文丨大 V 商業，作者丨周銘
泡泡瑪特再次迎來上漲，8 月 20 日泡泡瑪特股價突破 310 港元，市值來到 4200 億元 + 的高點。
2024 年財報中泡泡瑪特披露王寧持股比例為 48.73%，粗略估算王寧個人財富為 2050 億港元左右，折合人民幣 1886 億元。
按照胡潤 2024 年富豪榜（PS：僅供參考，財富富豪榜也在變化）和當下泡泡瑪特王寧的持股比例、股價，王寧的個人財富超過了馬云。
另外，福布斯富豪榜顯示王寧個人財富為 253 億美元，僅次于馬云，但是考慮到福布斯實時富豪榜的更新時間為美國東部時間 5 點之后，而近日泡泡瑪特將近 10 個點的大漲，目前王寧的個人財富應該已經超過了中國傳奇首富馬云。
與此同時，目前王寧進入福布斯全球富豪榜前 100 排在 85 位，中國富豪第 9，今日過后應該會排到第 8 名，僅排在鐘睒睒、張一鳴、馬化騰、黃崢、雷軍、丁磊、何享健之后。
今年 4 月我們測算過王寧的個人財富能夠達到 1059 億元，這一數字相當接近河南首富秦英林。《泡泡瑪特市值突破 2000 億，王寧沖擊河南首富？》
當時，泡泡瑪特近一年多來股價持續上漲，泡泡瑪特股價不斷上漲已經從年初的 20 港元每股左右漲到了現在的 172 港元每股，漲了差不多 8 倍多。
按照 Wind2025 年第一季度中國企業市值 500 強榜單來看，泡泡瑪特以 1940 億元的市值排在中國上市企業第 70 的位置，超過了上汽集團、長城汽車、瀘州老窖、伊利集團等一眾我們耳熟能詳的大品牌，新消費勢力兇猛。
當互聯網科技的概念不再受到熱捧，科技大佬們的風光就讓給了消費企業的創始人們。
沒想到，4 個月的時間，泡泡瑪特和王寧的財富翻倍。
1、史上最好業績
19 日盤后泡泡瑪特發布了今年上半年業績，也被王寧稱作 " 取得了有史以來最好業績 "。
2025 年上半年，泡泡瑪特收入達到 138.8 億元，同比增長 204.4%，創下歷史新高。
中國市場依舊是核心，收入 82.8 億元，同比增長 135.2%；海外業務表現亮眼，亞太收入 28.5 億元（+257.8%）、美洲 22.6 億元（+1142.3%）、歐洲及其他地區 4.8 億元（+729.2%）。
其中，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY 和 DIMOO 等頭部 IP 繼續貢獻主要增長，僅 THE MONSTERS 就實現 48.1 億元收入，旗下 LABUBU 更躋身全球最熱門 IP 之一，帶動新品系列全球熱銷。
簡單來說，就是多項指標翻倍甚至數倍增長。
今年以來拉布布作為新晉頂流在全球范圍內受到追捧，泡泡瑪特的銷量創新高似乎并不意外。
同時，可以看到的是泡泡瑪特也自身做出了多項努力。
比如海外市場占比達到 40%，毛絨系列超過手辦成為第一大營收品類，線下線上還有無人機售賣均增長，THE MONSTERS 系列超過早期網紅品牌 MOLLY 成為第一大 IP。
簡單來說，泡泡瑪特就屬于 IP 很紅，公司也比較努力。
當然，泡泡瑪特持續上漲也是乘著新消費的東風。最近兩年科技股反而不如消費股，很多新消費品牌反而是造就了眾多的首富。
比如鐘睒睒已經多年霸踞中國首富的位置，還有山東和陜西女首富都是新消費品牌華熙生物和巨子生物老板。
今年泡泡瑪特的股價上漲，王寧早已經將河南首富收入囊中。
2、瘋狂與分歧
泡泡瑪特港股的股價大漲 10%+，但是 19 日盤后出業績，美股 ADR 19 日夜間竟然跌了，這么好的業績，富途、雪球等平臺上一片不看好，包括今日大漲之下依然出現分歧。
泡泡瑪特的業績沒得說，分歧主要來著三個方面。
第一，市盈率是不是太高了。
今年 4 月時，泡泡瑪特的市盈率則達到了 69.6 倍，20204 年時更是達到了 128，即便是當下泡泡瑪特的市盈率依然能達到 40+。
消費品牌如果不是風口下，怎么可能有這么高的市盈率。
如果按照大家熟悉的互聯網巨頭的市值來排名，市值比泡泡瑪特高的僅有騰訊、阿里、小米、拼多多、美團和網易，京東、攜程、快手等市值均低于泡泡瑪特。
第二，泡泡瑪特到底是什么？
今年上半年泡泡瑪特業績創新高，有三個點不容忽視，一個是海外市場發力，二是新 IP 拉布布成為爆款，三是包括 MEGA 和毛絨系列成為不錯的增長點。
那么對于泡泡瑪特來說到底是什么？是 IP，還是潮玩，還是手辦，還是盲盒？還是只要說是年輕人概念？那同樣是不是其他公司也能夠通過某個熱門 IP 快速搶占泡泡瑪特的市場。
與此同時，這也決定了泡泡瑪特后續的很多動作是否會持續有效。比如王寧表示將要推出 mini LABUBU，泡泡瑪特還在 2025 年初推出了 POPOP 飾品店。
第三，泡泡瑪特會是 " 泡沫瑪特 " 嗎？
泡泡瑪特曾經因為很多人看不懂，經常有聲音認為其是 " 泡沫 "。隨著股價新高，泡泡瑪特有泡沫的聲音也越來越多。
尤其是，今年曾經出現過初代拉布布賣出 108 萬元天價。
這種熟悉的感覺，在中國的商業史上出現過至少 2 次。
之前在 2020 年 4 月，薇婭直播間賣火箭（真火箭，能上天的那種），這種瘋狂且讓人看不懂的反商業行為，也成了包括薇婭，甚至淘寶直播的轉折點。
當年底，薇婭因為漏稅事件退出直播；也就是在這一年，拼多多年度活躍買家數達到 7.884 億，超越阿里巴巴成為中國最大的電商平臺。
另外一次是國內的炒鞋風波，2019 年前后炒鞋風口下，一雙球鞋被炒至數倍甚至數十倍的價格，也是瘋狂、違背基本面。
并非直播和運動鞋沒有意義，只是要：
" 警惕那些瘋狂讓人看不懂的事物。"
