供應穩定性與價格波動問題，可能成為產業發展 " 絆腳石 "；應用場景上，除數據中心外，熱電聯供、離網電源等領域的針對性研發仍顯薄弱，市場開拓任重道遠。
SOFC 產業化臨界點下的機遇與風險平衡
SOFC 產業正站在 " 產業化臨界點 "。正如方建華所言，政策利好、技術進步、市場需求三股力量形成合力，推動行業加速突破。壹石通等企業的布局，不僅為國內 SOFC 產業樹立標桿，更在全球能源轉型中搶占先發優勢。
方建華同時表示，SOFC 大規模應用非一蹴而就，技術突破、成本控制、產業鏈協同每一步都充滿挑戰。對投資者而言，這一領域是 " 高潛力金礦 " 亦是 " 高風險雷區 "，唯有掌握核心技術、具備規模化生產能力、精準把握市場節奏的企業，才能在未來競爭中脫穎而出。
在全球能源轉型與科技變革的浪潮中，SOFC 或許不是唯一解決方案，但一定是最具潛力的方向之一。其崛起不僅將重塑能源供給格局，更將為 AI 產業持續發展注入 " 能源強心劑 "，這場產業變革的深度與廣度，值得市場長期聚焦與跟蹤。
