本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：金子莘
首家獲批虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)牌照的香港中資券商出爐，花落國(guó)泰君安國(guó)際（01788.HK）。
6 月 25 日早盤(pán)，國(guó)泰君安國(guó)際股價(jià)開(kāi)盤(pán)即飆漲，股價(jià)一度翻倍，最高漲幅高達(dá) 101.61%；截至當(dāng)日收盤(pán)，國(guó)泰君安國(guó)際股價(jià)收漲，股價(jià)接近翻 2 倍，漲 198.39%，此次突破也讓其股價(jià)創(chuàng)自 2015 年 7 月以來(lái)的新高。
消息面上，國(guó)泰君安國(guó)際公告，公司于 6 月 24 日獲香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，將現(xiàn)有證券交易牌照升級(jí)為可提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)及提供意見(jiàn)服務(wù)的綜合牌照。牌照升級(jí)后，其客戶(hù)將可在國(guó)泰君安國(guó)際平臺(tái)直接交易加密貨幣（如比特幣、以太幣等）、穩(wěn)定幣（如泰達(dá)幣等）等虛擬資產(chǎn)。
新客鏈數(shù)字科技（深圳）有限公司董事長(zhǎng)孫才厚向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，" 國(guó)泰君安國(guó)際的布局暗合了虛擬資產(chǎn)專(zhuān)家霍虹屹提出的‘券商四策略’：協(xié)助企業(yè)發(fā)行代幣化債券、構(gòu)建穩(wěn)定幣結(jié)算的二級(jí)市場(chǎng)、提供跨境合規(guī)咨詢(xún)、開(kāi)發(fā)鏈上資產(chǎn)衍生品。這種全鏈條服務(wù)能力的形成，意味著中資券商首次在數(shù)字金融領(lǐng)域獲得了與國(guó)際大行同臺(tái)競(jìng)技的資格。"
系首家獲批的中資券商
6 月 24 日晚，國(guó)泰君安國(guó)際在其官方公眾號(hào)發(fā)文稱(chēng)，其成為首家可提供全方位虛擬資產(chǎn)相關(guān)交易服務(wù)的香港中資券商，服務(wù)覆蓋提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)、在虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)過(guò)程中提供意見(jiàn)，以及發(fā)行、分銷(xiāo)包括場(chǎng)外衍生品在內(nèi)的虛擬資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品。
國(guó)泰君安國(guó)際在虛擬資產(chǎn)相關(guān)方向早早布局。據(jù)官微，自 2024 年 1 月起，國(guó)泰君安國(guó)際在香港市場(chǎng)率先推出以虛擬資產(chǎn)現(xiàn)貨 ETF 為基礎(chǔ)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，后續(xù)獲得香港證監(jiān)會(huì)許可開(kāi)展虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)介紹代理人業(yè)務(wù)；2025 年上半年，其獲香港證監(jiān)會(huì)確認(rèn)，可向客戶(hù)分銷(xiāo)代幣化證券或就代幣化證券提供意見(jiàn)，并啟動(dòng)了數(shù)碼債券發(fā)行業(yè)務(wù)。
國(guó)泰君安國(guó)際多家股東也成為相關(guān)概念股。
從國(guó)泰君安國(guó)際股東情況來(lái)看（數(shù)據(jù)截至 2024 年底），國(guó)泰君安金融控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng) " 國(guó)泰君安金融控股 "）持有其 73.85% 的股份，為控股股東，而國(guó)泰海通（601211.SH）全資控股國(guó)泰君安金融控股。
除此之外，在 2024 年年末報(bào)告期 , 易方達(dá)基金、廣發(fā)基金增持了國(guó)泰君安國(guó)際的股份，易方達(dá)基金增持 1.10 億股，截至 2024 年底持有國(guó)泰君安國(guó)際的持股市值約為 1.12 億元，而廣發(fā)基金則在 2024 年底增持 22 萬(wàn)股，持股市值約 168.11 萬(wàn)元。同為公募基金的招商基金和中庚基金則于 2024 年底退出股東行列。
受相關(guān)利好消息刺激，6 月 25 日，國(guó)泰海通一并大漲，截至收盤(pán)，國(guó)泰海通 A 股大漲 9.09%，控股廣發(fā)基金、參股易方達(dá)基金的廣發(fā)證券（000776.SZ）A 股收漲 3.21%。 國(guó)泰君安國(guó)際股價(jià) " 單日接近翻 2 倍 "，收漲 198.39%，帶動(dòng)中資券商券商板塊集體突破，香港證券 ETF 單日漲超 8%。
時(shí)代財(cái)經(jīng)就虛擬資產(chǎn)相關(guān)交易服務(wù)獲批相關(guān)信息聯(lián)系國(guó)泰海通相關(guān)人士，截至發(fā)稿，暫未收獲回復(fù)。
穩(wěn)定幣何以助力非銀金融 " 向上突破 "？
國(guó)泰君安國(guó)際穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)獲批，為何帶來(lái)了如此大的市場(chǎng)影響力？
孫才厚向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，" 本次國(guó)泰君安國(guó)際穩(wěn)定幣相關(guān)資質(zhì)獲批更深遠(yuǎn)的影響在于券商估值邏輯的重構(gòu)。傳統(tǒng)券商的估值主要基于客戶(hù)規(guī)模與傭金率，而具備穩(wěn)定幣服務(wù)能力的券商將獲得‘金融基礎(chǔ)設(shè)施溢價(jià)’。"
他進(jìn)一步分析到，參照渣打銀行對(duì)穩(wěn)定幣市場(chǎng)的預(yù)測(cè)：2028 年全球穩(wěn)定幣市值或達(dá) 2 萬(wàn)億美元，若按 0.3%-0.5% 的跨境結(jié)算傭金率計(jì)算，僅香港市場(chǎng)就可能產(chǎn)生超 200 億元的年利潤(rùn)空間。這也解釋了為何國(guó)泰君安國(guó)際在消息公布后股價(jià)盤(pán)中一度暴漲，資本顯然在提前定價(jià)其作為 " 中資穩(wěn)定幣第一券商 " 的稀缺性。
國(guó)聯(lián)民生證券非銀金融行業(yè)報(bào)告中指出，" 從 AH 溢價(jià)率視角，看好港股券商投資價(jià)值。"
國(guó)聯(lián)民生證券團(tuán)隊(duì)觀(guān)察恒生滬深港通 AH 股溢價(jià)指數(shù)自 2010 年初至 2025 年 5 月底的指數(shù)表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)該指數(shù)在 2011 年 10 月至 2014 年上半年整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)，當(dāng) A 股在 2014 年下半年進(jìn)入牛市后，AH 股溢價(jià)指數(shù)明顯上漲后在 2016 年再次回落，但依然維持在 2014 年之前水平之上。下一輪周期中，AH 股溢價(jià)指數(shù)分別在 2020 年 7 月和 2023 年初出現(xiàn)明顯上升。2025 年以來(lái)，港股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，AH 股溢價(jià)指數(shù)顯著回落。
受?chē)?guó)泰君安國(guó)際的利好帶動(dòng)，港股加密貨幣概念股午后也快速飆升，OSL 集團(tuán)（00863.HK）漲超 16%、歐科云鏈（01499.HK）漲超 16%、新火科技控股（01611.HK）漲 9%。
一名香港金融從業(yè)人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，" 在虛擬資產(chǎn)監(jiān)管領(lǐng)域，準(zhǔn)入與創(chuàng)新并重的香港模式正在成為新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。"
