文 | 伯虎財經，作者 | 路費
一句話評價騰訊二季度的財報：馬化騰悶聲發大財。
據財報，當季騰訊收入 1845 億元人民幣，同比增長 15%；經營利潤（Non-IFRS）為 692.5 億元，同比增長 18%。更夸張的是毛利水平，當季騰訊毛利為 1050 億元，同比增長 22%，毛利率來到了 57%，已經接近了大洋彼岸那些全球科技巨頭的賺錢水平。
這不是騰訊一個季度的變化。整個上半年，騰訊的營收、毛利都實現了雙位數同比增長。騰訊業績的狂飆，和游戲業務的顯著回春分不開。
二季度，騰訊游戲業務收入 592 億元，同比增長 22%，相當于月入 197 億元。不過在財報的電話會上，CEO 馬化騰、總裁劉熾平和首席戰略官詹姆斯 · 米歇爾在聊起游戲業務的增長時，都不約而同的談到了同一個詞—— AI。
那么問題來了，AI 是如何改造騰訊游戲的？
01 墻內墻外兩開花
米哈游的《原神》橫空出世引發了行業的精品游戲的浪潮，也讓騰訊游戲陷入了短暫的低谷。2024 年 1 月，騰訊 CEO 馬化騰批評游戲業務是 " 躺在功勞簿上 "。
但攻守之勢異也來的很快。2024 年，騰訊成為了游戲行業有且只有一個的贏家，全年收入 1977 億元，同比增長 9.9%。這個趨勢一直延續到了今年上半年。分開來看，二季度騰訊本土市場游戲收入為 404 億元，同比增長 17%；國際市場游戲收入達到 188 億元，同比大增 35%。
墻內墻外兩開花的局面，首先要歸功于長青游戲的優秀表現。
財報會上，劉熾平提到，國內游戲收入同比增長 17%，主要得益于長青游戲的增長貢獻，尤其是上線 10 年的《王者榮耀》和上線 8 年的《和平精英》。這里提一個第三方數據，今年上半年，《王者榮耀》月入近 12 億元。
海外的情況和國內也類似，根據官方解釋，國際游戲收入增長主要由《荒野亂斗》《部落沖突：皇室戰爭》《PUBG Mobile》的推動。今年 6 月，騰訊全資子公司 Supercell 旗下游戲《皇室戰爭》月流水創下。近七年來新高
其次，騰訊游戲對于新機會的捕捉也更加敏銳。
新玩法的爆火會帶動玩家設備的更新，比如當年《絕地求生》的大火就讓全國網吧一夜之間升級了設備。類似的，玩家設備的更新升級，也會催化一些一些游戲品類的熱度。2025 年第二季度，中國消費級游戲筆記本市場同比增速達 24.3%，遠超整體消費 PC 市場，成為拉動行業增長的核心動力。設備的提升、網絡延遲下降、反作弊能力提升等因素，一同拉高了 FPS 游戲的市場規模。
這也讓騰訊旗下的《三角洲行動》迅速成長為能夠撐起營收的現象及產品。2024 年 9 月上線后，《三角洲行動》的日活躍用戶數（DAU）一路暴漲，到 2025 年 7 月已經突破 2000 萬大關。
在海外市場，騰訊負責發行的開放世界大型生存多人在線游戲《沙丘：覺醒》僅僅發售兩周就 PC 版銷量達到了百萬，在收獲了 1.3 萬條評測的情況下好評率達到了 89%，且一度登頂了 Steam 暢銷榜。
新游和老游同時表現出色，讓騰訊游戲能在去年同期高基數的基礎上繼續狂飆。
02 游戲的工業化能力
財報會上，騰訊強調《三角洲行動》的成功不僅在于排名前五或前三，而在于自上線以來的 7 至 9 個月間，用戶數和收入都保持了持續增長，而這展示了騰訊游戲高質量規模化產出游戲內容的能力。
工業化能力也是國內游戲行業在經歷《原神》震撼之后的轉變之一。過去精品游戲的更新可能長達一年甚至更久，米哈游的工業化能力讓《原神》版本可以保持六周一更?？恐?、衍生內容和生態建設，長青游戲即使經歷低迷，仍然可以在之后迎來戶活躍度和收入的回升，從而延長生命周期
這也引發了騰訊游戲的轉變。在此之前，騰訊在海外的投資更集中于鎖定國內發行權或整合進 WeGame，之后則把重心放到了 " 引渡 " 成熟的工業化流程補強自研。
今年 1 月，騰訊游戲開始組織架構，把天美工作室旗下的十幾個工作室按照賽道垂直分工，整合為 "4+2" 模式，為的就是聚焦核心賽道，不浪費資源。
隨后，IEG 都開始優化國內發行線的結構與效率，新成立了五大新部門，分別對應體育、音舞、射擊和 ARPG 以及 MMO 等品類。
除了調整組織架構，AI 也成為了騰訊游戲提升工業化能力提供了助力。
一方面，AI 編程等場景應用，能讓游戲的制作成本和時間大幅下降。
把 AI 接入游戲不是今天才有的夢想，游戲的本質是內容，AIGC 是提高生產效率的最佳手段。在行業殺瘋了的《荒野大鏢客：救贖 2》主線劇情文本多達 2000 頁，劇本堆起來能有 2 米。在沒有 AI 的日子里，制作方 R 星付出的是開發團隊每周最多要工作 100 小時。
但 AI 可以在相當程度上減輕開發工作。騰訊在財報會上表示，《王者榮耀》《和平精英》等長青游戲向平臺化演進，加大 AI 應用力度。
比如騰訊混元上線的騰訊混元游戲視覺生成平臺集成了包括 AI 美術管線、實時畫布、AI 2D 美術生成等多項功能。騰訊混元還開源了高質 3D-DiT 生成大模型，支持 AI 游戲開發，但更加偏向于 3D 圖形的創作。
另一方面，AI 也為當下的游戲體驗創新提供了更多的可能性。
今年 2 月，騰訊旗下的《和平精英》宣布為數字代言人 " 吉莉 " 接入 DeepSeek，《和平精英》，成為騰訊首款接入該技術的游戲產品。吉莉可以為玩家提供語音聊天、敵情警報等服務，還能幫助玩家規劃游戲策略。這讓游戲從過去的 " 單向體驗 " 蛻變為 " 雙向對話 "，改變了傳統游戲的互動體驗。
同時，通過 AI 技術還能打造更加逼真的虛擬隊友和非玩家角色，提升游戲的趣味性。
03 鈔能力的用法
游戲行業仍然由創新主導，但在新的大熱玩法爆發之前，長青游戲，或者說老產品與老 IP 仍然是一家游戲公司的壓艙石。
但長青游戲本質是玩法和 IP 的結合。有能力成為長青游戲的大多具備兩個特點，首先它們大概率是各自玩法的佼佼者；其次它們普遍具備 IP 屬性，既有來自時間沉淀的死忠玩家，又有可以衍生的生態內容。
無論從哪個角度來說，長青游戲，或者具備長青潛質的游戲都不多，但偏偏騰訊的儲備不少。這多虧了騰訊的鈔能力。
比如我們熟知的《金鏟鏟之戰》《英雄聯盟手游》來自騰訊全資收購的美國公司 Riot Games；海外營收主力《部落沖突》《皇室戰爭》來自騰訊 2016 年收購的芬蘭手游公司 Supercell；國內外大火的吃雞手游版權來自騰訊持股的韓國公司藍洞。
今年 3 月，育碧將《刺客信條》《孤島驚魂》《彩虹六號》這三大核心 IP 打包成立了獨立子公司，騰訊付出 11.6 億歐元，收購了 25% 的股份。到了 7 月，騰訊宣布成立 K9 合作部，專門服務于和育碧的合作。騰訊也已經官宣，育碧旗下 FPS 游戲《彩虹六號》國服將于 2026 年春季開啟首次測試。
面對自己并不擅長的內容型游戲，騰訊也在財報會上強調，自己投資的《鳴潮》和《勝利女神：新的希望》在各自的細分品類里都做到了中國市場的前兩名，在國際上表現也很好。
投資豐富了騰訊的彈藥庫，而 AI 提升了長青游戲的運營可能，騰訊的這套打法讓它得以不斷探索長青游戲的邊界，也讓許多廠商不得不選擇迂回的戰術——選擇海外發行。
04 寫在最后
遙遙領先并不意味著騰訊沒有煩惱，反外掛就是其中之一。
FPS 游戲就不說了，一直是外掛的重災區，但《王者榮耀》也沒能幸免。
此前山東青島一名《王者榮耀》玩家以游戲匹配機制不透明為由，依據《消費者權益保護法》起訴騰訊旗下深圳騰訊計算機系統及騰訊科技（成都）。該案件定于 8 月 12 日在深圳南山區法院開庭，預計將成為中國首宗游戲算法訴訟案。
騰訊的回應聽起來非常合理，匹配算法屬于公司核心技術秘密，公開將損害企業創新與競爭力，但落到用戶的個人體驗上就很難接受。
可見長青游戲的運營，永遠是門學問。
參考來源：
1、新智核：獨家｜游戲大廠拼 AI，騰訊、米哈游、網易最新技術大起底
2、光子星球：網易游戲 " 大迂回 "
